内盘表现强于外盘，升贴水走弱

  摘要

  截至3月21日当周，内盘表现强于外盘改善盘面榨利，叠加升贴水走弱，最终大豆进口利润明显改善。5月船期巴豆进口毛利较前周好转37个点至217，其中盘面价差变动贡献22，升贴水贡献17，人民币贡献-2。5月船期阿根廷升大豆进口毛利仅好转8个点，因升贴水坚挺抵消部分盘面价差贡献。7月船期巴豆进口毛利较前周好转32个点至175，其中盘面价差贡献22，升贴水贡献12。人民币贡献-2。因升贴水有所走低，7月船期美西、美湾大豆进口毛利亦分别较前周好转23、22个点。

  截至3月21日当周，美豆主连在1030附近震荡，人民币略走弱， 豆油现货价格有所走低，最终3~5月到港大豆榨豆粕保本成本下降40~60至2920~2960。即期采购4~5月装期大豆榨豆粕保本成本降50~80至3040，对应今日M1809合约2993，推算近月保本基差约在20~50。即期采购6~7月装期大豆榨豆粕保本成本降50~70至3030~3050，对应今日M1809合约2993，推算远月保本基差约在40~60。

  一、大豆进口利润周度回顾

  截至3月21日当周，内盘表现强于外盘改善盘面榨利，叠加升贴水走弱，最终大豆进口利润明显改善。5月船期巴豆进口毛利较前周好转37个点至217，其中盘面价差变动贡献22，升贴水贡献17，人民币贡献-2。5月船期阿根廷升大豆进口毛利仅好转8个点，因升贴水坚挺抵消部分盘面价差贡献。7月船期巴豆进口毛利较前周好转32个点至175，其中盘面价差贡献22，升贴水贡献12。人民币贡献-2。因升贴水有所走低，7月船期美西、美湾大豆进口毛利亦分别较前周好转23、22个点。具体分地区利润变动明细如下表：

注：数据为买豆粕网内部整理，各装期套保利润、现货榨利、盘面榨利图表参见买豆粕网【数据中心-进口压榨】

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