传统行业值得关注

　　传统行业值得关注

　　口述·清科控股有限公司CEO倪正东

　　传统项目不是什么基金都能玩的，一个项目动辄3000万、5000万美元，而投资一个项目不能超过基金的10%。以前基金的规模比较小，哪来那么多钱？现在，很多基金的规模就比较大了，竞争也很激烈，一个好的项目往往会有十几家公司去抢。TMT领域的投资机会毕竟有限，与其这样，还不如在投TMT的同时关注非TMT领域。非TMT的领域太宽广了，行业和地域的分布都更广阔，这样大家的目光就会分散开来，投一个项目就不会老是担心这个抢那个抢的了。

　　这种变化是一种必然。星巴克有什么高科技？永和豆浆有什么高科技？蒙牛有什么高科技？小肥羊有什么高科技？只不过，新浪、Google、百度大家都知道，就觉得好像这里才有创业英雄，这里才是投资热点。但并不排除其他热点。比如小肥羊，前两年谁能想到3i会投它？为什么？因为大家都想拥有品牌。

　　投资传统行业与投资TMT行业大体一样。只不过，TMT公司大多看未来，传统公司大多看规模，因为是后期进入，传统项目也不见得有多难找。另外，不要觉得投资传统行业回报不大，我觉得这是误导。

　　TMT能占GDP的多少？传统行业是值得投资者关注的。

　　高科技行业机会多

　　口述·瑞星思达投资控股集团董事长兼CEO约翰·珀佰特

　　对于公司的选择，我们只有一个标准：现在正在赚钱，将来能赚更多钱。

　　只要公司优秀——有很好的增长率和管理层，只要公司业务和管理团队都有很好的未来预期，我们都能投，没有什么特别的限制。

　　高科技行业增长迅速，风险比较大，但是回报率也高。这些投资的特性是最符合风险投资理念的。尽管中国市场很多传统行业存在高增长的潜力，也有一些投资公司获得了很好的回报；尽管我们来中国的首要目的是推动这里的制造企业去美国上市；尽管我们投资的第二个项目就是属于传统行业的中药企业，但是我们并不认为投资传统行业会是风险投资的主流选择和长期趋势。

　　对瑞星思达来说，我们并不排斥传统行业。我们选择的标准是有发展空间的行业，比如，传媒和科技。传统行业可能没有这么好的发展空间，但是公司的管理团队一定要非常出色。如果一个行业的100家企业里面只有一两家做得好，对那一两家我们才感兴趣，我们要百里挑一；而其他行业可能整个发展都很好，100家企业有20-50家都做得好，我们就更容易挑选项目。

　　比如制造业是传统行业，我们不是不碰，但不会把它放在第一位，因为很难找到好的项目。如再生

能源，一个科技与能源相结合的行业，有一定的未来，但是现在正处在整个行业的调整时期，所以竞争环境太紧张，要投资是一种更大的赌博，除非你足够了解这个行业，不然你不能随便投，你要比投其他行业更慎重。每个行业都有各自的情况，我们都会很仔细地考虑，然后决定投资什么。我们不能简单地说，传统行业怎么样，高科技行业怎么样，但是，我们可以这么说，一般来讲，高科技行业机会比传统行业要多。

　　(整理·本刊记者 杨柳)

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