蒙牛投资人金丽丽的投资心得

　　蒙牛投资人金丽丽的投资心得

　　在中国75%做扩充型领域

　　文·本刊记者 杨柳/图·本刊记者 梁海松

　　金丽丽把牛根生看成自己的一个朋友和一位贵人。

　　这位中国投资界里罕见的女投资人，3i投资集团执行董事兼北京首席代表，端坐在《英才》记者的对面，长发，浅笑。

　　曾在伦敦做时装设计，却又对伦敦发达的金融市场好奇的金丽丽决定去曼彻斯特商学院攻读MBA。“整整一年，我没有去正经餐厅吃过饭，也没有出去泡过吧。”1995年夏天，她被英联选去做假期实习生，研究一个名为“中国投资战略”的课题。一周后，公司亚太投资部的主管Chris Orman问她毕业后愿不愿意加入英联，她说“如果公司今后愿意投资中国我就愿意加入”，Chris表示这正是他的战略目标。他们为此努力了四年半。

　　这期间，她除了负责公司东南亚的投资之外，另一项最主要的工作就是“把中国的投资环境、投资案例、投资公司介绍给公司”。英联一直都在犹豫，因为“它觉得中国的钱太多了”。在“写了无数个投资中国的报告，讨论过无数次”之后，2000年，她终于以投资董事的身份被英联派回了中国。

　　金丽丽最初想投蒙牛是因为喜欢它的产品。“当时我跟我妈说，要是能有机会投资这个公司就好了。”2002年

　　金丽丽眼中的牛根生“有魄力、有智慧”，最让她感慨的是，“牛总原本有机会直接二板上市，而且已经谈了很久，我们去了以后跟他说，蒙牛还太小，你应该吸引我们的投资，把公司做大，然后直接上主板，这样能更好地体现公司的价值。很多企业家会很关心自己的股权是不是被稀释了什么的，牛总当时的股权也不多，但他推崇我们的意见。”

　　管理层好，产品好，“那这个项目成功的可能性就大了”。2002年9月，英联与摩根斯坦利、鼎辉向蒙牛投资2600多万美元；次年，三家投资机构再次向蒙牛增资扩股3500万美元；2004年6月10日，蒙牛在香港成功上市。

　　蒙牛是金丽丽在中国所投资的成功案例之一。投资无锡尚德也出自她的手笔。

　　《英才》：女性做投资的优势是什么？

　　金丽丽：我不知道有其他工作比这份工作更有意思。女性做投资其实更有优势，虽然也会去做很多的具体分析，但是我觉得首先这个感觉要对，而女性在这方面可能更加敏感。

　　《英才》：为什么喜欢投资传统行业？

　　金丽丽：我一直投的都是相对成熟的企业。我加入半年的3i是一个拥有60年投资经验、管理着140亿美元的上市公司，它一直比较关注传统产业，高科技不是它投资的主流。

　　《英才》：海外基金投资传统行业是一种趋势吗？

　　金丽丽：谈不上一种趋势。我认识做VC的人里，还是有很多锁定做高科技的。但是从阶段来讲，大家现在可能更崇尚稍微晚期的项目，这样风险小一点儿，投资额也大一点儿。现在基金的规模增大了，至少有一两个亿，那你如果100万、200万的去投，你得投多少项目才能投完？况且投资期限也是有限的，一般为四年左右。所以，你就会希望单笔的投资额更大一些，那你就不得不去看稍微晚期一点儿的项目，看一些大的企业。但这并不是说要脱离高科技，也有一些跟高科技挂钩的项目，规模也很可观。

　　《英才》：投资传统行业的回报是不是不如高科技行业？

　　金丽丽：传统行业跟高科技是两个不同的概念。投资高科技是高风险、高回报，投资成熟的传统行业一般来说回报也许会比高科技行业低，但失败的可能性也小。一般来说，你投10个早期高科技企业，可能有两三个做得比较好；但是你投10个传统企业，可能只有一两个不行。所以，不存在哪个比哪个好的问题。看你对哪个更专长，你的资金量和对风险的承受能力。

　　《英才》：蒙牛这个项目的投资回报超过了预期吗？

　　金丽丽：蒙牛所带来的回报相当可观，但更有价值的是它带来的无形资产方面的回报。

　　《英才》：在中国做投资跟欧美有什么不同？

　　金丽丽：虽然有些投资公司上世纪90年代初的时候就进来了，但国内开始关注这个行业也就是这两年的事。在欧洲，大部分是管理层收购，比如2005年，将近70%都是管理层收购，像我们这样做扩充型的大概占22%。而在中国，70%以上的资金都是做扩充型的。发展阶段不一样，市场成熟程度不一样，就决定了你的项目是一个什么阶段的项目，是一个什么类型的项目。