期市系统性风险加大 管好资金才能立于不败

    春节过后，国际国内期货市场暴涨暴跌，期价出现反复剧烈震荡的走势，市场系统性风险陡然加大。

    今年3月3日，国内农产品期货出现井喷式上涨，当日9个品种宣告涨停，但于次日行情即急转直下，豆油、菜油及白糖等品种合约在上摸涨停后急速下挫直指跌停，给市场发出了转市信号，油脂类及郑糖出现连续跌停走势；3月19日国内商品期货市场更是惊现暴跌的一天，当日国内上市的所有品种均出现大幅下跌的行情，包括大连大豆、大连豆粕、大连豆油、大连棕榈油、沪铜、沪铝、沪锌、郑糖、郑强麦、郑棉和郑菜籽油在内的11个品种的基本上所有合约宣告跌停，其中菜籽油为护板跌停，此外沪胶部分合约跌停，燃料油和玉米主力合约盘中也一度跌停。随后两个交易日，国内各品种期价继续下跌，三大油脂类期价则再度经历跌停。

    国际国内商品期货市场由牛转熊的主因当然是美国经济衰退，次贷造成金融危机所致，而引发最近市场暴跌行情的导火索，据有关市场人士分析为国际投资银行贝尔斯登公司因次级贷严重亏损，被摩根大通以超低价收购，引发市场大面积恐慌性抛售行为。贝尔斯登是芝加哥商业交易所的一级清算会员，其大量客户持有该交易所的农产品头寸，特别是此前表现最突出的大豆、豆油等商品的多头头寸。当贝尔斯登突然宣布流动性严重恶化后，该机构的客户第一时间想到的就是平掉手中的头寸，导致国际市场大豆、豆油、小麦、玉米、棉花等出现了大幅下跌的行情。市场投资者担心美国第五大投资银行的垮台和美联储动用超常规救市措施的背后，意味着资本市场所面临的危机十分严重，各个风险投资市场均面临着极大的风险，致使基金纷纷抽逃资金，引发全球资本市场连锁下跌反应。

    面对美国经济不断衰退、商品市场进入调整周期，在行情剧烈波动的情况下，投资者在近期的交易中应特别注意风险防范，认真研究市场，严格做好资金管理，控制好持仓比例，特别是在近期期货市场系统性风险逐渐加大，整体商品期货市场价格的运行方式又比较极端的情况下，更应坚持做好风险控制。在期货交易中我们要时刻牢记，欲思进先思退，不满仓操作，严格做好止损，只有在能够保证自己始终处于不败之地的情况下，才有可能最终成为期市博弈的胜者。

    （格林期货 崔家悦）