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十期国债试点“买断式回购”


http://finance.sina.com.cn 2004年11月24日 09:49 东方早报

  责任编辑 顾卫荣 早报记者 汤涵婷

  继银行间市场推出买断式国债回购之后,交易所市场也将引入这种做空机制。上海证券交易所昨天宣布,即将发行的2004年记账式(十期)国债将试行买断式回购。与此同时,上证所和中国证券登记结算有限责任公司发布了《国债买断式回购交易实施细则》。

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  上证所表示,财政部周三招标发行的350亿元04十期国债自12月6日上市之日起,可用于买断式回购交易。该期国债的买断式回购品种为7天、28天和91天,证券简称分别为0410R007、0410R028和0410R091,证券代码分别为203001、203002和203003。

  银河证券分析师张书东认为,买断式回购为交易所国债市场引入了做空机制,这将大大活跃债市交易。此次率先试点的04十期国债将于今日公开招标,由于成为回购试点,该债的发行将受市场追捧。

  业内分析认为,中期券种最合适成为买断式回购的试点,而04十期国债期限为7年,是近期发行不多的中期券种,成为首只试点也是此前业内的普遍预测。

  国债买断式回购市场是上证所研发3年多的成果。与此前的国债质押式回购不同,买断式回购属“实券过户”,回购交易达成后,相应国债从融资方账户过户至融券方账户,融券方在回购期间拥有相应国债的所有权和使用权。此外,质押式回购实行“标准券”质押制度,而买断式回购的标的券种为指定的单只国债,因此具有融资、融券双重功能,而融券便是做空的基础。

  此外,为防范交易风险,买断式回购还引入了履约保证金制度。根据规定,04十期国债的3种回购券的履约金比率分别为1.5%、3%和5%;标准佣金分别为成交金额的0.125‰、0.5‰和0.75‰,经手费为标准佣金的5%。

  上证所和中国证券登记结算有限责任公司今天同时发布的交易《细则》还规定了交易主体、交易申报条件、交易费用、履约金制度、具体回购交易方式及违约情况。同时,交易所还将实行包括回购品种的停复牌风险控制等。

  业内认为,国债买断式回购采取的是实券过户,从而杜绝了曾让多家券商走向末路的国债回购黑洞。






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