五大让步宝钢向二级市场低头

　　昨晚，因重大事项停牌一天的宝钢股份(资讯 行情 论坛)发布董事会决议公告称，公司将在2004年9月27日召开2004年第一次临时股东大会，批准《关于公司申请增发新股的议案》及其他相关议案，公司实施方案如下：

　　向上海宝钢集团公司定向增发国有法人股部分占本次增发总量的比例为60%，向社会公众增发部分占40%；原社会公众股股东以10：10的比例享有优先认购权；本次增发价格的 确定将以股权登记日前30个交易日收盘价的算术平均值为基准，询价区间将为该基准值的80%-85%；以适当的比例向战略投资者配售，但战略投资者持有期限自该等股份上市后不得少于三年；公司将会充分考虑全体流通股股东的利益，并根据公司管理层的合理判断在有利时机实施本次增发。记者杨波

　　消息解读

　　宝钢五大让步市场利好多多

　　让步一

　　减少股市圈钱数额

　　原方案为增发不超过50亿普通股，融资280亿元，其中50%向宝钢集团定向增发国有法人股，50%向社会公众增发。因此，流通股东将承担140亿元的巨额融资。而按昨晚的最新公告，以最多增发50亿股计算，宝钢增发的流通股只有20亿(50×40%)，在二级市场的融资额为112亿元，减少28亿元。

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　　让步二

　　老股东10比10优先认购

　　武钢股份(资讯 行情 论坛)增发的老股东配售比例为10：6，宝钢高层也曾公开表示不低于这个比例。按最新公告，原社会公众股股东以10：10的比例享有优先认购权，老股东的利益得到了充分保证。

　　利好评级：

　　让步三

　　市场获得15%溢价空间

　　根据增发不超过50亿普通股、融资280亿元的原方案，市场人士计算出宝钢的增发价为5.6元/股。而按最新公告，本次增发价格的确定将以股权登记日前30个交易日收盘价的算术平均值为基准，询价区间将为该基准值的80%-85%。因此，无论宝钢的增发价到底是多少，老股东均可获得15-20%的溢价空间。

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　　让步四

　　战略配售成一句空话

　　引进战略投资者是对老股东权益的一种伤害。不过，按最新公告，社会公众增发部分在扣除原社会公众股股东优先认购的部分后，将以适当的比例向战略投资者配售，但战略投资者持有期限自该等股份上市后不得少于三年。宝钢现有流通股18.77亿股，按10：10的老股东优先认购权，可以认购18.77亿股。宝钢总共将增发20亿流通股，如果没有人放弃，战略投资者持股数不过1.23亿股，完全可以忽略不计。因此，宝钢坚持战略配售，更多的是为了“保险”起见。

　　利好评级：

　　让步五

　　发行时间没有定

　　有专家一针见血地指出，宝钢增发之所以惹得天怒人怨，关键是选错了时机。根据原先估计，宝钢最快可在年底实施增发，而年底正是资金全面紧张之时。按最新公告，宝钢将会充分考虑全体流通股股东的利益，并根据公司管理层的合理判断在有利时机实施本次增发。因此，宝钢增发将注重天时、地利、人和，很可能在市场整体向好时推出。

　　利好评级：记者杨波