望闻问切应对大小非减持(3)

　　但是，对于股市“假作真时真亦假，真作假时假亦真”，真真假假，假假真真，让投资者难辨别。如果刚开始集中减持的都是质地比较好的公司，其对市场的影响不大，那么就会给投资者一个好的预期，认为“大小非”减持并非坏事。但如果开始集中减持的公司对市场产生的是消极的影响，那么就会给投资者一个相反的预期。

　　例如“大小非”减持的预期开始时都会抑制一些好公司的股价。因为投资者都想等到“大小非”减持出来之后，股价下跌了再买。但后来发现股价并没有如预期中的那样下跌，也就只有继续往上买了。

　　因此，在这个风险利益交集的股市，“大小非”减持这一标志性事件也会成为博弈的对象。具体而言，博弈分为两种情况：

　　第一种情况，投资者对公司的预期是明确无误的，但在“大小非”减持之前，由于投资者预期到“大小非”减持短期内会对公司股价有一个压力，基于此，需求会受到暂时的抑制，但在减持公告发布之后，需求集中释放，推动股价迅速上升到与公司价值相应的水平，“利空出尽”的现象再度上演；

　　第二种情况，信息不对称是资本市场的常态，投资者会争取捕捉公司的任何信息变化，并据此修正对公司的价值判断，“大小非”减持，特别是掌握公司内部信息的控股股东减持股份，会被投资者解读为大股东不认可公司股价(股价高于价值)，因此，处于信息劣势的投资者就会据此修正对公司的预期，从而对股价形成压力。

　　不过，在博弈解禁股中。如果流通股忽然增加时成交量放大，那么有真放和假放两种可能，真放量是新主力趁机收集，假放量是庄家对倒诱多，是在出老千。所以说，对付非流动股解冻就要看其走势是否 “看上去很强”，如果走势看上去很强，那便是主力在做广告，一般其用心不良；相反，如果看上去较弱，那也有可能是装出来的，以便收集到更多筹码，当然这需要个股重新站回密集区上才能证实，比如中石油(601857)须站上25元才会产生行情，否则难以判断。总而言之，作为中小投资者，最好是见强则抛，见弱则暂留，这办法不敢说是百发百中，但胜率或许会大于六成。

　　此外，投资者还要关注“大小非”的减持是战略性的还是策略性的。从经验上来看，如果是战略性，说明公司的发展空间受限了，这样股价就可能会保持一段比较长时间的低迷。如果是策略性的，大股东在市值考核因素越来越重的情况下，可能会更多地采取高抛低吸的策略性减持的方式。

　　“切”：顺势而为，多做短线

　　每次“大小非”减持前，股价都会有一定的压制，但“大小非”减持之后，反而股价上升得更快。市场在“大小非”减持之后会发现，“大小非”减持对公司价值的影响不大。这是一个相当普遍的现象。股价可能会由于短期供给量的变化进行一些调整，但长期并不改变根本的趋势。这跟上市公司整体盈利能力提升有关，一时的调整不影响长期趋势。所以目前大盘震荡时期，多空分歧越来越大，建议投资者多做短线投资，持股的周期不要太长。

　　一般情况下(个股基本面非常好的除外)，应回避公开增发机构配售股份和首发机构配售股份的解禁；回避解禁市值大的股票的限售解禁；对于基本面一般的股票，可以利用限售股解禁前后股价提升时进行高抛。