投资报告：期棉后市仍有进一步走高可能(2)

　　2、10月12日美国农业部(USDA)发表的10月份月度报告中性偏空，中国和美国的棉花产量都调高，全球棉花期棉库存数据也有所调高

　　美国农业部10月份预测将本年度中国产量由上月的707.6万吨调增至772.9万吨，美国产量也有所调增，预期美棉总产能达到395.3万吨，调增7.5万吨，全球棉花的产量也调高66.9万吨。消费方面，中国消费总量预计1197.5万吨，较上月增加32.7万吨。全球总消费预计2819.6万吨，上月为2782万吨，即环比调增37.6万吨。中国进口和美棉出口量都未做调整，分别为326.6万吨和363.6万吨。全球期末库存增75万吨，至1122.6万吨。

　　图5 USDA10月份对中国棉花数据的预测(单位：万吨)

　　图6 USDA10月份对美国棉花数据的预测(单位：万吨)

　　3、近期棉花行业集团(Cotlook)调高2007/2008年度全球棉花产量和消费量的预估值，而大幅调低2007/2008年度的棉花库存

　　据伦敦10月26日消息，棉花行业集团Cotlook目前调高了全球棉花产量和消费量预估，预期在2007/08年度棉花库存将大幅下降。 Cotlook将其2007/08年度全球棉花产量预估调高439,000吨至2587.6万吨，消费量预估调高451,000吨至2722.2万吨。 Cotlook在报告中称，目前预期全球棉花库存将下滑134.6万吨，上月预估为下滑133.4万吨。 Cotlook将2007/08年度中国棉花产量预估调高500,000吨至760万吨，美国棉花产量预估调高125,000吨至400万吨，但这些增幅被巴基斯坦预估减少129,000吨部分抵消。 Cotlook称，中国占消费量增幅中的大多数，中国棉花消费量较上月预估增加450,000吨至1120万吨。

　　4、由于国际上目前是新棉上市之时，再加上美棉价格偏高，中国对美国棉花兴趣也不大，美国棉花的周出口量总体上不是很理想。由于价格和时间的优势，印度棉当前在中国的销售还是十分红火

　　印度、美国、中亚和巴基斯坦等外棉同步上市，毫无疑问，现在在中国市场最走俏的是印度棉。随着国内客户对印度棉越来越了解，以及它的价格和运输优势，在中国当前的销售十分红火。

　　据美国农业部报告，10.12-10.18美国净签约出口本年度陆地棉44611吨，较前一周增加24%，较近四周平均增加45%；装运38147吨，较前一周减少32%，较近四周平均减少35%。签约出口本年度皮马棉1383吨，装运1270吨。签约出口2008/09年度棉885吨。

　　中国当周签约进口本年度陆地棉7530吨，装运8800吨；签约进口皮马棉249吨。

　　当周本年度陆地棉签约进口最多的国家和地区依次为：土耳其(18325吨)、中国(7530吨)、泰国(4491吨)、墨西哥(2404吨)和韩国(2313吨)。

　　市场传闻印度和巴基斯坦棉花产量料低于美国农业部的预估，这将令这些国家进口更多棉花，而出口至中国的数量减少，从而由美国棉花来弥补这一缺口。

　　图7 中国棉花每周进口量与从美国进口量的比较(单位：吨)

　　图8 中国棉花每月进口量与从美国、印度进口量的比较(单位：吨)