被相中的千里马

　　理财周报记者 刘璐 江勋/文

　　低价股：抓住龙头企业

　　行业题材并非全部可能。众多券商分析师给出了部分低价股，与一季度将垃圾股炒得鸡犬升天的投机判然不同，这些推荐基本是重回价值投资层面。超额收益的获取，是放在对因行业拐点出现而受益的公司挖掘上。这些公司一类是产能扩张、新项目达产等因素带来的业绩增长；另一类则是拥有较高产品定价权，下游需求旺盛，产品价格上涨所引发的业绩大幅增长，比如有色、化工、粘胶、建材、氨纶、煤炭等。这些行业多面对政策面和产业规律的洗涤，但关注龙头企业，抓住行业周期仍有丰厚回报可图。

　　1、 新乡化纤(000949)

　　推荐机构：东方证券

　　评级：增持

　　荐股理由：经对2006年1-9月财务数据详细测算，新乡化纤发布公告称，预计2006年1-9月净利润较上年同期将出现大幅增长，预计同向大幅上升150%-200%。亦即将2007年上半年净利润增长幅度由一季报中披露的同比增长300%—450%，修正为同比增长500%—600%。

　　东方证券认为，本次业绩预增幅度修正的主要原因是报告期公司主导产品价格粘胶纤维价格的持续上涨以及国产设备抵免所得税1772万元。据此，东方证券认为第二季度粘胶短纤价格的快速上涨(三个月内上涨了30%以上)是推动公司第二季度盈利远远超越第一季度的主要动力。

　　根据公告披露的数字，公司上半年的盈利在14070——16415万元之间，东方证券认为，随着下半年粘胶出口退税的下调、原材料价格的上涨和粘胶短纤新增产能的释放，公司下半年的盈利要略低于上半年。据此，东方证券维持2007年每股收益0.60元的预测，08年的盈利增长主要来自于新投产的5000吨差别化氨纶纤维技术改造项目二期工程，预计08年的每股收益在0.71元左右。

　　东方证券分析，对周期性比较明显的企业给与2007年 20—25倍的估值水平较为合理，对应的股价在12元—15元左右，维持“增持”评级。

　　荐股基本面：新乡化纤总股本49057万股，流通股本24883.26万股。新乡化纤的粘胶长丝产量全国第一，公司2007年一季度净利润增长高达797%。伴随氨纶市场需求的日益增长，加上商务部的反倾销税实施期限长达5年，氨纶市场可望迎来长达3、5年的大牛市，这无疑将为从事氨纶生产的上市公司带来巨大的机遇。

　　2、工商银行(601398)

　　荐股机构：兴业证券

　　评级：强烈推荐

　　荐股理由：工行公告，2007年上半年公司各项业务发展势头良好，受益于信贷、资金收益增长和中间业务收入大幅增长，预计上半年净利润同比增长50%以上。

　　兴业证券看好工行转型带来的增长潜力和公司特有的资源优势和规模效应，上调对公司的盈利预测，预计2007年、2008年、2009年公司EPS分别为0.22元/股、0.29元/股、0.37元/股，2007年、2008年、2009年BVPS分别为1.60元/股、1.86元/股、2.19元/股，维持“强烈推荐”的长期投资评级。

　　荐股基本面及：

　　工行已经是我国最大的公司、银行、个人银行、电子银行服务提供者，工行作为市场中沪市第一权重股，在大盘震荡下跌，价值投资理念得以重新修正背景下，屡次作为避风港出现，走势一向温和稳健，作为“定海神针”在股市风潮中潜行，以4月以来，沪深300涨幅近30%，而工行则近-3%，12日报收5.30元，具有中期投资价值。

　　3、长江电力 (600900)

　　荐股机构：中金公司

　　评级：维持推荐

　　荐股理由：日前，长江电力先后发布2007年度中期发电量及业绩预告：截至6月30日，该公司所属总发电量约172.09亿千瓦时，较上年同期增长11.13%，同时，该公司还预计，2007年上半年实现的净利润与上年同期相比增长50%以上，去年同期该公司实现净利为131226.2万元。

　　据该公司披露，截至2007年6月30日，长江电力下属葛洲坝电站2007年上半年完成发电量约62.35亿千瓦时，较上年同期减少3.11%，三峡电站2007年上半年完成发电量约238.56亿千瓦时(含新机组调试电量)，由长电与中国长江三峡工程开发总公司按照《三峡发电资产委托管理协议》确定的分配原则进行分配，长电将分配约109.74亿千瓦时，较上年同期增长21.26%，2007年上半年公司所属总发电量约172.09亿千瓦时，较上年同期增长11.13%。

　　中金公司分析，长江电力发电量状况符合预期。长期来看收购三峡机组仍是公司主导发展方向。假定公司2008年收购4台机组测算，谨慎估计2007、2008年公司EPS为0.52、0.63元。

　　荐股基本面：中国长江电力股份有限公司是我国最大的水电上市公司，拥有葛洲坝水电站和三峡工程投产的8台发电机组，持有广州控股11.238%的股份、湖北能源45%的股份、上海电力10%的股份。

　　值得关注的是，公司参与了中国国航A股发行的战略投资者定向配售，共计认购3,500万A股，认购价格为每股2.8元，总投资金额0.98亿元，锁定期为18个月。2006年10月23日，公司作为战略投资者网下获配中国工商银行A股11,217.9万股，配售价格为本次A股发行价格每股3.12元，总投资金额为3.5亿元。公司本次所认购股份中的50%自中国工商银行上市后锁定期为12个月，另外50%锁定期为18个月。按照当前市价，这些股权都已大幅增值。

　　而最大的基本面题材、亮点之一就是原始投资拥有的大额中国建行的H股股权。去年公司确认参股建设银行的投资收益8.14亿元，收益十分丰厚。今年4月，公司再度减持4亿股建行H股，投资收益大幅增长，中期净利润因此与上年同期相比增长50%以上。

　　作为清洁能源的水电龙头，本轮行情涨幅明显滞后，作为价值低估的品种，在大盘高位震荡之际成为机构投资者的避风港。该股近期逆市放天量向上突破前期整理平台，随后缩量回抽确认突破的有效性，12日报收14.94元，后市有望挑战前期高点并进一步向上拓展空间，值得中线关注。

　　百货零售：或迎来第二春

　　百货零售业在11日机构晨会报告中，得到最为广泛的关注。15家证券研究所中5家排出篇幅予以推荐。以中投证券最为典型，他们认为零售行业将维持较高景气度：社会消费品零售总额“稳步增长”，城镇家庭可支配收入持续增长；消费信心指数保持稳定态势。而基本消费向品牌、个性、时尚消费升级，百货业各子行业受益明显，传统百货业向现代百货的转型，恰好迎合此潮流。百货业态毛利、净利率明显高于超市及家电连锁，并仍有上升空间；竞争环境相对缓和，拥有核心商圈、具备稳定客流的零售持续发展预期较明朗。业内有分析师乐观认为，百货业将迎来第二春。

　　推荐个股及近期表现：

　　1、新华百货(600785) 推荐机构:兴业证券

　　公司发布公告称，预计2007年上半年实现净利润比上年同期增长80%以上，即净利润在5300万以上，中期每股收益0.43元左右。业绩预增的原因为：公司主营业务收入增长、东方红广场扭亏为盈、夏进乳业股权转入产生投资收益。兴业证券点评认为，东方红广场06年1月份开业，全年亏损1400万元左右，由于该购物中心地理位置优越，经过公司管理层勤勉经营，2007年上半年就实现了盈亏平衡；2007年初，公司通过合资的形式，转让出夏进乳业控股权，持有其股权比例由原来的70.81%下降至31.86%，并由此产生925万元左右的投资收益。公司的百货和超市业务在宁川市几乎处于垄断地位，东方红广场未来盈利前景可观，将带来公司业绩较大的提升。而该股进入6月来，一直在19.13元之上宽幅震荡，7月11日收盘为21.12元,涨跌幅为1.64%,换手率为3.39%，创10日新高。

　　2、天音控股(000829)　推荐机构:国信证券

　　天音业务由手机综合营销服务、酒业、果业三部分组成，其中，手机业务对公司的利润贡献在95%以上，是公司的核心业务。天音控股主要代理诺基亚(Nokia)、摩托罗拉(Moto)、三星(Samsung)、索尼爱立信(SE)四大品牌，2006年天音在三星中的代理份额是22%，07年1-4月已经提升至37%。

　　按照国信对公司的盈利预期，不考虑增发的影响，预计07年该公司净利润增长超过100%，08、09年的增长超过50%，再考虑到公司具有很好的长期成长性，国信认为，天音属于典型的业绩高增长支撑下的长线投资品种，给予公司07年50倍以上的PE并不过分，相应的价值在30元以上。

　　3、银座股份(600858)　推荐机构：东方证券

　　银座股份11日公布中期业绩，预增50%以上，去年同期EPS0.277元，07年上半年没有新开门店。银座股份是股改后山东首家拟配股公司，目前净资产2.5亿，2006年主营业收入209696.98万元，净利润6013.38万元，同比增长32.49%和 34.40%，每股收益率跻身行业三甲。如实施配股，其净资产有望达到10亿。所募资金计划用于开设新店项目。

　　东方证券分析，该公司下半年会按计划新开门店并有较大的可能性完成配股(目前审批配股进程加快)，维持5月29日配股点评报告《银座股份——资产注入开始，配股降低估值》的盈利预测即配股后07-08年EPS0.56元和0.79元和38元的估值定价。考核长期发展能力方面，他们建议投资者关注山东省商业集团的门店拓展能力和高成功性，注意公司已经找到高档百货连锁快速发展的模式，目前即使仅上市公司也能保持的每年4家百货门店开业能力是多数行业内公司无法达到的。如果08年后续资产注入能够加速，投资者也将有超额的回报。

　　该股在5.30之前已经开始回落整理，进入6月后基本与大盘同步，震荡剧烈，7月9日后支撑现身洼地，开始拉升。

　　食品饮料：关注高成长公司

　　由于CPI持续高企原因，多家证券研究所将研究目光对准了受益的食品饮料行业。平安证券研究结果具有代表性，他们维持对食品饮料行业“推荐”的投资评级，并建议投资者继续关注高成长的行业龙头公司。

　　各个子行业的研究都指向这个结果。白酒行业呈现加速增长态势，“少喝酒、喝好酒”的消费理念进一步深入人心，白酒消费趋势向正规化生产的名优产品倾斜。07年1-5月收入473.5亿元，同比增长30.63%，高出同期增速5.88个百分点。实现利润总额60.68亿元，同比上升35.23%，高出同期增速4.84个百分点，并超过收入增长的水平。葡萄酒行业发展空间巨大。黄酒行业收入增长加快，07年1-5月实现销售收入29.26亿元，同比增长36.53%，增速比06年同期上升11.46个百分点；实现利润总额2.79亿元，同比增长54.15%，增速上升48.42个百分点。

　　屠宰及肉制品行业集中度较低，整合空间巨大。07年1-5月，全国屠宰及肉制品加工业规模以上企业实现销售收入1247亿元，同比增长31.18%，增速比去年同期上升7.54个百分点。生猪价格大幅上涨，屠宰及肉制品加工业盈利水平并未相应下降，反而出现加速上升态势。

　　推荐个股及近期表现：

　　1、 双汇发展(000895) 推荐机构：平安证券

　　7月11日，双汇发布公告称，将收购宜昌双汇10%的股权，利用部分闲置资产进行新股申购。

　　平安证券分析，双汇发展原来持有宜昌双汇90%股权，此次收购完成之后，宜昌双汇将变成双汇发展的全资子公司。宜昌双汇2006年净利润2672.53万元，此次收购，将增加净利润近300万元，对公司整体业绩贡献不大，但是有利于公司资产的整合。2007年一季度末，公司账面货币资金高达10.39亿元，利用闲置资金申购新股将提高公司的资金利用效率。国内肉制品行业快速增长的背景、公司作为肉制品行业第一品牌的价值等因素仍将带动公司逐步成长，外资入股后将建设管理层股权激励制度，进一步带来公司治理结构的改善，并将逐渐解决关联交易问题，提升公司的估值水平。

　　双汇复牌后一路狂飙，一度冲破50元大关，随后迅速回跌，业界认为是回归其价值，12日报收44.60元。

　　2、 第一食品(600616)　推荐机构：联合证券

　　第一食品：国内品牌黄酒龙头企业，总股本3.66亿股，目前流通股2.5亿股，公司主营黄酒、制糖和食品零售等。联合证券与兴业证券不约而同看好的是第一食品石库门和两块黄酒资产的合并预期。

　　联合证券指出，金枫酒厂通过不断创新，成功开发石库门品牌，发现了黄酒行业的蓝海。石库门不仅在营销方面积极创新，降低了黄酒目标客户的年龄。并通过生产创新，实现黄酒全年酿造，合格率100%，全行业生产成本最低。和酒也是黄酒行业的积极创新者，目前销售收入3.4亿元，其产品的盈利能力不亚于金枫，未来的注入将在销售和生产方面体现出协同效益。联合证券计算了和酒注入前后的

股票价值：不考虑和酒注入，第一食品的内在价值25.4元，具有较高的安全边际。假设和酒08年注入，摊薄10%-15%，和酒的总市值价值47-61亿元，合计总内在价值每股35.61-37.23元。第一食品在6月初跟随大盘大幅下跌，下至27.16元后摸底反弹，但复又强势下挫，已近24元，目前尚无支撑迹象。