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　　证券时报记者 沈宁  

　　期指强、商品弱格局近期愈演愈烈。昨日，期指市场再度上扬，沪深300指数期货上涨0.7%，表现最好的中证500期指涨逾2%。商品市场几乎全线下挫，橡胶、镍、PTA跌幅居前。展望后市，不少机构仍对股市相对乐观，整体慢牛有望延续。

　　“短周期影响因素不同，股票市场受到改革政策预期推动，加上资金充沛导致了强势维持。”中信期货投资咨询部副总经理刘宾表示，商品前期反弹一方面是美元下跌，另一方面是以原油为首的部分商品供应压力略显改善，驱动了超跌反弹。但最终大部分商品产能过剩的局面难以扭转，所以决定了商品走势只能有波段反弹，还无法形成反转。

　　从经济大周期特征分析，萧条到复苏的转换期，一般都是股票最强，商品偏弱，而到了繁荣经济周期，则股票的表现会弱于商品。商品价格需要实际的供需支撑，复苏初期难以对需求形成太大改善，只有随着经济进一步好转，供需才能得到质的改变，从而传导到商品价格。

　　5月初以来，商品期货市场从反弹高点持续走弱，反映国内走势的文华商品指数累计阴跌4%，昨日放量下挫近2%，总持仓量也有所下降。昨日，分品种看，橡胶主力1509合约收报13615元/吨，较前日下跌5.48%；PTA主力1509合约则跌停。

　　相对商品，股市和期指近期明显强势，延续周二势头继续上行，尤其中小板、创业板继续领涨。淘利资产董事长兼首席投资总监肖辉表示，大宗商品和传统行业关联度较高，实体经济在触底过程中决定商品很难有太好表现。当前股市上涨很大程度受强烈的改革预期带动，可以看到代表未来新经济的新兴行业板块普遍走势较好，而大盘蓝筹更多表现为估值修复。

　　肖辉说，从整体股市看，可能延续慢牛走势。上证50期指上市后，期价并没有怎么涨，因为大盘股套保需求会相对多一些，而小盘股投机性更高。昨日，期指跳水主要是基差太大后的修复，沪深300期指盘中一度升水60多点。