西南期货：系统性风险余震未了 金属谨慎看多

　　文华财经(编辑 李欣)--LME基本金属昨日全线下跌，铜、铝、锌至收盘下跌幅度均在100点之上，连近期表现最为强劲的锡下跌的幅度超过了300点。

　　全球商品大盘的凸现暴跌完全源于市场系统性风险爆发―――市场系统性风险使得品种本身的基本面和技术面变得苍白无力，可以说，市场心态主导了市场的状态，但它是否掩盖了市场趋势的本质呢？我们该如何看待当前的市场状态？

　　笔者提出以下几个参考点：

　　(1)、人们对美国经济是否陷入衰退的看法由前期的“滞缓”转为“明白无误的衰退”―――这一点仍然需要观察―――IMF在谈到这一点时也只是采取了“可能接近衰退”谨慎的措辞，说明了对美国经济的看法仍需耐心。

　　(2)、次级债务危机以来，应以“贝尔斯通事件”为高潮―――数十年来，重大的金融危机的结束往往以一个最著名的事件为尾声，笔者比较同意标普尔的判断：次级债务危机所暴露的最严重的问题基本已过去―――它是否是“黎明前的黑暗？”

　　(3)、原油在“制高点”一日之内高低点下滑6美元，黄金在三个交易日暴跌110美元；其它的如农产品的CBPT大豆、豆油、小麦和玉米及美糖、美棉等一跌再跌―――这种如洪水猛兽般摧枯拉朽下跌已将市场系统性风险基本释放了―――就投机市场的规律来说，往往最后一跌是最凶猛的。

　　(4)、美联储降息75个基点被认为美元弱势的利空出尽―――这被认为是美元近期反弹的理由。笔者在同意这种观点基础之上以为：市场对美国最困难周期过去逐步恢复信心。利好经济氛围里的美元不贬对基本金属长期是利多的。

　　总之，笔者对商品大盘及基本金属谨慎看多的观点不变。

　　建议：沪铜和沪铝多单持有；黄金和锌观望，燃料油少量买入。农产品：大豆、豆粕、糖和豆油观望；玉米、棉花和强麦多单持有，PTA买进。(储平）