2008年度白糖期货市场分析报告(5)

　　第三部分 技术分析篇

　　美国白糖指数

　　从贸易方式看，出口主要以进料加工(5.8 万吨)和来料加工装配贸易(2.4 万吨)为主；

　　美国白糖在上世纪七八十年代出现过两次巨幅的涨跌，之后进入了长达二十余年的横向整理阶段，区间幅度仅为巨幅涨跌的1/4 左右，月均成交量则一直稳定在50 万左右，最高月成交也不过80 万。

　　2004 年2 月，价格没有出现什么异常变化，但是成交量却却创出新高，接近100 万，其后一直保持高位并率创新高，价格也渐渐向上，到2005 年底2006 年初终于走出喷发行情，冲破二十余年整理区间的高点，探到图中0.382 压力处开始回落，至今年5 月于前期高点(A)处止跌回稳。

　　从整体的攻击形态和量的放大来看，后市上行的概率较大。但从细部走势来看，破大整理后回跌较深，反应出中期上冲的能量不足或时机不当，同时原高点(A)处的止跌回升又说明上升趋势有延续的可能，目前高点之上，0.382 压力之下的价位也呼应着这种尴尬的境况。

　　后市若能回到0.382 之上，继而0.5 之上站稳，则可以中长期多的思路进行操作，在未达到此条件之前徘徊于两线之间时可作短期的多空操作，若跌破A 点则说明市场重归弱势。

　　郑州白糖技术分析

　　从贸易方式看，出口主要以进料加工(5.8 万吨)和来料加工装配贸易(2.4 万吨)为主；

　　形态分析

　　在10 月中旬出现一次过顶动作之后开始深幅回调，目前运行于原顶之下和前期密集区之上(即图中的AB 两线之间)。

　　成交量分析

　　纵观郑糖的历史走势，近期两段上升放量巨大，第一段形成了B 和C 之间的盘整，第二段后形成A 和B 之间即最近一段的盘整，两段向上推动时所放出的递增大量表明市场的上涨意愿，而推动的幅度有限和两个盘整区间的紧邻(未能拉开距离)也表明了市场的压力较大，上推的能力有限，在中长期的上多空双方还处在角力阶段，多头占有一定的优势，但是尚无取得压倒的优势的迹象。

　　另外，郑糖由于是新近上市的品种，其放量有市场扩容的因素，所以在分析时应该对其影响力略作调整。

　　周期分析

　　以目前数据分析，顶周期则较紊乱不予考虑，底周期规律较清晰。

　　前3 个底周期时间跨度分别为18、19、24 周，平均为20.33，时间之窗在其正负3 之间，现在从前一低点已经运行22 周，即最近的6 周和未来的1 周半处在时间之窗内，若这段时间构成一个底部形态站稳A 线之上，表示市场强势，未来创出新高展开涨势的可能性较大，如果反跌至B 线之下停留，表明市场弱势，有进一步下跌并形成下降周期的可能。

　　综上，郑糖目前多头略有优势，但优势未能确立，未来大势的方向取决于07 年底至08年初这段期间价位在前期趋势框架中的运行位置和时间。即图中D 点和C 点将是最终决定多空的关键点位。

　　特别感谢：美尔雅期货研发部高级策略分析师乐勇先生为本文倾力提供技术分析支持。

　　美尔雅期货研发部 颜豪