国际期货交易所讨论：全球期货市场发展趋势(9)

　　鲍勃·雷：恐怕不会，我觉得呢这是那些投资银行的地盘，以及经纪公司的地盘，我们是一个交易所的公司，那我们是在这方面有效率地发挥我们的作用，我们不是交易商，也不是投资银行，他们有他们擅长的领域，他们的内部的结构，以及他们的技能，都是比较让他们适合做这个工作，我觉得我们交易所以及做投资的主体，大家都必须在镜子里好好看一看，看自己最擅长的是什么，在未来能够专注于做好自己最擅长的事情，让我们整个市场环境越来越好。

　　斯蒂芬·乌尔里奇：我完全同意，我们有一个类似的平台，那么是OTC，以及股票等等，都可以在这个平台上来做，那么它目的是要给这些投行提供服务，但是大家不要忘掉，这个投行对交易所总是很警惕的，总是担心交易所侵蚀他们的地盘，因此我们这是一个为这些投行提供的服务，而并不是要侵蚀他们的地盘，会让双方有更多的事情可做。

　　鲍勃·雷：我们时间现在怎么样？还有时间吗？

　　李大鹏：那按照我的时间来算，你还有21分钟，所以我说你刚才的回答太短了，我们是一个圆桌的一个安排，那么大部分人都能够直接有话筒，所以说你如果有问题举手都不必，你就按一下按纽提就行了，还有问题吗？

　　鲍勃·雷：那么我们就接下去在更深的层次上探讨一下，我是特别想了解一下，这个过度流动性这个词，我本人做交易员有很多年了，那么我们总是比较看重流动性，因为这个流动性它会剩余，你能够应对一些特殊的情况，所以说，我非常想听一听，你们来定义一下，到底什么叫做流动性过剩。

　　鲍建平：这个是很难定义的，我们想，如果是它的这个价格，它还是在合理的波动范围之内，那么我们觉得这种流动性还是很需要的，如果它这个流动性过分地推动，它的商品的价格远远偏离了供求的关系，我想这种过分地流动性是对期货市场价格的形成，可能是有害的，所以对流动性本身，它是有一个详细的定义的，流动性的这个广度、深度，它都有个详细的定义，但是这个什么是过度的流动性，那我想，主要还是从它的产生的效应，对期货市场的影响，是不是正面的，还是负面的，来考虑，那么我想，作为期货市场的发展，肯定是需要流动，没有流动性，期货市场的套期保值这些功能都难以有效地发挥，但是如果说是出现了一些过多的热钱来追逐这些商品，使商品的价格出现剧烈地波动，那么我想这样的流动性还是要进行一些监管，来保证能够发挥出更好的作用，这是我的观点，不一定正确。可以听听广大专家的意见。

　　鲍勃·雷：我觉得你解释得非常好，谢谢。我觉得关键的一个问题就是，他是不是以供求为基础来判断的，比如说我们看全球的商品，我们就必须要问一个问题，这个现在是不是算是过度，按照现在这个数字，然后呢，再看一下这个价格，大家刚才也听到，这个关于投机的一些描述，比如说我们在看大豆或者说小麦，或者是玉米，我呢，也是两周前在国会作证，给他们看过一些例子，我们目前的事件非常复杂，就是说这个供需关系太复杂了，那么很难解释清楚，可以说从来没有任何时候商品的供需像现在这样难以理解，尤其是在粮食这方面更是如此，供需矛盾非常的尖锐，我们现在在库存水平上达到了历史的最低水平，在过去三年当中，我们价格是上涨很多，现在美国大家也很关注它的趋势，而且政府也采取一些行动，但它的影响常常不一定是积极的，那么政府为了能够让价格人为地比较低的话，它是人为地压低价格，使国际市场的价格上升，比如像阿根廷，此外一部分欧洲的国家，那么它是在他们国内的农业政策也是值得质疑的，我们必须考虑大豆的生产的时候，考虑这些复杂的因素，此外在芝加哥的交易当中我们是扩大了价格的限度，因为是世界上交易最透明的一个市场，而且呢，这个大米的合约是全球都可以用来做价格发现的，以及做风险管理的一个工具，那么我觉得这个透明度是非常重要的，流动性也是非常重要的，是不是请大家把我前面的一个幻灯片放到第13页，我想给大家看一个数字，因为我们认为这个数字是非常有意思的，我们刚才提到了股指基金，那在这个市场上有很多的金融投资者，有这个对冲基金，我觉得我们要探讨一下这个问题，那要理解这个问题，就必须认识到他们到底是谁，他们做些什么，而且他们有什么特点。