铜市短期库存快速上升 后市期价存在下跌可能(8)

　　三、基金持仓情况

　　图29 基金持仓情况图

　　7月以来基金的非商业性净持仓开始由净空转向经多，目前LME 库存开始稳定，看得出基金主力在酝酿又一波多头攻势，下周伦铜有望突破8100 美元整数大关。美联储的超预期降息将会导致流动性大增，实体经济增速减缓将得到缓解，商品期货牛市再现！

　　四、相关关联因素的影响

　　图30 美元指数图

　　美元的持续走弱是商品保持高位的有效支撑，最近8 月以来美元指数的强劲反弹随着美联储的降息也开始继续走弱，美元的走弱，目前美元汇率下降78以下，在77.5 左右徘徊，构筑了短期的平台进行调整，但是由于市场普遍的降息预期，美元在短期内料难持续走强，进一步下跌则对于铜价的牛市行情非常有利。

　　图31 黄金走势情况图

　　图32 原油走势情况图

　　黄金目前也开始摆脱次级债危机开始反弹，未来黄金仍旧能保持高位运行，最近黄金价格创出25 年来历史新高，接近780美元。强势格局呈现。美国原油最近也突破了前期高点，创下87 美元最新记录。这必将有效刺激同样作为基本资源品铜价后期的蓄势上升。

　　五、综述&操作建议

　　综述，伦铜和沪铜在短期由于库存快速持续上升，现有价格存在进一步下跌的可能。只有美国经济指数逐渐好转和全球生产商消耗掉上半年隐性库存重新入场备货后才可能出现新一轮上涨的基本面。鉴于西方经济下行风险不断增加，预计美联储在今年剩下的日子里仍然会继续降息来缓解实体经济的风险。因此，中期铜价仍然看涨。短期内，伦铜沪铜价格会有所下挫。

　　从技术上来看，伦铜跌破了5 日、10 日、20 日均线，正在向下寻找支持，估计要在40日均线附近企稳，7600-7700 是下周伦铜下跌的可能区间位。RSI 指标显示伦铜仍然处于弱市区间。沪铜也处于下降通道，目前均线价格在20 日均线附近，还未企稳，仍有进一步下探的需要，目前下跌支持位在64000 左右。建议逢低做多，在价格下跌到65000以下，是买入点，可以考虑逐步建仓。但是价格仍有可能存在进一步下挫的可能。在调整过程逐步把握建仓机会。

　　沪铝目前仍处于窄幅波动阶段，等待方向的选择，但是目前存在较大的沽空压力，价格在长期横盘长达数月后，开始选择下行方向。 短期内仍会进一步下探，可能会在跌破19000以后逐步企稳。

　　中大期货 王鹏蓁