锌价进入反弹 上行压力较大(2)

　　美国权威研究机构会议委员会9 月25 日发布的报告显示，今年9 月份美国消费者信心指数由8 月份的105下降到99.8，报告说，反映消费者对当前经济状况看法的当前状况指数从8月份的130.3下降到，反映消费者对未来6个月经济前景看法的预期指数从7月份的88.2下降到85.2。疲弱的经济状况和劳动力市场数据是9月份消费者信心指数下降的主要因素，金融市场的波动和持续的次级债风波打击了消费者的信心。消费者信心指数是经济学家们用来判断美国经济表现和走势的重要数据之一，每月下旬由会议委员会发布。由于个人消费开支占到美国国内生产总值的三分之二，是美国经济增长的主要动力来源之一，因此美国消费者信心指数的变化受到人们的广泛关注。

　　图5 采购经理人指标

　　9 月4 号公布的八月份PMI 指数为52.9，比上个月减少0.9。当PMI 指数在50 以上的时候，意味着经济是扩张的，低于50 的时候则意味则经济是缩减的。因此目前的经济和制造业是增长的。根据PMI 指数和GDP 之间的关系，对于上半年PMI 指数平均为53.1，对应的GDP则增长了3.5%。

　　图6 美国领先指标

　　9 月21 日美国经济咨商局 (The Conference Board)宣布，美国8月领先指标下降0.6%,至137.8。7 月份领先经济指标综合指数增长了0.4%，而6 月份增幅下降了0.3%，5月份则增长了0.2%。整个7 月份同步经济指数(衡量目前经济状况)继续以每月0.1%至0.2%的速度在增长。所以，尽管金融市场受到影响，美国的经济还是继续以缓慢但稳定的节奏发展。

　　图7 美国IP指数

　　八月份，美国的IP 指数为114.425，比七月份增长了0.254。尽管美国最近公布的新屋销售数据和其他经济数据均低于预期，但是从领先指标和IP 指数来看，美国的经济还是以缓慢的速度在增长。

　　二、九月国内经济数据简析

　　中国人民银行9 月6 日宣布，央行决定从9 月25 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。这已是央行年内第7 次上调存款准备金率，次数之多创历史之最。

　　动用存款准备金率在以往一般被视为货币调控的“猛药”。不过，从去年开始，面对银行体系不断增长的流动性，央行如今频繁上调存款准备金率进行调控已渐成常态。央行在第二季度货币政策报告中称，上半年为加强流动性管理，已“基本上按照每月一次的频率”上调存款准备金率。统计数据显示，7 月末广义货币供应量同比增长18.48%，始终维持在高位；7月人民币贷款增加2314 亿元，创出历史同期新高；前7 个月新增人民币贷款达2.77万亿元，已是2006 年全年增长额的90%。

　　面对充裕的流动性，中国人民银行的调控力度进一步加大。《第一财经日报》9 月6 日获悉，央行9 月7 日将向部分金融机构发行总量超过1500 亿元的定向票据。这是央行年内第五次发行定向央票，且发行量和票面利率都体现出较前几次更强的调控力度。据悉，6 日下午一些银行接到央行的书面通知，7 日央行将向其发行定向票据，期限为3 年，利率为3.71%。

　　9 月10 日，财政部发出通知，其中2000亿元特别国债将通过全国银行间债券市场向社会公开发行。在具体操作方式上，为满足缓解市场流动性的需要，财政部向社会公开发行的2000 亿元特别国债，均为10年期以上长期国债。

　　9 月14，为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007 年9 月15 日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的3.60%提高到3.87 %；一年期贷款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　个人住房公积金贷款利率相应上调0.18 个百分点。

　　国家统计局9 月27 日发布的宏观经济景气指数报告显示，受到7月CPI(居民消费价格指数)、工业生产指数等关键经济指标温度持续上升影响，中国经济在今年8 月份首次亮起“黄灯”，正式步入“趋热”区域。今年8 月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨6.5%，

　　为今年月度最高涨幅，连续4个月创出新高。CPI、工业增加值等经济指标最近几个月来涨幅较大，直接对宏观经济起到加温加热的作用，由于9 月份主要经济指标再度高起的可能性还非常大，目前处于“趋热”的宏观经济在今年三季度还将处于高位。

　　三、锌市供需数据分析

　　国际铅锌组织研究组织(ILZSG)9 月18 日公布最新的报告显示，今年前七个月全球锌供给过剩10000 吨。今年1-7 月，全球精炼锌产量超过需求10000 吨。2007 年前七个月全球精锌消费量增至654.3 万吨，上年同期为634.4 万吨。精炼锌产量则由上年同期的605.1万吨增加至655.3 万吨。七月份精炼锌产量为907.8万吨，较六月份下降4.8%。

　　图8 全球锌精矿产量和消费

　　世界金属统计局(WBMS)19 号公布，今年1-7 月全球锌市供应过剩17.5 万吨，报告库存下滑20,000 吨。 WBMS 称，在LME 仓库中持有的总库存比例已自2005 年末的47%下滑至2007年7月末的不到14%。今年1-7月锌矿山产量为610万吨，较去年同期增长7.8%。

　　精炼锌产量增加469,000 吨至650 万吨，亚洲国家，特别是中国，对全球产量贡献了额外39万吨。今年1-7 月全球锌需求较去年同期增加21 万吨，增幅最大的国家是中国。中国需求为196.2 万吨，占全球总量的30%。 7月份，锌板产量为91.1 万吨，消费量为87.79 万吨。