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香港人想投机油价暴涨 中海油是最佳选择

http://finance.sina.com.cn 2004年08月13日 04:41 北京晨报

  踏入八月原油价格冲破每桶45美元历史新高。最近,有油价冲击每桶50美元的分析更有“末日论者”叫嚣油价会升到每桶100美元。

  这将会催升在香港上市的内地石油股的估值,带来重大投资机遇。真的如此吗?答案是未必。

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  我们首先看看世界三大石油股今年以来的走势与原油价格的对比:

  纽约原油+37%;道琼斯指数-6.4%。

  BP+9.7%;EXXON MOBILE +10.5%;ROYAL DUTCH-6.7%。

  三大石油股的加权平均涨幅为7.3%仅为原油价格涨幅的五分之一。可见油价的历史新高并未带来石油股的重新估值。

  目前世界三大石油股的市盈率是15倍处于历史高位。这并非投资良机。石油业这一轮周期的低谷在2002年底已经过去了。

  在香港上市的内地三大石油股并不会强于国际同行。

  2003年是中资石油股的价值发现年由于巴菲特入股中石油令其股价上升了1.8倍连带中石化股价也涨了1.6倍跑赢国际三大石油商。但2004年很难再次跑赢。

  我们来细细“观望”这三大石油股。

  中石油:预计今年实现油价每桶33美元净利润增长18%到820亿元市盈率为8.5倍。但考虑到其主要产油基地——大庆的石油储量仅够开采14年加上要独资运营西气东输工程有集资压力长远前景不及中石化。

  中石化:投资中石化更能享受国内石油消费稳定增长的好处,因其实现了上下游业务的平衡。预计今年净利润将达到345亿元市盈率约为7.9倍。但是埃克森-美孚有意减持中石化股票投资者应对此关注,但这并不影响其投资价值。

  中海油:更像一只纯粹的原油股加上它已收购印尼的油田产品定价比较接近国际水平因而在油价上升幅度巨大时它的利润增幅也最大。如果想投机于油价暴涨中海油是最佳选择。

  以上是内地三大石油股的长线投资价值并不意味着它们会跟随国际油价飙升而暴涨。面对目前复杂的投资环境,如包括恐怖主义、加息、油价飞涨、宏观调控等,笔者宁愿采取保守的投资策略——观望。

  (香港大福证券专供本报,梁伟沛为大福证券分析师)






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