3.泡沫破裂 消费淡季中步入调整

　　价格的泡沫快速破裂，沪金价格在短短数日内回到了连续上涨近一个月前的水平。疯狂中快速转换的行情，让众多投资者措手不及。伴随着亏损出局，成交量急剧下滑，市场人气不复存在。上市初期日均六万余手的成交，快速滑落至日均不足千手。这其中，同期其他商品收益率高于黄金，以及暴涨暴跌过后长时间的震荡整理走势，加之隔夜行情的风险，使得投资者望而却步。并且在逐步临近交割月，保证金比例上调的情况下，在二季度后半段，黄金迎来了上市以来最为低迷的阶段。同时，在传统需求淡季中，黄金构筑了上半年的底部。

　　

黄金上市半年价量关系走势图。（数据来源：文华财经） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　(二)、下半年：见识了黄金的波动

　　

美元和黄金走势下半年出现变化图。（数据来源：Bloomberg） 点击此处查看全部财经新闻图片　　

　　1.美元需求暴增带来的黄金暴跌

　　进入下半年，虽然美国经济仍然处于水深火热之中，虽然金融危机向实体经济的蔓延呈现加速的态势，但美元展开了强势反弹，这一方面是美国在于其他地区的经济状况的比较优势在显现，另一方面则是各国对美元需求的体现。而正由于此，在国际市场中以美元标价的黄金在再次试探1000美元失败后，迎来了大幅下挫，特别是7月中旬到8月中旬以及10月初到10月下旬的行情，简直是暴跌。

　　

亚洲、欧美基准掉期反映着各国短期对美元的短缺。（数据来源：Bloomberg） 点击此处查看全部财经新闻图片　　

　　2. 需求走高与金融动荡的支撑

　　随着黄金进入跨年度的需求旺季(11月开始)，美元和黄金一度同涨同跌。这是由于在需求旺季中，黄金的走势阶段性脱离了以美元标价的限制，未来不确定的经济走势和旺盛的需求对金价的影响作用更大。这个阶段，单纯依靠美元和原油作为黄金的决策指标的投资者们的感触更深——传统的分析方法经受着挑战，众多投资者陷入了迷茫。

　　二、供需面的变动

　　一、全球供给量

　　黄金的供给主要包括：矿产金、官方售金、再生金。截至2008年三季度，世界黄金协会公布的数据，2008年前三季度全球总供给量较2007年同期下降66吨，降幅达到2.6%，单季度下滑10%。

　　1.矿产金：产量下滑

　　2008年前三季度矿产金的产量与去年同期相比减少了52吨，下降幅度达到2.82%，由于2007年全球矿产金2476吨的产量已经创出了10年来的低点，虽然四季度数据要等到明年1季度才会出炉，但2008年前三季度矿产金的产量预示着，2008年矿产金的产量有可能创出自1997年以来的历史新低。

　　导致今年全球矿产金产量持续下滑的主要原因是：一些传统意义上的主要产金国的产量都出现了下降，其中下降幅度最大的是南非。由于电力供应紧张、政局不稳以及种族矛盾等因素的影响，今年南非最大的产金区居然被迫累计停产了一个多月。与此同时，印度尼西亚、澳大利亚和美国这些产金大国的黄金产量也出现了不同程度的下降。由于矿产金的生产周期比较长，从勘探、选址、安装设备投产到最后生产出成品黄金往往需要数年的时间，因此一旦形成稳定的生产能力，矿产金的年产量轻易不会发生大起大落的变化，近10年来全球矿产金的产量稳定在2500吨/年之上，2008年全球矿产金的产量虽然会比去年有所减少但仍将维持在2400吨以上。

　　但矿产金的变动应引起足够的重视，全球最大的产金国——南非，其黄金工业已经度过了辉煌时期。同时含金品位下降，造成了成本上升。黄金矿山是一个资金需求量大、开采周期长、风险高的投资项目。国际金融市场刚刚经历了几年的高通胀，目前又面临货币紧缩，政府救市一时发挥不了多大作用，给矿山发展带来了极大的不确定性。

　　

金融危机中成本走势图。（数据来源：黄金年鉴） 点击此处查看全部财经新闻图片　　     新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。