铜市短期库存快速上升 后市期价存在下跌可能(3)

　　图9. 上半年同期废铜进口量对比

　　图10. 上半年同期铜累计进口量对比

　　中国海关11 日公布数据显示：中国9 月未锻造的铜及铜材进口216，643吨， 1-9 月累计进口2，128，645 吨，同比增长40.5%。 最近的比价关系又趋于恶化，在恶化的比价关系下，贸易商应该逐步减少了进口铜数量。然而国内目前铜市充裕、铜现货贴水状况只能是生产商在消耗隐性库存。今年1-9 月，我国共进口废铜299.3 万吨，价值30.9 亿美元，分别增长了17.7%和86.8%，进口平均价格为1033 美元/吨，上涨58.7%，其中几乎全部为一般贸易进口。目前的进口有两大特点：一、日本是进口主要来源地，欧盟和东盟进口增长也较快。二、私营企业进口占据近一半，1-7月，我国私营企业进口废铜142 万吨，增长17.2%，占同期废铜进口总量的47.4%。由于我国铜矿资源对外依存度过高，因此在铜精矿资源日益稀缺的今天，废铜的对外依存度也开始逐步提高，这导致最近废铜量价齐升的局面，并压制了铜加工企业的盈利空间。

　　沪铝方面，根据统计局发布的数据，8 月份电解铝产量107.82 万吨，达到年内最高水平，同比增幅达到32%；1-8月份电解铝总产量为779.64万吨，同比增幅为33.8%。并且氧化铝产量也再次增长，在4 月份氧化铝产量创年内最高172.49 万吨后，5、6 月份氧化铝产量曾经减少不少，但8 月份产量再次增长，达到173.71 万吨，同比增幅达到44.3%。虽然国内消费持续火热，但供应的不断增长使得原铝价格承受较大的压力。

　　4、 库存状况分析

　　(1) 现货情况分析

　　图11. 国内期铜和现货价格

　　图12. 伦铜价格和伦铜升贴水