年度报告：分享大豆的饕餮盛筵

　　五矿实达 刘素军

　　一、07 年大豆期货行情回顾

　　1.CBOT 大豆市场回顾

　　2007 年CBOT 大豆市场的走势可谓是波澜壮阔、扶摇直上的大行情，期价全年多数时间维持了前一年度的低位区间震荡整理走势，只是在进入8 月中旬的时候由于次级债的原因才出现阶段性低迷行情。

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　　(一) 年初至6 月底震荡盘升阶段

　　(1)、美国2007/08 年度大豆面积大幅减少

　　美国农业部在3 月末公布的作物种植意报告明显利多。报告预计美国2007 年大豆播种面积为6714 万英亩，大幅下降838.2 万英亩，比业内分析师平均预测值6917.9 万英亩低；在6 月末的作物面积确认报告中，美豆播种面积更是被修正为6408.1 万英亩，较3月份报告下调305.9.5 万英亩，相比去年降幅达到了15%。大豆播种面积减少对于市场的利多因素拉动期价不断走高。

　　图2

　　从上图走势可以看出，2007/08 年美国大豆种植意向面积处于近十年以来的最低水平，种植面积的减少则意味着下季大豆产量的下降，为CBOT 大豆期价的上涨提供了坚实的基础。

　　(2)、美豆作物生长期天气状况良好，产量、结转库存预估连续下调

　　2007 年的美国大豆在生长期内天气状况不是很好，美作物带在5、6 月份遭遇了南涝北　旱阶段性的灾害天气威胁，虽热7、8 月份的关键生长期获得了良好雨水补充，但是最终单产相比去年还是又较大的降幅，根据美国农业部最新的报告今年的单产为41.3 蒲式耳。

　　图3

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　　07 年美国农业部月度报告对美国2006-07 年度的大豆产量、库存预估大致先扬后抑的特征，在5 月份的首次新豆数据预估中，美农业部预计美国大豆产量为8677 万吨、与上年度基本相当，预计美豆结转库存为1659 万吨、较上年度的1537 万吨略有提升。随后，由于播种面积的大幅下调以及生物能源消耗大量的豆油，美国农业部在接下来的几次报告中将美豆产量、结转库存逐步调低至8 月份的产量7145 万吨、结转库存599 万吨的相对低点水平，接下来时间里美农业部对美豆产量预估数继续进行大幅下调，直至11月份报告产量、结转库存分别定格为7061 万吨、571 万吨的水平。正是这种预期供应压力的增大，CBOT 大豆期价在9 月底触及连续图表1017 美分的年度高点。