新浪期货：豆粕突破惟难

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　　一、行情及事件回顾

　　1、行情回望

　　本月豆粕和菜粕先抑后扬，行情迄今日尚处中期区间震荡；豆粕5月合约开盘2770，最高2822，最低2720，收盘2815，涨1.96%，收下影小阳月线；菜粕5月合约开盘2302，最高2353，最低2241，收盘2345，涨2.40%，收出长下影月阳线；

　　2、事件回顾

　　1）从2017年12月21日至2018年1月18日，USDA报告美国大豆出口销售437.06万吨，预估为355--595万吨；

　　2）CFTC持仓报告，自12月26日至1月23日，大豆非商业净空头持仓从23331手增至67090手，增长187.6%；

　　3）2018年1月2日，阿根廷将大豆出口税率从30%下调至29.5%；

　　4）1月9日，咨询机构CeLERES上调巴西2017/18年度大豆产量1.9%至1.118亿吨；5）1月11日，Agroconsult预估巴西2017/18大豆收割1.141亿吨，比肩16/17年度的历史高位；

　　6）1月14日，USDA发布月度供需报告，将2017/18美国大豆年末库存预估上调至4.70亿蒲，市场预估4.72亿蒲，12月预估4.45亿蒲；下调出口预估至5879万吨，较上月低177万吨；上调全球2017/18期末库存至9857万吨，市场预期9906万吨，12月报告9832万吨；7）1月18日，Farmfuture调查显示，2018年美国农户大豆种植面积料与2017年持平；

　　二、市场分析

　　1、图形分析

　　图形上，豆粕价格运行于2017年5月3日高点2952和6月2日低点2622之间黄金分割的0.382（2748）和0.618（2826）区间，期间短暂跌破2748，菜粕价格运行于2017年4月25日高点2522和5月31日低点2063之间黄金分割的0.382（2238）和0.618（2347）区间，同时美豆中期处于2015年11月27日低点（847）和2016年6月17日高点（1135.5）之间的三角形形态之中，迄今尚未突破形态；如下图：

　　（图自：博易大师，弘业期货）

　　2、源头大豆供需分析

　　从源头大豆供需看，最近的USDA月度报告显示，供应略低于12月的预估，但需求也相应下滑，期末库存和出口都呈现下滑之势；

　　（数据自USDA）

　　此外，国内豆粕现货疲弱，临近春节假日，并未如期出现假日备货“高潮”，而菜粕目前处于需求淡季，因天气寒冷，水产养殖投喂近乎停滞，春季备货尚距时日；

　　三、策略建议

　　鉴于世界大豆供应庞大，南美阿根廷局部非严重干旱无损供应过剩大局（除非后期阿根廷出现严重干旱），同时中国需求增速有出现减缓迹象（1月大豆进口减缓），中期突破惟难，

　　建议：

　　1、中期豆粕菜粕关注；

　　2、短期豆粕菜粕多单持有，止损豆粕2785、菜粕2315；

　　弘业期货

责任编辑：宋鹏