买进商品基金 坐享石油财富

　　刘念 NBD理财主笔

　　　2004年石油价格居高不下成为全年的主旋律。尽管到去年年底油价已经有所回调，但全年纽约和伦敦石油期货价格上涨幅度均超过30%。而与此相对照，道琼斯和纳斯达克指数2004年全年涨幅分别仅为3%和9%。

　　今年，欧佩克(石油输出国组织)宣称从1月1日开始减少石油供应量，使油价重拾升势。不久前，英国《经济学家》预测，2005年国际市场大宗商品价格将继续上涨9%。

　　很多人忽略了这样一个问题，物价上涨除了让我们增加支出以外，还与投资有什么关系吗？当然有。如果你眼光准确，购入专门投资大宗商品的基金，就能与中东的石油商们一起，享受油价上涨带来的财富效应了。

　　专门投资于石油、天然气等上市公司的天达寰球能源基金去年取得了41%的收益率

　　根据著名基金评级公司晨星的统计，过去一年，香港20余只自然资源基金的平均收益达到22%，在所有基金组别中排名第6。

　　自然资源基金实际上是一种行业投资基金。它们以生产、开发能源的上市公司股票为主要投资目标，范围遍及全球。如果进一步进行细分，还可发现有的基金专门投资石油、天然气行业，而有的基金则专门投资环保能源，即新能源行业。更有的基金，则以商品期货为投资目标，投资于石油、大豆、黄金、铜、铝等大宗商品期货交易。

　　天达寰球策略基金系列之一的寰球能源基金2004年取得了41%的收益率，位列该组别榜首。

　　天达寰球能源基金成立于1985年，目前规模超过2.5亿美元。该基金主要投资于全球勘探、生产以及参与分销石油、天然气以及其他能源的上市公司，以获得增值收益。随着石油价格近两年的不断上涨，这只基金2003年和2004年的收益率分别达到32.4%和41%，甚至超越了同期油价涨幅。过去5年，该基金平均年收益率达到22%。晨星给予其最高5星评级。

　　该基金采取了一种近乎保守的投资策略：分散投资于欧美大型能源公司。截至2004年6月底的数据显示，该基金前25大重仓股的投资比例均匀地介于4%-3.5%之间。

　　当然，这种策略固然使基金持有人在油价上涨时获得丰厚回报，但也不足以消除油价不景气时的系统风险，甚至由于缺乏积极管理，可能给投资者带来损失。在油价疲软的2001年，该基金收益率为-4%，而摩根斯坦利资本国际(MSCI)世界能源指数上涨了4.6%。

　　着眼于替代型环保能源的美林新能源基金渐入佳境

　　能源稀缺已经不是一个新鲜的话题。从长远眼光看，开发新型环保能源绝对是一个赚钱的生意。投资者不用担心投资无门，成立于2001年的美林新能源基金专门投资新型能源或能源科技公司的股票，尤其注重再生能源、汽车及就地发电、辅助能源科技和电力储存等项目。截至2004年11月底，这些项目在基金资产中的比重分别为31%、30%、21%和11%。

　　该基金目前规模超过1亿美元。由于新型能源行业还不太成熟，行业波动性比较大，基金在2002年亏损达56%。不过，随着新型能源业务逐步获得市场认可，基金表现逐步回升，该基金的收益率，2003年为47%，2004年为31.6%，是同期摩根斯坦利资本国际(MSCI)世界能源指数同期涨幅的5倍。

　　基金的重仓股票包括德国太阳能电池大型生产商Solar-world、美国电力技术公司AmericanSuperconductor等。2004年11月底的数据显示，它们占基金资产的比重分别为6.8%和5.6%。

　　该基金经理曾表示，基金持有的混合动力汽车和燃料电池生产商的表现令人鼓舞。他们还非常看好地热发电业务，正在积极吸纳该行业的公司股票。

　　商品期货基金表现更甚于商品股票基金

　　期货是风险比较大的投资，一般投资者很少参与。但如果能通过基金进入期货市场，则能通过组合，部分回避市场风险，并获取甚至高于股市的回报。因此商品期货基金正在获得越来越多投资者的青睐。然而由于风险较高，即使在香港，这类基金也非常少见。

　　去年12月3日，凯万能源及商品期货基金正式成立。该基金主要通过期货市场交易石油、大豆、黄金、铜、铝等24种商品。为保持一定的收益稳定性，还部分投资于定息债券。

　　其最大的卖点在于其收益率非常吸引人。其基准指数高盛商品物价指数2004年的收益率为30%左右，而过去3年的总收益率高达87%，过去5年则为91%。

　　成立至今不过短短一个多月的时间，该基金已经表现出优势：年初迄今，该基金取得超过5%的收益率，远远高于商品股票基金最高1.4%的同期收益率。