本报记者 于晓娜 郑小伶

　　一年365天，要写100多份报告，要盯着300家上市公司。这是一位明星分析员与他的团队的基本工作量。

　　让记者惊讶的是，投行分析员的工作量与一位财经媒体记者的数量相当，只是分析员报告每一个Page价值不菲，而他们对每家上市公司的了解——对公司每一刻价值变化与高管每一寸私念的掌握深入骨髓。

　　在圣诞节前一天，我们采访了摩根大通亚洲区中小板研究主管(Head of Asia Small Caps Research)唐志刚。他与他的团队连续三年获得《机构投资者》(institutional investor)亚洲区中小板块最佳分析师的誉称。他笑得很诚恳：这是一个硬当当的奖。

　　他在2001年从哈佛毕业来到香港。此前在波士顿顾问集团公司工作三年。他在香港历经了两大著名投行：高盛与JP摩根。很幸运的是，这两大巨无霸，在2008年的金融海啸中还在执业、赚钱。

　　由于刚做完一个小手术，唐志刚坐姿有些艰难，但谈锋依健。

　　“现在整个模式跟过去不太一样，你看财富被摧毁了那么多，未来的投行模式也要进行一些很大的改革。我估计投行以后不会变成一个Risk taker，不会去承担太多的风险。过去投行之所以那么高的利润，因为自己承担的风险越来越大，当然他们会说我们的风险都是对冲过的。谁知道呢？未来的话，风险会越来越小，承担的风险不会那么大，收益也肯定会下去的。在1990年的时候，有多少人知道摩根？到了2007年，有多少人不知道摩根？”

　　在唐志刚的上一代，1990始，香港中环活跃着华裔“投行明星”刘二飞、李山、胡祖六、谢国忠等人。这些人，经历了亚洲金融风暴后短促的萧条期，而唐志刚们，则要应对漫长危机的特殊时代。

　　坏消息出尽的正面因素

　　《21世纪》：2008年已经到岁末了，每到年终你们的工作之一就是告诉市场，什么是好消息，什么是坏消息。

　　唐志刚：明年的话，我觉得一季度情况还会反复，明年如果股市往上走，会是在第四季度出现，2010年肯定要比2009年好，我们现在应该是往乐观的方向看，而不是往悲观的方向看问题了。

　　正面的因素和负面的因素，已经发生过的我就不谈了，那些现在还没有体现到价格里面去的负面的因素有几个：

　　第一个，今年第四季度的业绩会是非常差的，而且我相信实际情况会比分析师估计的平均水平还要差很多。在这样的情况下，到四季度业绩报告之前或是之后，可能还会有一拨评级下调，比如调业绩、调预期等等这样一拨。但是这个影响有多大现在不知道，最起码这应该是一个还没有放进去的坏消息。

　　第二个，美国那边还有几个“炸弹”还没有爆，我觉得有三颗。

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