金属市场阴云密布下铜铝市场易跌难涨

 　内 容 摘 要

　　本月伦铜保持窄幅震荡格局，目前美国受次级债和房地产市场低迷的影响，未来经济下行风险不断增长，美联储预计会在10 月底的会议上再次降息，然而降息幅度是关键，如果美联储仅仅降息25 个基点，则在市场预期之中，故反弹有限，市场更加担忧未来经济走势以及铜的市场需求。作为美国第一大用铜大户的房地产行业持续低迷，新屋开工率不断下降，对铜的需求抑制明显，因此造成目前库存不断增长的态势，因此11 月份铜价走势不容乐观。如果库存继续上升，则铜价没有太多反弹能量。沪铜同样受制于国内宏观调控预期的影响，市场普遍存在观望心理，在66000 以上消费商的购买欲望不强。目前沪铜受制于今年前三季度的大量的进口，现货供应相对充裕，因此铜价承压。预计11 月份铜易跌难涨。

　　本月伦铝保持震荡筑底的格局，自从8 月次级债危机以来持续下行，目前在2300-2600 之间维持震荡格局。沪铝半年来波澜不惊的行情在本月被打破，在巨大的供应压力下，沪铝破位急速下行，从19300左右的价格下探至18300 左右窄幅震荡筑底。目前受制于上半年电解铝产能不断扩张的影响，下半年产能逐渐加速释放，目前仍然处于下降风险中。价格仍有进一步下探的可能。

　　一、 本月行情回顾

　　本月伦铜开盘价为8020 美元，最高价为8280 美元，最低7645 美元，截至10 月31 日14 点收盘价为7770 美元。月收盘下跌250 美元或3%。沪铜本月受伦铜拖累下跌，沪铜主力合约0801月开盘价为68800元，最高68800元，最低64740 元，截至10 月31 日14点报收于65160元。月收盘下跌3640 元或5%。

　　伦铝本月开盘价为2517 美元，最高价为2572.5 美元，最低为2383 美元，月收盘价为2513 美元。月收盘价下降2 美元或0.001%。沪铝主力合约0801 开盘价为19450 元，收盘价为18250元，最高19450，最低18100，月收盘下降1200 元或6%。

　　图1. 内外盘铜走势回顾

　　图2. 内外盘铝走势回顾

　　二、 基本面分析

　　1、 全球供求综述

　　表1. ICSG统计今年1-7月全球精铜供需情况

　　数据来源：ICSG 2007-9

　　图3. WBMS统计今年上半年全球精铜供需情况

　　表2. 2007年1至6月份国内铝供求状况(单位：千吨)

　　数据来源：安泰科

　　图4. 近年中国原铝产量(万吨)

　　全球金属统计局(WBMS)8 月22 日公布数据显示，全球今年前6 个月铜市供应短缺216,000 吨，但6 月份精炼铜供应短缺82,000 吨。2006年全年，铜市供应过剩182,000吨。