*ST纵横资产重组 “坏孩子”咸鱼要翻身

http://finance.sina.com.cn 2004年09月22日 09:17 中国经济时报

　　本报记者龙昊

　　10月18日，*ST纵横(资讯行情论坛)将召开2004年第2次临时股东大会。根据9月15日的公告，会议主要内容是董事会换届和修改公司章程。这使人联想到公司复市是否不远？

　　9月6日，暂停上市4月之久的*ST纵横600862　的复市申请被上交所受理。该项申请

公司在公布半年报盈利之后的8月30日提出。据投资者推测，*ST纵横恢复上市的具体时间约在10月中下旬。

　　资产重组使*ST纵横咸鱼翻身

　　ST纵横的前身是南通机床厂，1994年“南通机床”上市。2000年7月，公司更名，简称为“纵横国际”。公司主营业务为信息电子、数控机床、草地机械等产品以及公路工程及桥梁、隧道施工和软件和网络技术的开发、生产、销售、服务及贸易。

　　ST纵横可以称之为经常性亏损公司：1998年因亏损被ST(特别处理)，又由于最近三年连续亏损，于2004年5月13日起被上交所勒令暂停上市。

　　8月24日披露2004年半年报的*ST纵横成功扭亏为盈，实现了374.73万元的净利润，每股收益0.016元，公司也随即向上交所提出了恢复上市的申请。

　　ST纵横的扭亏得益于中国太平洋建设集团及时的资产注入手术。4月11日，*ST纵横2004年第1次临时股东大会审议通过了《关于纵横国际与太平洋建设资产置换的提案》：公司以其拥有的对江苏省技术进出口公司债权中的4808.57万元与太平洋建设持有的江苏东辰公路工程有限公司75%的股权(约4808.57万元，评估价)进行置换。资料显示，东辰公路拥有国家公路工程施工总承包一级资质，目前总资产为21452.31万元，净资产6411.42万元。

　　4月23日公布的2003年年报显示，*ST纵横2003年度净亏损8110万元，每股收益-0.34元，每股净资产0.43元。

　　资产注入后，*ST纵横目前的主营业务集中在原有的机床、中山路桥以及刚注入的东辰公路所从事的公路工程施工总承包，后两块资产被美誉为“金桥银路”。今年上半年，东辰公路贡献净利润506.71万元，占*ST纵横净利润总额的135.22%。

　　东辰公路注入*ST纵横可能只是权宜之计

　　作为重组方中国太平洋建设集团掌门人严介和表示，*ST纵横的未来定位仍是机床，并准备在今年收购1-2家机床公司，而东辰公路的去留还要看战略发展的需要。

　　据半年报，在机床主业方面，*ST纵横在上半年成功实现了“瘦身”，进而达到了“健身”的目标，瘦身计划包括冗员瘦身、组织构架瘦身、债权债务瘦身、资产瘦身，因此*ST纵横目前可以说是轻装上阵。并且公司业务有所进展：首先，5、6月份机床业务已经实现了盈利，公司1-6月机床产量较去年同比增加74%。同时，由于产品质量好，销售价格比较高，应收账款回收情况也不错，资金回笼率甚至超过了100%，预计全年可以实现赢利目标。

　　尽管控制者对今后的发展信心十足，不过据此分析，在某种程度上来说，东辰公路注入*ST纵横是权宜之计，以后东辰公路的去留将根据战略发展的实际情况做适当的调整。

　　令投资者不可忽视的是，半年报显示公司的机床业务毛利率只有4.23%，远低于公路工程24.86%的毛利率，而且机床对主营业务利润的贡献只有20%。将这样一个增产不增收的资产作为公司未来的发展方向是否合适？是否会重蹈覆辙？

　　不过，最新的消息显示，公司拟更改经营范围，在原有的基础上增加了公路工程、桥梁、隧道施工。理由是资产置换使得公司主营业务范围已发生变化。可见，公司原有业务在今后一段时间内尚不足以支撑公司利润。

　　ST纵横曾经是一个闻名于市场的“坏孩子”

　　2002年的“年报事件”让其名噪一时。因为会计师事务所“不合作”，纵横国际成为当年最后一家披露年报的公司。其中，深圳天健信德会计师事务所因为出具“拒绝表示意见”的审计报告而遭解聘，但改聘的江苏天华大彭会计师事务所出具了同样的审计报告，并将公司财务状况视为异常。

　　在连续被会计师说“不”的同时，中国证监会也开始介入，2002年6月起对该公司的立案稽查。

　　经过监管部门的调查，其造假行为包括，通过提前确认收入、虚构销售收入、签订虚假合同等手段，虚构2000年利润7762.40万元；违规使用募集资金9亿多元，并在2000年年报中进行虚假披露；未及时披露1999年至2000年间与另外三家公司签订的总额为2.5亿元的互保协议。

　　今年8月24日，公司公告称，因为存在重大造假行为，3位前高管张宗平、徐鲁萍、庄秀文被“终身禁赛”，永久性不得从事证券业务。这对于公司复市难免是个信心上的打击。

　　对于复市前景，有投资机构还指出，公司的净利润虽然为正，但扣除非经常性损益后就是亏损3477万元，亏损数额高于去年同期水平。也就是说，上市公司争取保牌成功的武器主要来自非经常性损益。这部分收益是出售以前年度已经计提坏账的割草机成品和半成品库存。最近发布的新股发行定价意见征求稿上已经明确将非经常性损益剔除在定价基础内。*ST纵横恢复上市申请会否遭遇变数，目前尚不确定。

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