牛牛理财日报：期指临近(第一百零二期)

    五一之前就“呼之欲出”的股指期货，本周终于有了“实质性”的进展。昨日，中国金融期货交易所首批十家会员率先亮相。在首批会员中，中金所批复了两家全面结算会员，五家交易结算会员和三家交易会员。业内人士认为，这意味着中金所会员框架初步形成。理论上可以进行股指期货交易和结算，股指期货又迈近了一大步。  

　　〈理财市场今日资讯〉：

　　股指期货只待发令放行 中金所首批十家会员出炉

    昨日，中国金融期货交易所(下称“中金所”)宣布，经过严格审核，十家期货公司获准成为该交易所首批会员单位。在正式挂牌一年零一个月后，中金所金字塔形会员架构初步搭建起来。

    中金所公布的首批会员名单显示，获准全面结算会员资格的有国泰君安期货、南华期货2家，获准交易结算会员资格的则包括浙江新世纪期货、银河期货、厦门国贸期货、经易期货和格林期货5家，而黑龙江省天琪期货、瑞达期货和重庆先融期货等3家获准交易会员资格。

　　细则难产 上海银行房贷锐减

    央行、银监会上月末发布的房贷新政即将“满月”，但多数银行的房贷细则却依然不见踪影，近一个月的政策“真空”已经让沪上银行发放量锐减。记者昨日从上海市银行同业公会获悉，目前银行仍期待监管部门出面明确“第二套房”认定标准，如监管层最终不出统一细则，同业公会将牵头制定上海地区房贷新政实施的指导性意见。  

　　审计署开始新一轮全国城市住房公积金摸底工作

    记者日前从知情人士处获悉，10月10日起，国家审计署开始新一轮全国城市住房公积金摸底工作。继2006年对全国省会城市公积金审计之后，这场新的更大规模的审计重点将是地市级城市。记者了解到，审计署这次向全国派出30余个审计组，每组负责一个省的住房公积金审计工作，审计预计为期一个月。

　　散户高位接盘 机构6000点上套现100亿元

    上周上证综指创出6124点的历史新高后连跌三天，据上海证券交易所Topview数据显示，以基金券商为代表的机构投资者在上证指数运行在6000点上方的三天中，回收现金高达100.86亿元，刷新纪录。基金上周在沪市合计净买净卖高达1153.82亿元，一周套现资金88.86亿元，比前一周增加41.79%，并对250只沪市重仓股进行减持，大量权重指标股被抛售。

　　6000大关多头力竭私募提前撤退

    10月22日，上证指数在继上周连续调整3天之后，再次大幅下挫150.71点，这被认为是市场调整的重要信号。当天，上证指数收于5667.33点，与本轮行情高点的距离，已经接近500点。调整已经成为共识，在“牛市格局不变”的基调下，这轮调整是短期调整还是中期调整？150点的惨跌显然无法完全回答这些问题，在宏观紧缩、私募出逃和大蓝筹回归的背景下，市场以空间换时间的大戏还将上演。

    春江水暖鸭先知。市场的调整，首先是基金受到牵连。10月22日，沪深基金指数呈现深度调整，当天两市基指大幅下挫，跌幅均达3%左右。沪基指开盘于4652.77点，低开65.06点，收盘于4562.85点，跌3.28%；深基指开盘于4587.52点，低开68.39点，收盘于4520.82点，跌2.90%。与此形成鲜明对比的是，操作更加灵活的私募却在场外旁观。

　　国都证券：七成个股已回5300点水平

    在经历连续4日回调之后，上证指数刚跌破5700点，但统计表明，众多个股早已展开回调，七成个股回到5300点的水平，个股的分化相当明显。尽管市场中长期趋势看好，但短期的震荡对不少个股来说同样意味着较大的风险。

　　〈理财产品最新动态〉：

　　外资行二套房贷以个人为认定单位

    央行、银监会出台《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》(以下简称《通知》)半月余，上海证券报于22日从花旗、渣打、东亚等外资银行了解到，在目前情况下，他们明确以“个人”为单位来界定第二套住房贷款。

　　专家建议：黄金期货门槛或稍作提高

    国内黄金期货的筹备工作正在紧锣密鼓进行之中，针对散户投资热情的高涨，一些业内人士提出建议，黄金期货的最低进入门槛应略作提高，意见征求稿中的每手300克可稍稍放大至500或1000克，以避免大量对期货市场缺乏认识的散户蜂拥入场。

　　新基金断流 基金分拆营销热又起

    新基金断流，QDII火爆发行，市场高位震荡，这样的环境对多数基金公司而言，显然不是一个好的局面。为了能够保持规模的稳步增长，近期不少老基金又开始了如火如荼的分拆持续营销活动。中海基金今日公告称，旗下优质成长基金近日成功拆分，截至周一，该基金规模已接近拆分前设定的80亿元上限，将于今日暂停申购。显然，这是老基金进行分拆持续营销的直接动力所在。

    据不完全统计，自8月份以来，先后共有国泰金马稳健、汇添富均衡增长、鹏华价值优势、泰信先行策略、泰达荷银效率优选、友邦华泰盛世中国、长城安心回报、广发聚丰、天弘精选、天治核心成长等10多只偏股型基金进行份额拆分和持续营销活动。

　　债券基金十月革命战胜股票基金

    截至上周五，上证综指10月以来由5552.30点上升至5818.05点，涨幅4.79%。天相投顾的统计显示，在可比的271只偏股型基金中，份额净值加权平均上涨0.42%，明显跑输同期大盘。不仅如此，统计还显示，截至上周五，偏股型基金10月份整体跑输债券基金1.87%，成为本轮牛市以来的一大奇观。

    与股票基金市场的冷淡相比，债券基金则取得了本轮牛市以来少有的高收益率，整体上业绩首次跑赢股票基金。根据天相投顾的统计，截至上周五，10月以来可比的32只债券型基金份额净值加权上涨2.29%，高出偏股型基金整体业绩1.87%。

　　博时基金1.8亿申购自家债券基金

  　博时基金公司今日公告称，拟于2007年10月25日通过代销机构申购博时稳定价值债券投资基金（A类前收费）不超过1.8亿元，申购费为1000元。业内人士指出，在中石油回归前夕，这笔大额申购资金，可能会进一步发挥债券基金的打新股的功效。

　　华安创新本周五实施拆分

    内地首只开放式基金——华安创新的拆分定于本周五（26日）实施。此外，该基金22日起将开展限量持续营销。限量持续营销期间，基金总规模上限控制在150亿元以内。此次华安创新持续销售期间，将采用末日比例确认的方式实现规模控制。

　　银行理财掘金中美房价反向走势

    中国及周边地区房价持续上涨与因次贷风波下挫的美国房产市场，二者房价走势的鲜明对比，被银行挖掘成新的投资机会。昨日，深圳发展银行推出一款东亚、北美房地产市场双挂钩的双币种理财产品，将通过两大市场的迥异表现获取理想回报。

　　〈牛牛理财每日支招〉：

　　基金：调整市道防御为上

    昨日沪深股市分别下跌2.59%和2.42%，成交量进一步萎缩。一些基金经理认为，在外围市场大跌和国内市场高估值的共同作用下，A股出现调整在意料之中，而且短期看调整还将延续，四季度采取防御性策略是合理的选择。

　　变激进为稳健 不少基金闪电式改变风格

    与大幅减仓一样，基金在短期内改变投资风格的抗风险效果也是显而易见的。受到股指高位震荡下挫的拖累，上周偏股方向基金几乎全军覆没，在可统计的242只基金中，有238只单位净值出现下跌，平均单位净值周跌幅接近2%。不过，上述21只一个月内从成长型转为平衡型的基金，跌幅大多小于平均跌幅。其中，上周净值增长排名第一的上投摩根中国优势，就是刚刚从成长型转为平衡型的。

    周一大盘再次大幅下挫，受此影响，偏股方向(包括股票型、配置型、混合偏股型、混合平衡型)基金再遭重创。如何在目前市场高位震荡的环境下规避风险，成了考验基金投资管理能力的重点。除了减仓外，短期内改变投资风格也是基金经理常用的手段之一，比如从投资风格相对激进的成长型基金转为投资风格相对稳健的平衡型或价值型基金。

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