星石杨玲：5月PMI略高于预期 震荡上行趋势不变

　　新浪财经讯，6月1日国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会公布了5月份的PMI指数。2016年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，与上月持平，连续三个月位于扩张区间。对此星石投资投资决策委员会副主席杨玲表示，5月份官方制造业PMI为50.1%，略高于市场预期的50.0%，但同历年同期相比仍然处在低位。随着供给侧改革的不断深入，对于大企业的影响逐步体现，而大企业在我国经济中占有较大权重，经济增速放缓也在情理之中。目前A股市场并不具备无理性下跌的条件，随着A股纳入MSCI指数、深港通开通等预期持续催化，预计未来震荡上行的趋势不会改变。

北京市星石投资 投资决策委员会副主席杨玲

　　具体点评如下：

　　【PMI与上月持平，持续位于荣枯线以上】

　　5月份官方制造业PMI为50.1%，与上月持平，连续三个月位于荣枯线以上，略高于市场预期的50.0%，但同历年同期相比仍然处在低位。按企业规模看，大型企业受结构调整去产能等影响较大， PMI为50.3%，比上月回落0.7个百分点，但继续高于临界点；中型企业PMI为50.5%，比上月上升0.5个百分点，重回扩张区间；小型企业PMI为48.6%，比上月回升1.7个百分点，虽位于临界点以下，但收缩幅度有所收窄，边际改善明显。

　　【生产向好，需求疲弱】

　　生产向好，但需求仍然偏弱。生产指数为52.3%，较上月小幅反弹0.1个百分点，但也处在历年的低位，说明生产只是边际改善；新订单指数为50.7%，较上月回落0.3个百分点，新出口订单指数为50.0%，较上个月小幅下降0.1个百分点，内外需疲软，需求扩张速度缓慢，弱需求制约了生产的改善。

　　【价格下降，库存上升】

　　原材料购进价格指数为55.3%，较上月回落2.3个百分点，采购价格指数的回落表明企业购进原材料的意愿在减弱，而产成品的库存指数较上月上涨1.3个百分点也说明了需求的疲弱虚弱了企业生产的动力。原材料购进价格的回落对物价上行的压力也有所缓解。

　　【改革进行中，效果待显现】

　　随着供给侧改革的不断深入，对于大企业的影响逐步体现，而大企业在我国经济中占有较大权重，经济增速放缓也在情理之中。但国家采取积极的财政政策等多种措施进行稳增长，对经济增速的放缓也有所对冲。随着改革的深入，对经济的促进作用将会逐步体现，经济下行风险的逐渐消除对于股市无疑是一个利好。目前市场的担忧主要体现在稳健的货币政策会如何“稳健”，以及人民币贬值方面。但就目前市场流动性来看，货币政策仍然是稳健偏宽松的，并且市场对人民币贬值的预期也逐步体现，因此目前A股市场并不具备无理性下跌的条件，随着A股纳入MSCI指数、深港通开通等预期持续催化，预计未来震荡上行的趋势不会改变。