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  证监会“股指期货年内必出”的宣言让股指期货潜在参与机构纷纷暗自较劲,未雨绸缪。为了达到各自的目的,券商和期货公司开始了它们的亲密接触,到现在为止“证期联姻”已有将近40宗,券商地毯式收购期货公司进入快车道。是什么原因让他们走到了一起,行业结构又将发生什么变化……
证券期货联姻列表
国信证券收购正鑫期货
中信证券收购金牛期货
山西证券收购大华期货
红塔证券酝酿控股期货
西南证券谋购西南期货
上海证券收购实友期货
宏源证券收购华煜期货
财通证券联姻永安期货
信泰证券增资苏物期货
第一创业收购百福期货
兴业证券控股华商期货
国金证券收购天元期货
国联证券收购国联期货
东海证券收购建证期货
财富证券参股德盛期货
东方证券欲购久联期货
南京证券欲购金龙期货
华泰证券参股长城伟业
光大证券控股南都期货
海通证券入主黄海期货
东吴证券入主国民期货
招商证券控股新基业期货
申银万国收购天意期货
国泰君安收购浦发期货
银河证券收购万恒期货
浙商证券收购天马期货
齐鲁证券联姻泉鑫期货
广东证券控股中天期货
泰阳证券控股泰阳期货
航空证券控股中航期货
湘财证券控股祈年期货
银河证券控股银河期货
国都证券收购中诚期货
方正证券欲购良时期货
华安证券控股华安期货
长城证券参股长城伟业
平安证券控股平安期货
广发证券收购广发期货
长江证券控股长江期货
中信建投控股中信建投期货
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小调查
券商控股期货公司对于参与股指期货的投资者来说,是好事还是坏事
好事
坏事
不好说
以后的期货市场会不会呈现重金融期货轻商品期货的局面

不会
不好说
那些没被券商控股的期货公司,它们的发展会不会受到限制

不会
不好说

制作介绍
制作:劳工 电话:010-82628888转5173

siquan@staff.sina.com.cn
 券商收购期货公司
备战股指期货 券商地毯式收购期货公司
  为备战即将推出的股指期货,券商对期货公司实行了大范围的“地毯式”收购,由此也引发了券商类期货公司大规模扩容。通过分析不难发现,这些期货公司具有被券商控股,且被收购之前规模小等两大特点。 [全文]
优势互补券商携手期货公司 大局已定忙增资
   随着股指期货推出在即,各家有实力的期货公司也加紧了“练兵”的步伐,而由于股指期货的特性和有关部门的要求,此前一直明争暗斗的证券公司与期货公司,终于还是携手走进了这崭新的领域。[全文]
34家券商参股控股期货公司 年底有望达到50家
   股指期货推出前夕,券商争夺期货公司资源也进入白热化阶段。根据本报统计,目前已至少有34家券商参股、控股了期货公司;其中25家创新类券商大部分已完成对期货公司的收购。业内人士预计,由于目前多家公司正紧张地对期货公司进行洽购,年内券商参股控股期货公司的数量将达50家左右。 [全文]
 券商期货公司各自的盘算
期货公司
  目前,期货公司的注册资本金多为3000万元,要想成为结算会员,意味着它们必须增加注册资本金到5000万元。这使得不少“有追求”的期货公司忙于寻找合作对象,以实现增资扩股并达到金交所的门槛。
  在期货公司看来,理想中最适合的合作对象非证券公司莫属。这是因为,股指期货品种的交易将会采用券商IB制度(即由券商将客户介绍给期货公司),因此,期货公司若能与券商联姻,不仅可以增加资本金,更可以获得合作方的客户资源。
证券公司
   “现在很多证券公司想成为IB,都选择自己全资或控股一个期货公司,证券公司主要是看重手续费收入。对自身需求讲,自营或资产管理的投行业务均需要股指期货业务,因为承销时遇到需要包销的股票都有锁定期,在这一期间,如果怕价格变动就需要保值;有些自营业务,在某段时间大量出货,股价会下跌比较多,为防止这些情况出现,就可以通过股指期货做保值,减少出货成本。同样,建仓也可以借助期货,平抑一下价格头寸。”中粮期货副总雷凌冰解释券商入主期货公司的更多动力。
 券商控股是必然趋势
券商控股的期货公司具有比较优势
  证券公司及其控股的期货公司在期现市场之间的跨市场交易成本更低、效率更高,可以进行高效的套利和套期保值交易。相对于证券公司作为现有的经营商品期货业务的期货公司的介绍经纪人的模式,更有利于股指期货市场更好地发挥价格发现、套期保值和满足市场交易需求的功能。
未来金融衍生品将不断出现
  从发展的方向看,未来金融衍生品市场的范围,绝对不会局限于股票指数期货,而会逐步形成包括股指期权、利率期货与期权、外汇期货与期权以及互换等多样化的金融衍生品在内的产品极为丰富的市场。从事这些更复杂的金融衍生品的定价、风险管理和交易的中介机构,不仅需要在相关现货金融资产领域长期的专业经验,更需要能为客户同时提供现货和衍生品的交易、资产管理的跨市场服务。这种跨市场的全面金融服务正是证券公司等金融机构及其附属公司的竞争优势所在,独立的期货经纪商在技术上很难能够提供比较全面和专业的金融服务,同时也难以实现规模经济和有效率的交易执行,甚至还有可能因此而导致的对客户长期利益的不利影响。
期货公司难以提供更多增值服务
  目前仍有相当一部分经营商品期货的期货经纪公司财务状况欠佳、规模偏小、专业人员储备不足,难以提供除交易通道之外的增值服务。如果在股指期货市场引入排他性技术安排,由现有经营商品期货的期货经纪公司实施特许经营,证券公司只能通过现有期货经纪公司而间接地获得市场准入,则不仅将大大增加发展股指期货市场的社会成本,更有可能导致证券公司及其客户的资产安全和交易方面的风险上升。
非全资或控股IB模式将导致交易成本偏高
  通过现有商品期货经纪公司,而不是经由证券公司独资或控股的期货经纪公司的IB模式,还有可能导致证券公司的客户交易股票指数期货的成本偏高,交易执行流程复杂,交易执行效率下降,进而影响股票指数期货市场的流动性。
 期货行业分化 
换人不可避免 离开或者融合
  热热闹闹的收编之后,证券公司和其控股的期货公司将不得不面对原班人马安排和新人才引进等方面的问题。目前通行的是,作为控股方,券商倾向于自行委派期货公司的董事长、总经理,而原期货公司老总降为副总,原期货公司副总留任或离开。“等待春天”已久的期货公司并不甘于这样的“角色转换”,一些期货高管认为,券商人士并不完全了解期货行业的操作,其中可能存在很大风险……[全文]
两极分化 适者生存
  随着金融期货的展开,期货交易量的增加,期货交易将不再局限在商品期货品种相关行业的公司,市场的参与主体将会呈现多元化,而资本市场的机构将成为期货交易的主要力量。
  股指期货推出后,期货交易将会越来越受到市场的重视,与资本市场的连接也更为紧密,因此,会有大批的人才加速向这个本来被大部分人忽视的行业流动。而期货从业者也将被要求是具有期货领域和股票领域知识的复合型人才。
  除此之外,期货行业的网络也会发生巨大变化:原来仅是商品期货,且期货公司的营业网点有限,一个期货公司最多的网点也不过十家。而规模较小的证券公司营业网点也远远超过十家,因此而引入券商的IB之后,券商的营业网点将成为期货公司的网络,因此期货行业的网络分布将发生几何性的扩大。
  专家预计一两年之内,期货行业的市场格局会发生重大变化,180多家期货公司,大公司可能变成小公司,而小公司也可能会变成大公司,因为资本不一样,网点不一样。此外,监管层也有鼓励期货公司做优做强的意图。
  有业内人士称,期货业将来会出现分化,有着券商背景的期货公司会成为股指期货等金融期货的主力,而贸易背景的期货公司则主攻商品期货。
实力派期货公司:我们不联姻 我们会很好
   对于尚未和券商进行合资,但实力较强的期货公司而言,传统的商品期货品种的经营正在成为他们的新优势。
  “经营商品期货的竞争者越来越少了,而我们对这些品种轻车熟路,因此在商品期货的竞争上反而更强势。”北京一家期货公司负责人称,“从长远看,无论是商品期货,还是金融期货,市场更多的还是采用‘直销’模式。而且客户也不一定通过券商介绍到期货公司去做业务,这样客户也省去了支付给券商作为中间商的手续费。”
  之前,业内曾有金融期货推出是否会进一步稀释商品期货市场资金、降低商品期货活跃程度的担忧,接受本报采访的多位业内人士均表示,可能短期会对商品期货交易有一些影响,但不会持续很长时间。 
  他们甚至乐观地表示,“股指期货推出后,市场大了,资金面也相应扩大,对原有商品期货是好事情。”

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