国际期货交易所讨论：全球期货市场发展趋势(10)

　　请大家稍微给我几分钟，我想给大家介绍一下这个情况，比如说我们看一下大豆的情况，他们本来叫做报告是CFTC，是行业的一个报告，它是把一些小的头寸，以及非商业兴的，包括对冲基金，以及个人，他们这些受投机限额的规定，那把他们都包括进来，此外还有商业性的，比如说ADM，这些类型的公司，在这里大家可以看到，蓝色的是指数基金，那么这个红线是未平仓的仓位，大家可以看到，这个是主要是追溯到06年，我给大家看一下这个线，大家看一下这个是商业机构，这个是对冲基金，这个是指数基金，大家看一下这个未平仓的仓位，这个是一个非常好的研究，我希望大家都能够听得清楚，那么这个指数基金，他们这个线基本上是非常平的，这表明他们在市场非常连贯一致，那么它在市场上有哪些表现呢？一个指数基金和对冲基金不一样，它是购买，然后持有的一个战略，所以说大家会看到，它是在这个未平仓的头寸这方面，是非常的平稳的，它主要是一种传统的买家，比如像养老金，或者是保障基金，他们主要是买这个高盛的基金，或者说买一些特别的平稳的基金，如果大家看，恐怕是对你来讲，这个市场它的流动性就不够，如果我是一个交易商，我实际上是一个真正的对冲者，我到这里来，为什么呢，那么我的这个头寸上限就是基本上还是能够帮助我来应对这个风险的，可以说它的敏感度比较低，如果发挥影响，主要是斩期这但时期，那么这个问题恐怕在这里并不是最重要的，就像跟市场上任何的一个套利的行为一样，它基本上都是会很快在第二天再补回来。

　　我们再看下一张幻灯片，第14张，这个是玉米，那这里是分了四类，我们看一下未平仓的头寸，再看一下商业性的公司这部分，他们都是变动非常大的，然后这个指数基金又是很平稳的，到底谁是对冲基金，谁是投机者呢，大家可以看到，就是在上边，它是下来得很严重，然后再回升。在美国，这些人是有头寸的限额的，他们是不能超过这种头寸限额的，此外他们在交割方面也有限制，这样他们在市场上获得了某种的免疫力，可以说要理解各个参与方他们都做什么，这个是非常重要的。

　　看第15张图表，这是小麦，那么小麦这个市场很不一样，大家看一下，这个商业公司，他们是在下滑的，而且呢，他们指数基金，它这个是最后有点上升，可以说是商业公司在小麦的市场当中是占主导地位的，我们再看一下这条线，这个也是未平仓的头寸，那么它在这块，波动得比较大，这是一个关键的时期。那么二月底，三月初的时候，在米莉亚多丽丝，是指数基金很少，而且对冲基金也很少，他们是没有这样的机构，因为这些机构非常需要流动性，只有芝加哥和堪萨斯才有这种流动性。我们再看一下堪萨斯城的情况，大家可以看到这里的一贯性，还有这里的区别，这里就是商业在的地方，这里是利率降低，直线下降，这里是商业的下降，这里也是牵涉到一定的投机行为，但是他们因为有头寸的限制，所以总是在一个限制里面活动，我希望刚刚介绍的情况能够帮助大家了解到市场上这些玩家，还有哪些人在做什么样的商品。

　　那么如果我重新再提一下供求关系的话，我可能会想到这几点，在我们的文明史上，从来没有过超过20亿的人同时上线，来要求更多的蛋白质，或者更多的粮食，那么事实上呢，因为有这个期货交易的整个的平台，我们是可以做到这样的一个情况了，那么事实上我们可以看到，中国现在也是大豆的著名的一个进口国，那么同时以后中国也会成为玉米方面的一个净进口国，像日本一样，事实上我们可以看到，现在世界上的供求关系，有的时候也是会受到天气，或者其他一些因素的影响的，而且这个仓储是我们没有办法完全控制的，因为事实上的确是有很多的天气或者其他方面的影响，在未来几年当中，我们觉得这个大宗商品，尤其是粮食方面的价格，还是会有很多的波动性，价格都是因为供求关系而变动的，好，我是希望刚刚介绍的内容大家感兴趣，对大家有所参考，有人有问题吗，现在？

　　好，那么我们要么先喝点水，休息休息，没有其他问题的话，我想我们基本上时间也到了。

　　李大鹏：好，鲍勃，感谢你，的确是很准时，事实上还有4分钟，但是我觉得我们不需要再拖这4分钟的时间了，好，非常感谢鲍勃，感谢参与的嘉宾，我们开始茶歇，3点一刻回来，20分钟以后回来，谢谢各位。