期铜筑底特征加强 重新牛市循环(5)

　　欧洲工业生产增长的展望和基本金属需求预期进一步恶化,虽然采购经理人指数一月份远高于50。这意味着欧洲制造业活动可能在今后的六个月里以稳定的节奏增长。欧洲工业生产增长2007年保持在年比约3%左右；然而，最新的OECD领先指标数据和采购经理人指数表明2008年上半年会出现一些温和的，约-1 至1% 的年比增长。

　　图：欧洲OECD 领先指标再度下降，但是采购经理人指数回升

　　我们注意到，日本OECD 领先指标已经强劲上升，现在得到和日本采购经理人指数对工业生产展望同样的指标。10月份和11月份的日本数据向上修正,加上12月份 2.3百分点的上升，已经使六个月的日本领先指标增长率回到了-0.7%。它显示出2007年第三季度中的剧烈下降，继建筑标准法修改之后. 改善规则所采取的步骤导致了房屋开工率在第四季度显著的反弹.”

　　图：日本指数和工业生产增长–采购经理人指数和OECD领先指标同时反弹

　　下图显示了除了中国以外的全球铜需求增长趋势和OECD领先指标之间的关系。年同比增长率在最近几个月大幅下跌，其中欧洲由强劲增长走向萎缩。如同上周在我们的报告里面所讨论的，最新的OECD领先指标表明需求变差要比好转的可能性要大。

　　图： 铜消费与OECD领先指标

　　(3)全球铜市将进入过剩。

　　国际铜研究小组(ICSG)最近公布了2007年初直到10月份的世界铜供应和需求初步数据。虽然数据有所推迟，它提供了一些铜产量和需求的有用的指标。

　　图：铜渐渐进入过剩