当新高已成往事

　　经历了将近两个月的凄风冷雨，股市终于拨云见日了。

　　7月26日沪深两市双双创出历史新高，沪指涨0.52%报收4346点，中盘摸高4371.51点，深指涨1.50%报收14619点。对于上证指数来说，4300点只是“故地重游”，但从某种层面上说，此4300点非彼4300点。

　　当5月29日上证指数到达4300点时，垃圾股、题材股被炒翻了天，许多蓝筹股还在原地踏步；而7月25日上证指数冲上4300点得益于工商银行、万科等一线权重股的轮番走强。“5•30”后一再被指认的4300点是“政策顶”如今在高层默认甚至频吹的暖风中烟消云散。

　　当新高已成为往事。两个月低迷的市场气氛逐渐挥去，开始重新升起蒸腾人气。场外资金开始涌入，开户数量再次突破10万大关。

　　那么，股指再次站在新高后，大盘将走向何方？新高之后怎么玩？这是投资者最为关注的问题。

　　其实，影响股市的因素是多维的，宏观经济、市场估值、资金供给、政策面、投资者情绪等左右着股指走向，这些因素的正负力度将决定股指上涨的角度和长度。从主流机构的观点可以看出，8月，股市重拾升势已成定局。重个股轻指数，在股市在进行“转舵”行航中，投资者重新调整投资策略才是重中之重。

　　文/本刊记者 罗瑜

　　政策顶从此不再提

　　在上证指数5月29日创下新高4335点后，第二天

财政部凌晨突然公布上调印花税，之后便开始了长达2个月的震荡调整。这让4300高点附近被相当多的投资者视为政策顶，当股指接近这个敏感数字的时候都能让市场气氛不断凝重。也正是4300点被认为是政策顶，对市场和投资者的心理压力越来越大。

　　但在经过2个月的交易量低迷后，疯狂出逃的散户逃亡的已经逃亡，剩下的可谓是“铁杆”投资者。而与此同时，机构的增量资金正在悄悄地注入市场：QFII投资额度的扩大，新基金发行的开闸，保险公司投入A股资金比例的大幅提高，中小股份制银行获批设立基金公司，以及大型国企允许直接投资

股票等等，在管理层彻查各类违规资金的同时，机构的“新鲜血液”正在大规模有序地注入市场。

　　特别是7月19日公布6月CPI涨幅超过4.4%，7月20日出台的加息和减征利息税等因素，都无不表示短期内政策重拳不可能出现。同时国家信息中心宏观预测部主任范剑平调强，未来股市的改革，将围绕改革收益模式、淡化政府对股指的调控而展开。当政策面、人气等利空因素出尽后，投资者心态逐渐平和稳定，新一波的上涨行情逐渐雄起。随着经济的快速增长，众多上市公司中期业绩预增，动态市盈率降低，估值水平会稳中有降。4300点的政策顶注定要被掀翻。

　　也许根本就没有所谓的政策顶这么一说，4300只是投资者的心理阴影。印花税上调只是传达出管理层对于资本市场价格泡沫化的担心，降低投资者对于市场进一步升温的预期。但恰恰这个政策意外地浇灭了散户的投资热情，造成了“政策顶”的假象。但无论是政府还是中国经济发展、上市公司的业绩都不能断定4300就是政策顶，4300更多的是体现一个阴影的烙印而已。当一旦跨越这个心理障碍，4300不过是一个小小的绊脚石，这个所谓的“政策顶”根本无所畏惧。

　　因此，当市场对政策顶不再有那么多的心理压力时，投资者议论更多的是上证指数目标是5000点还是8000点，市场的热情又开始了回归。

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