铜市短期库存快速上升 后市期价存在下跌可能

　　内 容 摘 要

　　本周由于受伦敦和上海两地库存快速上升影响，伦铜沪铜纷纷下行，目前仍在下探寻求支撑。本周伦铜受制于LME 库存快速上升和西方经济下行风险不断增大的影响，价格仍然会寻求下探，美国经济衰退的迹象日益明显，对铜的需求会造成相当程度的打击。然而西方国家普遍的经济下滑态势，势必会促使美联储再一次考虑降息，一旦再次降息，不但从基本面上使铜的需求得到提振，更通过美元贬值和流动性方面促使基金重新抬高铜价。因此，中长期来看，铜价继续走牛，下周来看，可能会下行寻求支撑。从技术角度看，7600 是下周可能的一个支撑点位。

　　目前国内较之国外出现了一定程度的独立行情，一方面，沪铜跟随伦铜继续下行，然而现实情况是，众多现货商开始寻求理性价格逐步备货。国内外比价关系重新恶化，现货进口压力比较大。目前市场流通现货以前期进口为主。生产商在68000 高点不愿意购货，以消耗隐性库存为主。然而，比价关系的恶化导致当期进口数量的减少，现货商消耗隐性库存以后有重新备货的需要，预计上期所库存的增加不会持续太久。沪铜本周仍然寻求下探支撑，由于上述理由的存在，沪铜本轮价格下挫幅度有限，价格在目前点位逐步下探至65000 以下应该有部分现货商进场备货。因此，在64000-65000 是进场做多的一个机会，但是由于美国短期宏观经济面仍不容乐观，做多过程应该逐步建仓为好。

　　一、 本周行情回顾

　　本周伦铜开盘价为8220 美元，最高价为8250 美元，最低7850 美元，周收盘价为7880美元。周收盘下跌340 美元或4.13%。沪铜本周受伦铜拖累下跌，沪铜主力合约0712 周开盘价为67090 元，最高67800 元，最低66080 元，最终报收于66360 元。周收盘下跌730元或1.08%。

　　伦铝本周开盘价为2500 美元，最高价为2572.5 美元，最低为2472 美元，周收盘价为2550 美元。周收盘价上升50 美元或2%。沪铝开盘价为19270 元，收盘价为19380 元，最高19420，最低19170，周收盘上涨110 元或0.5%。

　　图1. 内外盘铜上周走势回顾

　　图2. 内外盘铝上周走势回顾

　　二、 基本面分析

　　1、 全球供求综述

　　2、

　　表1. ICSG统计今年1-7月全球精铜供需情况

　　数据来源：ICSG 2007-9

　　图3.WBMS统计今年上半年全球精铜供需情况

　　全球金属统计局(WBMS)8 月22 日公布数据显示，全球今年前6 个月铜市供应短缺216,000 吨，但6 月份精炼铜供应短缺82,000 吨。2006年全年，铜市供应过剩182,000吨。

　　该机构称，1-6 月可报告库存减少了25,000 吨。前6 个月铜矿产量为770 万吨，较去年同期增加4.7%。同期精炼铜产量接近885 万吨，同比增长3.2%。然而，生产供应中断造成的供应损失似乎有增多的迹象，Brook Hunt最近将关于2007年供应损失数量由上次的330,000吨增加到880,000 吨。

　　图4. 中国精炼铜历年增长图