亚马逊：看看另一大优势

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编者注：本文作者Josh Arnold，由华盛学院林海编译，主要分析亚马逊与其他零售巨头相比的一大优势。

作为行业龙头，电商巨头亚马逊(NASDAQ:AMZN)表现突出，股价也一路突破1000美元，年内涨幅也接近50%，股价飙高使公司创始人贝佐斯荣登世界首富宝座。

业绩超预期，股价突破1000刀

10月27日，公司公布的第三季度财报业绩大超预期，盘后交易中股价上涨7%突破1000美元。具体看，该季度营收为437.4亿美元，同比增长34%，远高于分析师的平均预期421.4亿美元；净利润2.56亿美元，同比增长1.6%。每股收益0.52美元，与去年同期持平，不过大大超过了分析师此前平均预计的0.03美元。从业务分部看，云计算业务表现亮眼，来自AWS的净营收达到45.84亿美元，同比增长42%，运营利润为11.71亿美元，同比上升36%；此外，收购的全食超市也带来13亿美元收入和2800万美元的经营利润。

现金周期对比

尽管电商业务毛利润相对较低，但公司取得现金的效率很高，相比其他零售商更能为客户提供便利且快捷的服务。下图是公司的现金循环周期(CCC)：

数据来源：seeking alpha

首先说明下CCC的概念，即从购买存货到货物回款入账之间的时间长，一般来说，公司的CCC一般为正，且越小越好，说明公司的资金回收效率越高。如上图，亚马逊因其特殊的电商模式，CCC一直为负，过去5年内未高于-28天，最好的是上年达到-35天。相比之下，沃尔玛(NYSE:WMT)2016年的CCC则为8天左右，尽管与同行相比算不错了，但还是比亚马逊多差不多40多天。

现金周期优势分析

CCC较低会降低存货获取成本，传统零售商的模式是先购进存货进行付款然后出售存货，最后收回资金，意味着资金回流前需要其他资金或融资进行后续备货，而且融资持续一段时间还会产生利息，对比来看，CCC一直为负的亚马逊相当于持续获得一个多月的免息融资，从供应商那里备货的成本为零，而且能很快转化为营收。

凭借超常的现金使用效率，亚马逊可以降低商品成本，相比其他零售商更能提供价格低廉的产品，存在的价格优势有助于提升规模及获取更多用户，这样的良性循环将使公司营收走高。此外，公司还可以灵活运用资金来扩展已有业务，并开发新的业务，相比其他传统供应商更具资本优势。最后，拥有规模优势的亚马逊更有能力和供应商协商，保持CCC的持续优势。

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