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本文观点
1、宏观外部环境向好、政策支持、入市资金充沛、股市转势显现以及竞争需要和生存本能逼迫券商重仓股必须绝地反击
2、树立价值投资理念,摈弃坐庄赢利模式、注重股票流动性、积极调整持股结构将
是券商重仓股的运作策略
3、有行业成长性和增长性的个股、有业绩支撑的科技股和次新股、电子元器件股和数字电视板快、电力行业以及现有重仓股有望成为2004年券商重点运作的对象
一、2004年券商重仓股有望出现升机
(一) 市场运行环境得到明显改善
1、外部环境
(1)宏观经济向好
目前我国经济发展正处在新一轮增长周期的上升阶段,2004年国民经济有望继续保持平稳增长的势头,这将为2004年证券市场创造一个极为有利的运行环境。
(2)政策环境有利
近期国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》充分表明党和政府决心要大力发展我国资本市场的态度,将对我国证券市场的中长期发展产生深远的积极影响。
(3)国有股减持和全流通问题的解决有望向好的方向发展
国有股减持作为最大的历史遗留问题已经成为困扰我国证券市场发展的关键。从目前来看,包括证监会和国资委在内的有关部门,在爱护资本市场、保护流通股股东权益等原则问题上,意见正趋于一致,由此带来的系统性风险预期大幅降低。
(4)市场信心提升,入市资金充沛
据有关机构的研究成果显示,2004年资金面将会相对宽裕,全年股市资金供需平衡点在1300亿元到1400亿元左右。其中股票市场的资金需求主要包括市场扩容、交易中的资金消耗以及印花税和佣金三部分,资金供给则主要来源于开放式基金、QFII、保险资金、企业年金、社保基金、居民储蓄、债市和房地产及香港市场回流的游资,另外还包括券商债券融资和券商集合理财等所带来的增量资金。总体而言,2004年资金供给将大于资金需求。
2、内部因素
(1)市场由熊转牛的趋势初显
截至去年年底,沪市A股市盈率为36.64,B股为30.32；深市A股市盈率为37.43,B股为20.92,平均股价为8.1元,与国外主要市场比较虽然偏高,但考虑到我国证券市场属于新兴市场,相对较高的市盈率存在一定的合理性,未来几年我国股市重启一轮牛市的条件已经逐步具备。
(2)竞争需要和生存本能将逼迫券商绝地还击
根据WTO规则和经济改革不断深化的要求,我国金融领域全面对外开放的进程也日益紧迫,为了参与即将到来的国际竞争,逼迫券商在2004年必须有所作为,而内外环境也日益成熟。
(二)、新年伊始,券商重仓股表现风头正劲
从今年元月份市场运行情况来看,券商重仓股表现十分突出。在全月沪深两市的个股涨幅排名前二十名当中,券商持股占据一半,其中海通证券的重仓股南方汇通高居榜首,涨幅高达76.6%。此外,冠城大通、夏新电子、红太阳、中牧股份、华微电子和上海贝岭等一批券商持股都有不俗的涨幅,券商重仓股的启动已经开始出现联动效应,并且成为市场的一大特征。
二、 券商运作重仓股的策略和重点
随着市场环境的变化,证券公司正面临新的发展机遇,其中作为证券公司重要的自营和资产管理业务也有待重整河山,因此有理由期待券商有望在2004年,采取各种不同的积极投资策略,重新打造手中的重仓股,改变被动的局面。
1、券商运作重仓股的策略
2004年在融资环境不断好转的情况下,券商一定会有所作为,总结过去经验教训,改变投资理念及思路,运作重仓股,预计可能采取一些投资策略。
(1)树立价值投资理念,摒弃以前坐庄的赢利模式
崇尚价值投资理念的基金在2003年全面获胜,对券商有所启发。今后券商在选择重仓股时将树立价值投资理念,重点考虑股票所处行业背景,是否处于成熟行业和高增长行业,或者是否具有规模成本优势以及差异化专业化特点等。
(2)注重股票流动性
在新型的投资模式中,优化股票的流动性管理是其中制胜的重要一环。和证券投资基金一样,券商需要进一步加强重仓股的流动性管理,减少投资风险。为此在具体操作上,券商应重点出击那些超跌、低市盈率、成长性较好、流通性高的股票。
(3)积极调整持股结构,形成特色组合
券商需要积极调整持仓结构,收缩战线,对业绩相对较差的个股和行业景气度有减弱趋势的个股进行拉高减持,即对所持重仓股进行整合或重新布局,摒弃过去多年形成的重题材炒作模式,而对一些有业绩支撑并有良好发展前景的个股进行战略性增仓。
(4)抓住上半年的有利时机
根据我国市场的运行规律,上半年的投资机会要远大于下半年。随着2004年券商生存环境的逐步改善,加之2004年年初市场有了一个较好的开端,这也预示着今年将比去年有较好的投资机会。预计券商不会错过上半年的有利形势与时机,及时进行自救或发动行情,运作重仓股。
2、券商运作重仓股的重点
随着证券投资基金等机构对汽车、金融、钢铁、石化及能源电力等板块的投资价值的挖掘,未来券商在打造自己的核心资产时,将可能寻找新的重点。2004年券商不仅要对未来行情的发展方向有准确的判断,更应对投资方向及投资品种有精心的选择,未来五类股票有望成为券商重点运作的对象。
(1)行业具有成长性和业绩增长的公司
在重仓股中,券商也开始重视行业配置,未来行业具有成长性和业绩增长的公司将受到券商的重点关注,这也可从目前部分券商的运作中得到验证。例如申银万国和广发证券增仓天津港,国泰君安和申银万国增持大冷股份,华夏证券大举增持国阳新能,东北证券增持吉恩镍业,从上可以看出价值型股票以及行业成长性股票都已受到券商的重点关注。
(2)有业绩支撑的科技股和次新股
随着市场环境的转暖,部分行业景气度的上升,相关上市公司业绩的提升,其投资价值也日渐显现,其中较为典型的是科技股。另外近两年上市的次新股,随着募集资金投资项目的陆续建成投产后,将产生经济效益。部分券商对于行业成长性的次新股已给予重点关注,如双良股份、片仔癀、华鲁恒升、吉恩镍业等。
(3)电子元器件、数字电视板块
有资料显示,全球IT行业从2003年下半年呈现复苏迹象,尤其是电子元器件行业的景气度不断上升。该板块近两年调整幅度较大,尽管近期出现了一定升幅,但相对其成长性,仍具有较好投资价值,未来受到券商关注的可能性较大。另外数字电视从标准的制订,基础网络的建设、维护,机顶盒的设计、制造,高清晰度数字电视的提供,到数字化的娱乐内容提供等,形成了一条完整的产业链,将形成几万亿元的巨大市场,消费结构的升级将使得相关上市公司未来业绩出现大幅增长,因此也容易受到券商的关注。
(4)电力行业和电力设备制造业
未来两年由于电力供应紧张具有区域性、季节性、时段性的特征,在行业整体趋势向好的前提下,电力相关上市公司的盈利能力有望进一步提高,它们已具有较好的投资价值。而随着电力投资新一轮高潮的兴起,对电力设备产品将产生巨大的需求,这也将使电力设备的上市公司面临着较好的发展机遇。因此,电力行业及电力设备制造业也有望成为券商关注的重点。
(5)运作好目前重仓股
由于目前券商重仓股持有数量较多,股价超跌严重,因此在2004年的操作中,不排除券商会对部分目前重仓股进行积极运作,以获得全身而退甚至盈利的机会。尤其是部分配股或增发中包销数量较多并且基本面较好、具有一定成长性的重仓品种更容易成为券商战略投资的对象,这些股票如铁龙股份、常山股份、中原油气、神火股份和云内动力等。
三、券商重仓股将带来市场机会
2004年伊始,券商重仓股已开始出现频频活跃的迹象,其中部分个股放量启动,连续向上走出了一波不俗的上涨行情,其中ST东锅、夏新电子、南方汇通等表现得较为典型,可以预见的是2004年券商重仓股将给市场带来较多的投资机会。投资者在操作上可区别对待,弃劣从优,及时介入,波段运作,见好就收,重点关注几类券商重仓股。
首先,流通性强,行业成长性高、业绩较好的券商重仓股。对于那些有优先发债条件的券商重仓股应重点关注。因为券商一旦获准发债,那么他们的资金面将大大缓解,会有后续资金经营自己持有的重仓股,该类重仓股的行情表现也具有较强的持续性。
第二、一批新生代的券商重仓股。相对于老牌券商,他们资产质量较好,其重仓品种大都能和市场主流投资趋势保持一致,因此在运作时容易得到投资者的认同。如华西证券重仓持有的ST东锅与夏新电子的良好市场表现就说明了这个问题。而对一些老牌券商的重仓股,要注重基本面,从经营业绩和成长性等方面综合考虑,对业绩较差,缺乏成长性的券商重仓股重点规避。
第三、价值型的低价券商重仓股。券商以价值投资理念出发重点投资一些绩优蓝筹股,如神火股份、兰州铝业、常林股份、武钢股份、承德钒钛、锡业股份等取得了较大的战果。当然这些股票后市向上再度挖掘的空间预计有限,因此我们建议投资者后市应重点关注那些目前涨幅不大,价值被低估的券商重仓股。预计这些股票将有较好的投资机会。
第四、强者恒强,择强弃弱,及时跟进。在参与券商重仓股时,投资者应该采取择强弃弱,及时跟进的操作策略去应付。对于带量启动的重仓股,说明券商有资金继续流入,正在发动行情,为此投资者可顺势参与,但是要注意第一时间介入,而不宜在券商大幅拉抬之后再去追高。
第五、以反弹思维来对待券商重仓股。总体而言,多数券商重仓股应仅仅是反弹性质,中长期下降通道将制约其股价的反弹空间。因此,我们不能对券商重仓股的反弹力度抱很高预期。操作中以快进快出为主,一方面需观察个股的技术阻力,另一方面也需要观察个股的量能变化,进行阶段性套利运作,而不是死捂。
第六、由于券商重仓股的成因各不相同,对券商大幅增持的个股也应辨证、区别对待。因此投资者在实际参与中需回避以下二类券商重仓股。
其一,高度控盘的券商超级重仓股。这些股票涨幅巨大,经过数次除权,走势上已呈庄股态势,流动性较差。如哈飞股份、哈药集团被少数券商高度控股后,流动性较差,走势较为僵化,难以得到投资者的呼应。
其二,经过券商长期持股,其价值基本反映到位、经过大比例除权、甚至透支炒作的券商重仓股。
表一 2003年部分券商重仓股下跌幅度
股票代码 股票名称 2003年下跌幅度(%)
000695 *ST滨能 60.38
600774 汉商集团 57.89
600306 商业城 55.93
600275 武昌鱼 51.30
600226 升华拜克 48.98
600383 金地集团 46.39
600836 界龙实业 58.52
000151 中成股份 57.02
600187 黑龙股份 55.90
000950 民丰农化 50.91
600371 华冠科技 46.55
600551 科大创新 42.41
表二 2004年1月涨幅前20位股票
序号 股票代码 股票名称 上涨幅度(%) 持有券商
1 000920 南方汇通 76.6 海通证券、长城证券
2 600195 中牧股份 53.23 渤海证券
3 600878 *ST北科 51.5
4 000068 赛格三星 49.35
5 600360 华微电子 47.72 银河证券、华泰证券
6 600786 ST东锅 46.36 华西证券
7 600318 巢东股份 46.18
8 000636 风华高科 45.64
9 600171 上海贝岭 45.55 广州证券、南方证券、上海证券
10 000050 深天马A 44.61
11 600067 冠城大通 43.1 国泰君安
12 000404 华意压缩 42.82
13 600460 士兰微 40.87
14 600764 三星石化 39.55
15 600057 夏新电子 39.12 华西证券
16 600584 长电科技 37.63
17 000525 红太阳 37.5 健桥证券
18 000063 中兴通讯 37.33
19 000823 超声电子 36.34 华夏证券
20 600138 中青旅 35.96
表三 今年值得关注板块和券商重仓股
关注品种 特点
券商已有重仓股 券商持有时间相对比较长,一般都套。
电子元器股 行业复苏,有望成为新的券商重仓股。
东北板块 受政策扶持,有利好消息刺激,公司面临更好的生存环境。
水务板块 受益于水涨价,业绩有望大幅提升。
能源股 经济快速发展,公司业绩有望稳定增长。
关注品种 操作策略
券商已有重仓股 持有基本面在不断好转的股票,对基本面不理想则以短线参与,逢高及时出局为主。
电子元器股 已被重点关注,投资者可以择机积极介入,长期持有。
东北板块 可以积极看好,选择业绩明显复苏的领头企业,进行波段操作。
水务板块 值得长期看好,积极重仓介入。
能源股 相当股票已有一定上涨幅度,要深挖公司基本面因素,重点选择部分股票进行投资。
关注品种 重点关注品种
券商已有重仓股 深南电、湖北宜化、重庆啤酒、升华拜克、特精股份
电子元器股 超声电子、上海贝岭、华微电子、宝光股份、法拉电子
东北板块 沈阳机床、沈阳化工、航天科技、恒丰纸业、华冠科技
水务板块 首创股份、原水股份、武汉控股
能源股 粤电力、深能源、汕电力、武汉石油、辽河油田、豫能控股、金牛能源
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