文/中国工商银行贵金属业务部交易员 刘 潇

　　（内文提要）尽管美国4月失业率从3月的5.5%进一步降至5.4%，离美联储定义的5%~5.2% “充分”就业又近了一步,我们仍维持美联储将在今年9月首次加息的预期。

　　近期全球金融市场继续着“腥风血雨”的表现，美元指数持续表现疲软，黄金的多空双方仍在1200美元关口争夺。美国劳工部 5月8日公布的数据显示，美国4月季调后非农就业人口增幅反弹，表明雇主4月份恢复了强有力的招聘步伐；失业率进一步降至近7年来最低水平，这将推动美国经济走出严冬，从而暗示美联储(FED)仍可能于今年启动加息周期。

　　市场资金流向方面，根据CFTC最新公布的持仓数据显示，在截止5月5日的一周里，对冲基金持有的COMEX市场黄金期货净多头寸较之前一周大幅减少2.9万手，至净多头7.2万手，其中基金多头持仓主动减持１.６万手，空头主动增持１.３万手。这也印证了上周我们对基金持仓的判断。之前一周市场在冲击1220美元未果后多头选择了主动平仓来规避４月非农的风险。市场接近30%的减持幅度再度为反弹行情打上了一个问号，如果该趋势持续，无疑本次反弹仍将只是“昙花一现”。

　　从基本面上来看，对金价不利的消息是，本轮跌破1200美元伴随着对冲基金的大肆做空以及ETF的大幅减仓，这基本表明了机构投资者对于贵金属市场的态度。而更为利空的是，在美元指数从100点附近跌至95点下方的这个过程当中，黄金价格并未走出一轮像样的反弹行情。对于金价的中长期展望，我们仍然维持在美联储加息之前黄金价格无法真正形成反转的判断，因此在未来3～6个月投资者很难期待金价会有亮眼的表现。

　　从技术上来看，金价本轮可能会跌至1150美元关口，但在此价位上继续深跌的可能性不大，之前多次经验表明黄金目前只是维持弱势，并没有太多的下跌空间，而目前的宏观环境也并不支持金价破位下跌。

　　黄金投资小贴士

　　黄金投资渠道（4）——积存金（风险等级：☆☆）

　　积存金是中国工商银行与世界黄金协会联合推出的全国首款以“日均价格灵活积蓄”的权益式黄金凭证，主要面对广大个人投资者。

　　对于普通的投资者来说，在工行开立积存金账户，并签订积存协议，可以采取定期积存(约定每月扣款金额)或主动积存两种方式，按确定金额购入工行以黄金资产为依托的黄金资产权益（积存金）。由于投资者长期分批小额买入黄金，因而可降低在不当时候做出大额投资的风险，投资者可于合约期（通常最少一年）内任何时候，或在结束账户时，选择兑换实物贵金属产品，若投资者决定出售积存金，便可按当日积存金价格变现。

　　在交易时间上，积存金的积存、赎回和兑换交易日暂定为同上海黄金交易所的交易日，积存、赎回网上服务时段为每日9:30—22:30；柜面服务时段同网点的经营时间；兑换服务时段为交易所工作日，时间为9:30—15:00。

　　从风险的角度来看，积存金由于可以采取分额定投的方式，因此整体来看其风险要小于普通实物金和账户金投资。

　　炒金玩银看什么

　　从市场需求来看，根据GFMS最新发布的数据显示，一季度全球实物黄金需求下跌9%，其中中国的金饰小幅下降12%，金币和金条需求下降10%至56吨。实物需求端的疲软也是金价始终无法摆脱当前颓势的主要原因。另一方面，随着全球股市的不断走强，资金陆续从低风险市场中出走，转而配置更多的高风险资产，黄金也因此成为了“受害者”。

　　5月18日-5月24日重点资讯提示

　　日期 北京时间 重要资讯

　　5月18日 7:50 日本3月核心机械订单月率

　　 22:00 美国5月房产市场指数

　　5月19日 16:30 英国4月CPI年率

　　 17:00 欧元区4月CPI年率终值

　　5月20日 10:00 中国4月咨商会领先指标

　　 22:30 当周EIA原油库存

　　5月21日 21:30 美国当周初请失业救济金人数

　　 22:30 美国当周EIA天然气库存

　　5月22日 9:45 中国5月汇丰制造业PMI初值

　　 22:30 美国当周ERIC领先指标