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一、行情回顾
本月菜油先扬后抑，第一周（1月2日至1月5日）展开一小波反弹，第二第三周（1月8日至19日）再次下跌并创新低，第四五周又是一次反弹和回落，走势显示上方阻力沉重；5月合约开盘6442，最高6652，最低6380，最新6458，涨0.62%，收长上影小阳线；
二、供需变化
1、临储拍卖情况
1月5日重启临储菜油拍卖，使暗弱的菜油再受一击，从上图中可看到，国储菜粕拍卖的均价低于主力5月期货价格，令之前的拍卖拉动价格的预期大受打击；
2、菜籽进口变化
从菜籽进口情况来看，1月菜籽进口（预估）处于一年来高位，而打消了市场之于国产菜籽减产所致的原料短缺之忧；
3、菜籽压榨及开机率
菜籽压榨开机率及库存印证了上述菜籽进口数据给出的信号，近5周来油厂开机率处于30%-46%区间范围，相对近期较高，同时进口菜籽库存保持在约40万吨以上，原料充足；
如下图：
4、菜油进出口及库存情况
此外，菜油进口量处于半年来高位，两广及福建油厂菜油库存则相对低位，2017年10月1日以来同比下降，环比相对持平，一定程度上，进口菜油弥补了库存低位的影响；
（以上数据均自天下粮仓）
三、行情分析
菜油走势图上看，日K线上均线处于向下发散格局，价格反弹遇阻于20日MA，周K线图上，200周均线6380处显支撑，但MACD指标DIF和DEA仍然处于负值区，DIF指标尚无上穿DEA迹象；总体上价格处于跌势减弱的偏弱状态；如下图：
（自博易大师）
四、策略建议
1、鉴于当前油厂菜油库存较低，同时美豆存在南美天气干旱风险，不建议菜油继续追空；2、在整体油脂类需求疲弱的格局下，菜油的上涨尚需时日，目前价格形态下暂未能确定底部；
建议：菜油中期关注；
弘业期货
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