牛牛理财日报：理财产品的税收和收费（第十四期）

　　牛牛理财工作室日报第十四期

    理财市场这两天受宏观环境影响较大。据新华网北京6月14日电，13日召开的国务院常务会议提出，当前要坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要“稳中适度从紧”。“加息”和“取消利息税”的传闻在机构和民间流传，基金经理致信基民“减压”，六月市场将继续震荡整理，要大家坚定持有信心。高端市场上，一直希望在火热的理财市场上分一杯羹的券商定向理财新规出台在即。因为加息传闻，国债销售进入梅雨季节，持续预冷。QDII产品发起持续的营销攻势，对分流境内市场风险有一定好处。

　　居民存款的利息持续减少

　　这两个月，存在银行里的前持续减少，相比两个月前的总规模，金融机构中的居民人民币储蓄如今净减少4458亿元，缩减幅度超过了2.5%。这意味着，我国近年来一直居高不下的储蓄规模，已有明显减少迹象。

　　他表示，居民储蓄转移到股市，银行存款数额随之减少。而在

资本市场发育相对不足，投资渠道狭窄时，居民储蓄的变化更多是与商品市场，或者说与消费相关联。储蓄的减少在一定程度上能化解银行拥有巨额资金的压力。拓宽如债券、基金、基金众多金融产品市场，也可以分散银行风险。而由于通货膨胀率高于名义

存款利率导致实际利率为负数，储蓄吸引力也在下降。这也驱使人们主动去寻找新的投资渠道。

　　居民储蓄规模下降2.5%的信号

　　取消利息税是怎样的利空

　　利息税一直以来遭人诟病，原因是其加重了中低收入阶层的负担。因为储蓄具有极强的保障性目的，持有储蓄的大多是中低收入阶层，而高收入者则更多地通过持有股票、房地产等使自己的资产不断升值。在CPI数据3.4%的情况下，我国处于实际上的负利率也是人们呼吁取消利息税的重要原因之一。

　　如今政府定调货币政策要“稳中适度从紧”，也使“取消利息税”继“加息”后成为市场上的最大猜想。利息税制度该怎么改？最简单的办法当然是取消，其次是纳入个人所得税的综合改革中，以避免重复征税，可以按利息额的高低，合理确定起征点和累进税率(收入越高，税率也越高)，对高利息所得征收较高利息税，从而体现公平税负，避免一刀切。另外一种办法是与股息红利一样，减半征收。

　　取消利息税是怎样的利空

　　利息税存费悬疑

　　商业银行主动截流存款 主推理财产品

　　居民存款大幅度减少，商业银行感到了压力，一些银行的信贷员已经面临无储蓄存款可拉’的窘困境地。为此，商业银行主动出击，运用银行理财产品来截流存款。银行表示那些长期的存款户一旦发生资金搬动，十有八九就是冲着股市和基金而去，所以我们会竭力劝说他们购买银行理财产品，告诉他们理财产品对本金的安全保障。这有点像拔河游戏。

　　从该行统计结果显示，资金流出的规模今年以来总体而言却是越来越小，“年初几个月许多账户都是上百万元资金流出去，现在则大多是10万元以下乃至几千元的小单。这类小资金即使对于银行理财产品而言也不是重要的目标。我们目前也正在设计新的理财方案，包括推出QDII直接投资H股的产品，这样的预期收益率会更高，而且投资者的认同度也会更高，因为H股毕竟比A股便宜许多，我们的客户包括场外的投资者也一直有参与H股的强烈愿望。当然我们的计划主要是吸引10万元以上级别的理财客户。”

　　主动截留储蓄理财产品强调稳定性

　　六月市场持续整理 坚持持有优质基金

　　在宏观政策尚不明确的情况下，六月份市场将持续震荡，面对市场越来越显现的调整迹象，汇丰晋信龙腾基金基金经理林彤彤昨天向基民写信提示风险。

　　基金经理表示，我们判断，整个六月，市场将继续呈现震荡整理的格局，原因是：1、市场的结构性高估现象依然很严重；2、今年一季度企业盈利同比大幅增长的趋势在二季度很难延续；3、国家宏观调控政策影响投资者心理预期；4、IPO首发融资和增发、配股等再融资审批速度加快，大小非的减持，都将在一定程度上缓解前一段时间里A股市场流动性泛滥的局面，资金推动型的市场特征将有所转变。

　　基于我们的上述判断，我们在六月份的投资操作中将采取“立足于稳固后防，再伺机进攻”的策略，充分利用牛市中难得的调整周期来精选个股投资。具体的操作策略是：1、轻题材，重业绩；2、轻短期、重中期。重点关注中报业绩超预期的个股、有较为明确资产注入预期的个股。从更长的时间段来看，我们预计消费加速启动的趋势将越来越显著，我们也将长期保持对消费服务业的关注。

　　牛市中的急跌对个人投资者而言其实是极具杀伤力的。坚定不移地持有一只优质基金，对个人投资人来说，将是您从容应对牛市调整风险的有效手段。

　　基金经理写信给基民减压 六月市场将继震荡整理

　　券商定向理财新规出台在即 参与门槛为800万元

　　证券公司苦等多时的定向理财操作细则有望近期出台。日前，监管层向创新类券商下发了《证券公司定向资产管理业务实施细则》(征求意见稿)。意见稿规定，券商定向理财个人客户参与门槛为800万元。

　　据悉，此次意见稿在2003年底颁发的《证券公司客户资产管理业务试行办法》基础上，对定向理财业务资金门槛、专用证券账户，资产委托类型等方面给予了进一步明确和细化。意见稿指出，定向资产管理业务客户应当是具有合法身份的自然人、法人或依法成立的其他组织。证券公司接受单一自然人客户委托资产的净值不得低于800万元。定向资产管理业务的投资范围包括银行存款、债券及回购、证券投资基金、 股票、权证以及法律法规允许的其他投资品种，但证券公司不得以任何方式对客户资产本金不受损失或取得最低收益作出承诺。

　  券商定向理财新规出台在即 参与门槛为800万元

　　基金从业人员可以投资基金了

　　基金从业人员往后可以名正言顺买卖基金了。但投资品种仅限开放式基金，封闭式基金未在允许投资行列。证监会基金部昨日下发通知，对基金从业人员投资证券投资基金的有关事宜作出详细规定。

　　根据通知，基金从业人员指的是在基金管理公司和基金托管银行的基金托管部门工作的从业人员。通知要求，基金从业人员投资基金时应当遵守有关法律法规，遵循公平、公开、公正的原则，不得利用内幕信息买卖基金，不得利用职业便利牟取个人利益。基金从业人员投资基金应当树立长期投资的理念。持有基金份额的期限不得少于6个月。通知鼓励基金从业人员通过定期定额或者其他方式进行长期投资。

　　基金从业人员投资基金开禁 投资品种仅限开放式

　　国债卖不动

　　延续前几日的跌势，国债指数再创新低110.09点，报收于110.10点。从5月14日至昨日，在最近一个月的时间中，国债指数仅收了4根阳线，投资者对于国债的投资热情已经消失殆尽。

　　今年第一期储蓄国债(电子式)，6月11日起在工、农、中、建、交等银行网点发售。记者从多家银行了解到，尽管本期国债年收益比同期储蓄高出15%，但问津者依然不多，各大银行几乎都没有完成销售计划，同期发售的基金却受到追捧。业内人士分析，除了股市火爆之外，在加息预期的背景下，稳定收益理财产品的收益率，也在逐步提高，因此，本期储蓄式国债没有太大的竞争力。

　　国债行情进入梅雨时节 投资者热情已经消失殆尽

　　〈牛牛工作室每日理财指南〉：

　　税收费用对理财产品的影响

　　根据相关法规，投资者获得投资收益，要缴纳相应个人所得税。一旦取消利息税，冲击最大的无疑是国债和教育储蓄，同时也拉近了年化收益3.3%左右固定收益类人民币理财产品和同期储蓄收益差距。

　　对于浮动收益类人民币理财产品，虽然很多银行不代扣所得税，或者给出的预期是扣除个人所得税后收益，但实际上很多产品仍会收取额外费用，影响实际收益。如正销售的一款人民币理财产品，预期年化收益3-10%，银行不代扣个人所得税。但记者从产品说明书上了解，银行要收取0.7%固定年化费用，同时对超额业绩报酬，按扣除固定费用后产品信托财产年化收益率高于3.5%部分的40%计收。即如到期实现收益达到最高10%，投资者需支付费率3.02%，实际收益6.98%。

　　业内人士称，浮动收益类产品不能保本，但银行会给出一个比较高的预期收益，并对超额业绩收取费用，实质是客户承担本金可能受损的风险，银行赚取业绩收益。

　　加息趋势下理财 税收费用影响收益