2007年豆类年报：创造历史的超级牛市(6)

　　第三部分 对于2007年度大豆市场的关键事件的分析

　　已经过去的2007年度，对于大豆市场来说，是一个值得纪念的年度，因为在这一年里，大豆市场经历了一个前所未有的超级牛市。在这一年里，也有太多值得回忆的事。

　　我们在这里选取了几件对于大豆市场影响比较大的事件，进行一下回顾。

　　一、猪肉价格上涨

　　对于一般的消费者来说，2007年听到最多最频繁的就是一个词“猪肉涨价”。猪肉涨价成为房价上涨之后市场关注的新焦点，甚至有过之而无不及，因为，一个人一生也许只买一套住房，但大多数人几乎每天都要吃猪肉，这也是小小的猪肉引发了政府甚至是全社会关注的原因。

　　猪肉涨价的原因，按照一般的解释，主要有以下几点：一是生猪价格周期性波动规律影响。2006年上半年，生猪市场价格持续低迷，5月生猪价格跌入最低谷，为5.96元／公斤，养猪业处于亏损状态。下半年价格逐步回升，生产开始恢复，由于繁殖饲养周期约需一年时间，目前的生猪价格仍处于运行周期的上升期，这次价格波动是去年以来周期波动的反映。二是养殖成本增加。2006年底开始，作为主要饲料原料的玉米价格持续攀升，到今年5月份已达到每公斤1.55元，比上年同期上涨16%左右。据调查，出栏一头肥猪，仅饲料成本就比去年同期增加40-50元。三是市场需求拉动。随着城乡居民收入的不断增长，国内猪肉消费呈增长趋势。据有关部门统计，2007年1—4月，农村居民猪肉消费同比增长15.1%，北京市猪肉消费同比增长10%。四是受去年上半年养猪比较效益低的影响，一些地区农户生猪饲养有所减少。

　　猪肉价格之所以倍受关注，还因为它几乎带动了整个肉类产品包括禽蛋类价格的上涨，牛肉、羊肉、鸡肉等作为猪肉的替代品都随着猪肉价格的上涨而全线提高价格，从而引发了饲料价格上涨，带动了下半年豆粕的销售价格，也成为下半年大豆价格上涨的原因之一。

　　二、豆油进口量大幅度上升

　　在猪肉价格上涨之前，由于养殖业的低迷，对于豆粕的需求出现了紧缩的现象，压榨企业苦于豆粕库存太大而无法提高大豆的压榨量，另一方面，随着国人的生活水平提高，食用油的需求大幅提高，加上2007年度菜子油减产，对于豆油的需求迅速增加，两方面的原因导致豆油的进口量出现了跳跃式的增长。

　　(注：本图系按照中国海关公开公布的数据统计绘制，2007年度为1-9月的合计数)

　　其实从上图可以看到，在2004年到2006年的三年当中，中国的豆油进口量一直呈现递减的趋势，这与中国不断增加大豆的进口量，提高国内的压榨量有关。但今年上半年的豆粕需求疲软则彻底改变了这种局面，压榨企业为了不增加豆粕库存，开始降低开工率，导致大豆、豆粕价格疲软的同时，豆油的价格则表现坚挺。

　　根据中国海关公布的数字，在2007年的1-9月，中国共进口豆油193.81万吨，比去年同期增长了80%，是近五年当中的第二高值，仅次于2004年同期水平。

　　(注：本图系按照中国海关公开公布的数据统计绘制)

　　前几个月豆油价格的上涨加上豆粕需求复苏的迹象刺激了压榨企业在下半年的压榨热情，尤其是北方的压榨企业，在国产大豆收割以后，纷纷到产地大规模采购大豆用于压榨，甚至一度出现了哄抢的现象，东北三省的大豆收购价格也很快从1.85元/市斤上涨到2.10元/市斤。

　　可以说，在一定程度上，正是由于上半年豆油价格上涨而豆粕价格下跌，造成进口贸易商提高了豆油的进口量而减少了大豆的进口量，当发觉国产大豆供应不足时，已经失去了低价位采购国外大豆的机会。

　　第四部分 对2008年度大豆市场的热点展望

　　对于过去的回忆是为了更好的把握未来。所以，在对2007年度大豆及其产品的市场回顾之后，是对2008年度大豆市场的展望。

　　在2008年的大豆市场中，供应的变化仍然是决定价格趋势的主导因素，有两个热点因素需要特别关注。

　　一个是南美大豆的产量。

　　按照美国农业部在11月月度供需报告中的预测，南美的两个大豆生产国巴西和阿根廷在2007/08年度大豆作物产量分别为6200万吨和4700万吨，分别比去年同期增长300万吨和减少20万吨。

　　以目前北半球已经基本确定的产量和巴西、阿根廷的预计产量为前提，预期全球大豆库存与国内用量的比值为21.13%，略高于2003/04年度的水平19.78%。

　　(注：本图系按照美国农业部公开公布的数据统计绘制)

　　这里面存在一个变量，就是一旦巴西和阿根廷的大豆作物在生长和收割的过程中出现天气问题，将严重影响到全球大豆的供需平衡。所以，在2008年的2-5月份，巴西和阿根廷大豆作物的生长状况将对未来国际大豆市场的价格产生非常巨大的影响。

　　二是中国和美国大豆作物的播种面积

　　2007/08年度中国和美国大豆种植面积减少，玉米种植面积提高，与玉米和大豆的比价提高有很大的关系。

　　所以，在未来的两三个月内，这种比价关系的变化仍将会影响到2008年度中国和美国农民的种植意向。

　　大豆价格在今年下半年的飚升，在很大程度上已经扭转了玉米与大豆的比价关系，所以，北半球的大豆作物种植面积很有可能重新提高，在2008年的4-6月份，对于美国和中国的大豆作物种植面积的预期，将成为影响大豆市场行情的决定因素。

　　三是中国和美国大豆作物的生长状况

　　每年的7-11月份，大豆市场价格的变化，都与北半球大豆作物的生长状况密切相关。

　　尤其是7月末到8月末的这一段时间，天气对大豆作物产量的影响至关重要，这一段时间内大豆期货市场价格的变化往往是下半年行情趋势的开端。

　　第五部分 对2008年度大豆期货市场的行情展望

　　行情预测往往是一个吃力不讨好的行为，因为行情是不可预测的。所以，我们在这里只能对2008年度大豆期货市场的价格走势做一个简单的展望。

　　首先，全球农产品的牛市是一个长期的趋势，不会在明年就轻易转变，所以，大豆价格仍处于一个牛市当中，价格底部将逐渐抬高，即使出现回调，相信4050元/吨以下的价格将不会看到。

　　另外，目前的上涨趋势在2008年4月份之前将不会结束，因为北半球的大豆产量已经基本确定，在2008年的4月份之前，南美的大豆产量还停留在预测当中，只有南美的大豆作物顺利生长并收割在望的时候，全球大豆价格的涨势才会告一段落。

　　2008年下半年的走势需要由北半球大豆作物的长势来决定。