首创期货：期铜仍需警惕价格极高位涨势风险

　　文华财经（编辑 李欣）--上周LME假期开市后，受沪铜反弹，及自身库存持续下滑推动，三月期铜引领金属反弹，以铜为例，电子盘前三个交易日大幅走升，稳住8000美元，并再次成功攻上关键阻力线，周五尽管受道指疲弱影响收跌，但仍在8400点上方。 周K线拉出长阳，配合居高不下的整体持仓，后市还需重点警惕铜价在极高位的冲高风险，以外盘现状看，还不宜主空。多头对于库存的操控是目前我们认为最有助于铜价走高的因素。实际上，虽然我们看重中期美欧、实体经济疲弱对需求造成的不利影响，但短期在库存激励下，表现现货供求的LME0-3月升水始终徘徊在100美元以上水平，这无疑为价格起到支撑。另外，上周沪铜库存终于在春节后首次出现了大幅走低1.2万吨的状况，我们只能推测部分原因或许与上次交割推迟出库有关，基本能够向市场传递出国内需求良性平稳的信号。从国内现货市场情况看，近期水平多在6.55-6.65万元间，价格显得平稳，多与期货保持200元以内小幅升贴水，对沪铜价格提振有限。技术上，依旧认为沪铜将在6.5万上下窄幅震荡，区间上限在6.7万，区间下限在6.4万水平。若伦铜持续冲高，沪铜价格将越过此区间，但不认为沪铜会有大涨幅。操作上，今日以震荡市对待。

　　锌品种在三个基金属中最为疲弱被动，我们尚难找到特别支持锌价走高的因素，只有在极低点位，例如2200点或许会得到锌精矿加工费题材的炒作支撑，短期价格仍面临滑落风险。相较外盘，内盘锌价周内窄幅波动，没有明确的方向感，而且纯技术上，仍然有重心偏向上移的感觉，操作难度较大，只能以日内短线为主，下方由两个低点形成的支撑线支撑作用较强，重点关注。

　　期铝外盘重新反弹至3000美元水平，库存水平变动是关键，预估后市将在3000美元水平震荡。沪铝表现超出预期的弱，高开低走，19500元上周支撑较强，冲击20000整数关显得相当无力。暂时认为市场机会不大，只能选择观望。

　　宏观上，上周五美国个人收入支出数据基本符合预期，但月率增势的明显趋缓，影响了道指人气。本周指标公布密集，今晚关注美国3月芝加哥采购经理人指数，明日关注3月ISM制造业指数及2月营建支出数据，周三还有2月工厂订单，而周五特别需要注意美国最新的非农就业及失业率数据。若指标不利拖累道指，受库存基金力量推动的涨势将暂停，价格会向下震荡，下限上，首要观察价格在长期阻力线约8190的支撑。对于铜价的看法，我们会密切跟踪。

　　 首创期货研发中心 肖静