[机构看盘]天琪期货：次贷危机再次发威，豆类期货大幅暴跌

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－美国次贷危机再度重创华尔街金融机构，上周五美国第五大投行贝尔斯登公司资金出现流动性危机，市场恐慌情绪蔓延到商品期货市场。投资者对金融机构存在的风险日益忧虑，尽管美联储再次大幅降息75个基点，但是仍然无法缓解投资者对经济继续恶化的担忧，在南美大豆丰产并即将上市之际，投机基金在商品期货市场主动平仓抛售来规避风险，CBOT大豆期货受平仓盘打压持续下跌，截止发稿时为止，美豆在4个交易日内，有3日以跌停报收，美豆主力5月合约本周开盘1352美分，收盘1207美分，下跌145美分，跌幅10.72%，创下2000年以来单周最大跌幅。受美豆暴跌、国内豆油现货回落年前低点影响，本周大连大豆主力合约a0809开盘4960，最高5031，最低4589，收盘4635，较前一周下跌462点，跌幅23.54%，持仓309534手。

　　受国内外大豆期货价格连续三周大幅下跌，本周黑龙江大豆现货收购处于停滞状态。省内部分油脂企业在周一连豆跌停的情况下，果断地停止收购。目前国内豆油销路不畅，豆粕持续走软，油厂在春节后抢收大豆，据统计其平均收购成本达5300元/吨，以近期省内四级豆油平均价格13000元/吨、豆粕平均价格3750元/吨计算，油厂理论压榨利润每吨亏损180元左右。国内外大豆期货价格下跌到何时为止还不得而知，预计大豆期货价格企稳后，省内收购价格预计将维持在4500元/吨的价格水平。

　　本周大连豆粕跟随大豆暴跌走势而被动大幅下跌。同时国内豆粕现货亦持续走软，成交不尽理想，部分厂家停止报价，以执行前期合同为主。本周豆粕主力合约m0809开盘3401，最高3463，最低3138，收盘3149，较前一周下跌353点，持仓301972手。

　　 国际油脂期货市场经过短暂横盘调整后，本周延续熊市行情，期价连续跌停。美国经济发展的不确定性，银行加紧对对冲基金的信贷管理，亚洲植物油市场走软，再加上美元坚挺上扬原油下挫，这在国际豆油市场掀起了抛盘热潮，美豆油应声跌停，多头平仓充斥着整个市场。而大连豆油期货方面，期价跟随国际行情连续跌停，周末小幅企稳，周内多头平仓意愿强烈，市场空头跟盘打压，对盘面形成较大压力，而且此时适逢“两会”，国家连续出台调控政策和措施，旨在平抑近月快速上涨的食品价格，同时继续通过加大进口渠道采购来扩充相关油、籽的国家储备库存，回顾前期国际油脂涨势，可以感叹的说，“因中而起，因中而落”，国内油脂价格因冰冻灾害推动，中国的需求推动国际油脂定价中心美盘的大幅上扬，而今国内油脂价格的下跌也成为国际油脂下跌的导火索，与此同时南美大豆收割上市，对美豆油形成冲击，缓和了供给紧张的压力。总体来说，本周油脂市场多空表现活跃，南美新豆的上市将打压油脂价格上涨势头。

　　 本周大连豆油延续前期跌势。主力合约y0809连续下跌，指标方面逐渐显现超卖，期价在周末横盘整理对指标进行调整。本周豆油主力合约y0809开盘11500，最高11550，最低11360，收盘11560，较前一周下跌1358点，跌幅11.4%，持仓141690手。本周豆油现货价格普遍下跌，市场几乎无成交，买方持观望态度，油厂压榨利润有所下降，港口压榨利润变为负值，大多数油厂不报价，受原料不足影响，油厂停工。

　　 本周棕榈油期货跟随国际油脂走势，大幅下挫，而马来西亚方面进出口数据也理想，交易商对国际植物油市场疲软以及经济动荡持有悲观态度，促使多头大肆平仓抛售，据船运机构ITS周五公布的预估数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口增长8.5%至826,713吨，高于2月1-20日出口预估762,273吨。本周棕榈油主力合约p0805开盘10786，最高10890，最低9752，收盘9830，较前一周下跌1406点，，持仓16218手。

　　 本周菜籽油期货价格延续跌势，国际菜籽因美国经济形势不明朗、出口匮乏，促使投机多头继续恐慌性抛售，导致油菜籽市场人气利空，但加工商入场做多，制约了菜籽下跌空间。郑州菜籽油主力合约RO0809开盘13078，最高13100，最低11664，收盘11962，较前一周下跌1676点，持仓23900手。

　　次贷危机再一次打乱了农产品期货市场的正常交易秩序。美国经济环境的恶化，牵动着全球金融市场的心弦，农产品期货市场的信心何时能够恢复，我们还不得而知。美豆进入三月其销售高峰已经结束，而南美新豆丰产并上市在即，大豆季节性供给充足打压美豆期价，而投机基金恐慌性抛售豆类头寸，更是加速了美豆期价下行速度。短短三周CBOT大豆期货价格自高点下跌377美分，跌幅高达23.80%。据海关数据显示，截至2月份我国2007/08年度大豆进口量超过1600万吨，国内供应紧张状况得到缓解。近期国内豆油价格开始大幅回落，带动大豆价格回归理性。在众多的利空因素的影响下，始于2006年的大豆牛市行情宣告终结，大豆行情在本轮国内外期价大跌的影响下开始步入熊市行情。