黄金期货不是大会餐

　　本报记者 张牧涵

　　稳妥操作一手合约10万元

　　上期所对自然人参与交易的门槛定为50万元。那么，启动一手合约到底需要多少钱呢？根据上期所最新通知显示：黄金期货上市交易最低保证金暂定为合约价值的9%，挂盘当日涨跌停板幅度为正常涨跌停板的2倍(即不超过挂盘基准价的±10%)。

　　对此，业内人士认为，初期适当提高保证金水平，可使投资者更好适应黄金期货交易。按照国内现货金价200元/克粗略估算，黄金期货每手合约价值约20万元，黄金期货的交易单位为1000克/手，而按照黄金期货交易保证金为合约价值的9%、期货公司还要追加3至4个百分点来计算，投资黄金期货理论最小资金至少要2.4万元。

　　不过，由于上海期货交易所实行的是“每日无负债结算制度”，也就是说，每个交易日收市后要进行结算，如果发生亏损，必须于次日开盘前补足保证金，否则将被强行平仓。这就意味着如果没有足够的资金，就算当天只做一手也是很难在一天中维持的。也因为这样，为了控制好风险，期货公司对客户开户都有最低的资金要求。并且，控制开仓比例在60%以下。一般来说，期货交易常规的持仓比例为1/3，也就是说启动一手黄金期货，至少需要7万元左右的资金。而业内专家综合测算表示：10万元资金做一手合约才比较稳妥。

　　自然人不得交割

　　高赛尔金银分析师罗玉勇向《市场报》记者表示：有些投资者认为即使做黄金期货亏了的话，大不了进入交割环节，“把金子搬回家”。持这种观点的人，是完全错误的。“首先期货不同于现货，市场机制不同于其他的交易方式，同时由于期货的高风险特性，因此需要开户人对于期货市场的风险承受能力要强。

　　而更为重要的是，上期所此次强行规定“自然人不能进行实物交割”。对“自然人客户不能进行实物交割”的规定，上海期货交易所相关负责人解释称，期货市场的主要功能是价格发现和套期保值，实物交割不是期货交易的主要目的。同时，期货交割规则对不同类型的投资者有一系列要求及规定，这也是期货市场与现货市场的区别。

　　因此，投资者如果想要购买黄金，就只能到银行、黄金旗舰店等现货市场购买。据了解，这一规定也是黄金与其他商品期货交易不同之处。按照这项规定，自然人投资者当进入期货交割月时，是不能提取实物黄金的。自然人投资者进入期货交割月，对价格判断错误，必须认赔。有投资人认为：亏损了，到时把黄金提走就行了，显然是行不通的。

　　买空卖空风险不可小视

　　期货投资凭借以小博大的杠杆原理，向来可以创造“穷小子一夜暴富”的神话，同时也可以造成“开着奔驰宝马进场、骑着自行车离场”的惨景。因此，业内专家提醒：最好在投资黄金期货之前，积累些投资其他商品期货的经验，多了解相关知识，多看盘。新手开始操作时，一定要一手、一手的进行投资，以掌握投资黄金期货的风险管理，切忌上来就玩儿大的、最终造成血本无归。