山东华鲁恒升化工股份有限公司公司发布2017半年报：营业收入47.14亿元，归母净利润为5.46亿元，其中Q2归母净利润2.32亿元，略低于预期(我们预计Q2为2.6亿元)，主要因为公司己二酸、DMF等化工品Q2价格回落，煤炭、苯、丙烯等原材料价格高位导致公司毛利率下滑，2017Q2毛利率17.75%，较Q1的20.38%下降2.63个百分点。
依托煤气化平台，工艺及成本优势明显，二季度尿素及部分化工品价格回落。公司具备220万吨/年氨醇生产能力，以煤为源头，到合成氨、甲醇、CO、氢气及下游的有十几种化工产品，每个产品比较优势明显，即使在同行业亏损的情况下还能保持盈利。2017Q1尿素及部分化工品价格回落，尿素、DMF、醋酸、己二酸、正丁醇等价格一季度均价约1650、5800、3000、12000、6300元/吨，二季度均价分别约1560、5800、2700、9200、6500元/吨。
公司投资72亿元，建设传统产业升级及清洁能源利用、50万吨/年乙二醇等五个项目，2018年业绩有望大幅提升。建成后将新增100万吨/年氨醇平台、100万吨/年尿素产能、50万吨尿基复合肥产能和50万吨/年煤制乙二醇产能。其中氨醇平台、尿素及复合肥等项目预计今年年底投产，50万吨/年煤制乙二醇项目预计明年上半年投产，未来将产生巨大效益。
5万吨/年煤制乙二醇项目进展顺利，预热50万吨/年乙二醇项目，进口替代空间广阔。公司5万吨/年煤制乙二醇2015年8月份开始稳定生产，2016年5月份生产质量提升，已经达到100%负荷，100%良品，煤制乙二醇相比油制乙二醇成本优势明显。国内乙二醇严重依赖进口，每年需求大约1300万吨，其中800多万吨依赖进口。近年来我国乙二醇消费量不断增加，成为全球主要的消费市场，市场空间广阔。
(文章来源：申万宏源)
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