一、合约成交以及持仓情况

　　4月22日，大商所豆粕期权做市商仿真交易测试豆粕期权共计成交22960461手，总持仓量为29848599手。今日成交最大的合约月份为9月，共计成交6729240手，持仓8748012手；其次是7月合约，成交5964568手，持仓7753938手。

　　豆粕期权模拟成交量一直较好，显示出期权品种强大的吸引力。

　　图表1：期权成交量统计

　　数据来源：文华财经

　　二、后市行情展望

　　今日豆粕主力合约1509延续昨天跌势，高开低走。开盘2723元/吨，收盘2709元/吨，下跌14元/吨，全天最高2734元/吨，最低2702元/吨，振幅32元/吨。

　　 从大豆的行情来看，美豆14/15年库销比10%，15/16年11.5%(8460万英亩面积，45.5单产，37.75亿蒲消费量)。南美库存依然比较大，巴西产量9450万吨，去年8670万吨，4月报告未作出调整，出口正在加快。阿根廷产量5700万吨，4月报告上调100万吨，去年5400万吨。整体来看4月CBOT还难得给天气升水，旧做大库存，新作预期继续小幅增库存的情况下，CBOT继续小跌的可能性大。

　　 从国内市场来看，国内现货压力逐渐增大。5、6月到港大，上周巴西港口大火推迟巴西装运一周，国内消费市场疲弱(存栏低、粕的表观消费差)，Ddgs4月底逐渐到港，压榨利润可能进一步恶化

　　从基本面与技术面来看，豆粕后期继续小幅下跌的可能性依然偏大。

　　图表2：豆粕期货日K线图

　　三、期权交易策略运用

　　基于对后期期货市场看跌的看法，我们可以做出策略主要如下：

　　策略1、买入平值附近的看跌期权。

　　这个策略是正对看跌市场最常见的策略，优点是获利无限，权利金有限。

　　策略2、卖出执行价较高的看涨期权

　　这个策略是策略1的翻版，基于对市场看跌的看法，卖出执行价较高的期权，获取权利金。这个策略获利有限，风险无限。

　　策略3：买入一个执行价较高的看跌期权，卖出一个执行价较低的看跌期权，形成一个熊市看跌期权组合。

　　这个策略的好处是风险有限，付出的权利金有限，适用于当前市场条件下豆粕小跌的预期。

　　永安期货