主力机构“换股”耐人寻味 基金重仓股何去何从

　　目前，所有基金公司都已公布去年第四季度的投资组合。由于统计数据繁多，即使在专业媒体的统计中，也难免存在着这样那样的差异。如果我们将关注的范围缩小，将焦点集中在去年全年表现优异的基金上，也许会有意外的收获。让我们一起看看这部分基金的组合数据和其重仓股的近期市场走势，或许能够为投资者带来一定的启迪。

　　博时关注深圳本地股

　　依据基金发行规模、经营业绩等指标综合考虑，博时、华夏、易方达三家基金公司被市场视为主流基金公司。

　　统计数据显示，博时系持股占流通盘的比例超过5%股票有外运发展、江淮汽车、上海汽车、盐田港A、福耀玻璃、伊利股份、歌华有线、新希望、深赤湾A、宇通客车等10只股票；持股数量最多的10只股票是中国联通、上海汽车、中国石化、宝钢股份、万科A、长江电力、外运发展、上海机场、伊利股份、一汽轿车；旗下4只以上的基金同时持有的股票为上海汽车、万科A、盐田港A、福耀玻璃、长江电力、外运发展等。

　　事实上，去年第三季度博时系重仓34只股票，第四季度重仓股票37只，持股依然保持着较高的集中度。但是在第四季度的组合中，深发展A、万科A、深赤湾A、招商局A、铜都铜业、五粮液、中海发展、招商银行、振华港机、山西焦化、四川长虹、长江电力等12只股票是新进入十大重仓股的组合的，这说明博时的持仓结构调整力度是很大的。

　　值得注意的是，在博时系的重仓股中，包括深发展A、万科A、深赤湾A、招商局A、盐田港A、招商银行、深能源A、中集集团等8只股票，深圳本地股在博时持股结构中占有相当大的比重，这在其他基金的持股结构中是不多见的。一方面，这与博时注册地在深圳、对深圳公司较了解有关；另一方面，应该说，随着深圳在上市公司战略重组方面有了新的政策，博时开始将焦点集中在深圳本地股的身上。

　　华夏、易方达“换股”频繁

　　数据显示，华夏系、易方达系基金3、4季度持有的股票数量基本一致，同为31只和17只，但这不意味着他们的持仓结构没有调整或调整的幅度不大。

　　数据显示，华夏系持流通股比例5%的有南方航空、福田汽车、国阳新能、华能国际、酒钢宏兴、西山煤电、中海发展、中国联通、招商银行、宇通客车等10只；持股数量最多的10只股票分别是中国联通、南方航空、招商银行、中国石化、中海发展、西山煤电、华能国际、福田汽车、酒钢宏兴、国阳新能；3只以上基金持有的股票为中国联通、招商银行、南方航空、华能国际、国阳新能、中国石化、中海发展、酒钢宏兴、西山煤电等9家。第四季度重仓组合中兖州煤业、武钢股份、南方航空、上海石化、江西铜业、五粮液、国阳新能、西山煤电、长江电力、齐鲁石化、中国石化、浦发银行等12只股票是最新进入的，说明华夏系一直没有闲着，结构调整力度也是相当大的。

　　四季度，易方达系跟博时系的情况极为类似，持股集中，重仓股结构的调整相对比较平稳。易方达系重仓股17只，增仓最多的是中国石化、上海机场，宝钢股份和招商银行则被大幅减仓；长江电力、中集集团、一汽轿车、双汇发展则是新进入重仓的股票。

　　基金重仓股“跑输大市”？

　　一个值得关注的现象是，如果我们将这部分基金重仓股放到近期市场上去比较，会发现其中大多数基金重仓股短期走势都较为平稳、波动幅度较小，这可能折射出基金对突发性政策利好持有较为理性的态度。

　　事实上，在本周三个交易日内，沪综指上涨近100点，涨幅接近7%，但大多数基金重仓股并没有出现大幅上扬的迹象。以昨天为例，在世纪中天、昌九生化、海鸟发展和大盈股份等前期问题股“鸡犬升天”的同时，博时、华夏、易方达三家基金公司旗下的基金重仓股走势均极为平稳、上涨幅度极小，四季度内博时和华夏同时增仓的五粮液更出现明显滞涨。再以昨天整体大幅上扬的深圳本地股来说，涨幅居前的始终是深国商、深中冠和深天地等重组概念股，深发展、万科A等博时重仓股走势却显得不紧不慢。另据记者粗略统计，在本周三个交易日内，包括长江电力和中国联通在内，大多基金重仓股的涨幅仅仅是接近甚至低于大盘整体涨幅。

　　其中的原因可能是复杂的。一方面，基金的仓位接近“满仓”，实际可调动的资金并不多，再大幅拉升重仓股的实力可能比较有限；但另一方面，也许是更为重要的一点是，基金整体投资理念确实在逐步成熟，面对突发利好时仍保持相当的理性态度，并没有出现大幅调整仓位、重复当年“6·24”大幅增减仓位的情况；对于基金重仓股来说，基金似乎更愿意让它按照既定的规律运行，没有必要与增量热钱一起为个股带来大幅波动。这可能是基金业走向成熟的标志之一。

　　业界认为，近期两市股票出现“普涨”的局面，对于投资者来说，把握股票短线机会尤为重要；但与此同时，对于基金重仓股而言，投资者对其中线机会还是有盼头的。

　　作者:本报记者邸继勇