期铜震荡上行 即将创造历史(6)

　　图：中国需求增长强劲，其它地区平稳

　　虽然中国进口相对减少，但由于全球供应增长速度慢，铜市场仍维持紧张。精矿产量仍处于预期之下，使得精矿市场紧张。ICSG估计全球铜精矿产能利用率仅有83.3%，低于上年同期的84%，使得精矿供应不稳定。

　　对于未来的走势，我们认为2008和2009年铜会维持紧张(除非全球经济衰退)。在需求方面，美国不是关键——因为自2000年起美国需求在不断萎缩；关键是中国需求的增长。如果明年中国需求增长10%或以上，市场都不会走向过剩，即使2008年美国需求继续减少。

　　(4)最新的7月份OECD领先指标。7月份领先指标的轻微下跌从上周早些时候公布了的下跌的采购经理指标可以预示得到。尽管数据显示增长仍然强劲(维持扩张)，但在过去一段时间所表现出了的强劲的复苏好像开始减慢。但考虑到近段时间信贷和金融市场的忧虑所影响了商业和消费者的信心，这样的数据并不意外。

　　图： OECD领先指标(6个月)

　　图： 领先指标影响钢铁和基本金属需求

　　8月份美国非农业就业人数减少4000人的消息增加了市场忧虑，这是自2003年以来首次下跌。

　　图： 美国非农业就业——8月份意外下跌

　　第四部分：后市展望。

　　综上所述，当前LME铜在8300――7500价位区间宽幅振荡，价位区间已经逐渐抬高到8000以上，随着消费旺季来临，利空因素已处于弱化状态，利多因素正在积聚。同时伦敦库存持续增加状态也开始停滞，上海库存大幅减少，使得显性库存——三大交易所库存处于从增加转变为下降状态。最重要的是美国房贷危机已经过去，美国经济是健康而充满活力的，且美国经济成长已经到了临界点，这将会成为推动市场的新的基本面因素。短期，市场上档技术性压力依然存在，可能导致市场区间震荡以反复测试上档压力。中期，随着美国经济数据的好转将完成量变过程，逐渐成为第一权重因素，市场将继续牛市循环，创造历史即将来临。