期铜再蓄上涨能量 继续牛市循环(2)

　　07年上半年精铜矿净进口量达到850000吨，而去年同期为250000吨。最近几个月中国铜的表观需求增长维持强劲(产量加进口量减去出口量)，4月，5月和6月3个月年同比增长大概是30%。

　　图： 中国精铜表观需求增长

　　6月份中国精铜产量达291800吨，月同比增长3.4%，为历史最高水平。07年上半年精铜产量为1593000吨，年同比增长大约136000吨。再具体的数据显示上半年初级精铜产量达1129000吨，年同比增长60000吨。而令人奇怪的是这个数量比官方报告的精矿进口量和国内产量之和。

　　图： 中国精铜产量创新高

　　(4)已生成的罢工及潜在罢工的影响正处在消退的过程中。南美洲几个大铜矿已生成或潜在的罢工，这是即刻现实的因素，但其对市场所产生的作用力，短期会随着预期的实现而递减。就目前来说，南美洲几个大铜矿已逐渐实现的罢工这一因素的作用力随着预期的实现(或否定)而逐渐减弱(甚至呈现反向作用力)。可能会构成反向作用力，即因罢工因素减缓而在短期内产生某种程度的利空，但这种性质的利空是短期性，很快就会消失。

　　第二方面，利多因素。

　　(1)美国经济数据的好转。

　　从整体上看，对美国经济保持乐观态度仍然是目前市场的主流观点。根据美国最大的独立审计机构PricewaterhouseCoopers对制造业景气的调查，62%受调查企业负责人对美国经济持乐观态度，同时，对全球经济在未来12个月增长预期高达78%。显然，在制造业数据不断增长情况下，企业信心也得到了明显的增强。最新公布的美国6月份耐用品订单环比上升1.4%，虽然低于预期，但仍然给市场以信心。而受出口、商业营建支出以及政府支出上升推动，美国第二季度GDP以一年多来最快速度增长，增幅为3.4%，远高于第一季度的0.6%，其中，商业营建支出以13年来最快速度增长；出口上升6.4%，进口下降2.6%，显然进出口的变化对于改善国际收支平衡有利。总体上，在制造业率先进入扩张期后，美国经济复苏的步伐仍然稳健，中国经济则高速增长，美、中两大引擎将继续引领全球经济健康发展。

　　目前美国最大经济问题是房地产市场整体仍疲弱。国际货币基金组织在对于全球经济整体乐观的同时，也表示了由于美国房地产疲弱可能对经济造成伤害的担忧，这一点,在房屋数据上得到了验证。据商务部最新数据显示，美国6月份新屋销售下降至年率83.4万户，5月份修正后为89.3万户；同时,6月用于出售的成屋月供应量保持在8.8个月的高位，远高于2006年6月的6.9个月。根据美国房地产经纪人协会25日公布的数据，6月份美国旧房销售量比前一个月下降3.8%，经季节调整按年率计算为575万套，是过去4年半以来的最低水平。当月，全国所有地区旧房销售量都有所下降。东北部和西部地区降幅分别为7.3%和6.8%，中西部和南部地区降幅分别为2.8%和1.7%。不过，数据同时显示，6月份美国旧房销售中间价比去年同期上涨0.1%，涨至每套23.03万美元。这是过去11个月以来美国旧房销售中间价首次同比出现上涨。抵押贷款利率上升和放贷机构提高放贷标准，导致许多潜在的购房者持观望态度。虽然6月份美国旧房销售中间价同比出现上涨，但尚需更多时间才能确定美国旧房销售价格是否已停止下降并转而趋于稳定。美国成屋销售几乎是新屋销售数量的7倍，但新屋销售属于房屋建筑，因此从GDP的角度来看，新屋销售对于国内生产总值的影响更为直接。相比之下，成屋销售更多是体现了资产与货币间的交换，其对GDP的贡献只是体现在房产交易的佣金上。因此新屋销售压力依然较大，在库存相对于销售速度出现降低之前，建筑商不会有动力去建造新的住房。从这个意义上来说，新屋销售的低迷势必继续对经济增长产生负面影响。房市的疲弱进一步加剧了次级房贷的危机。美国次级抵押贷款问题已经在全球资本市场兴风作浪相当长的时间，投资者恐慌情绪不断蔓延，全球股市由此而再度出现暴跌。短期看，次级房贷可能出现的危机将难以避免地给全球经济抹上一片阴影，并继续对包括商品市场在内的资本市场施加负面影响。由于在美国受美房价下滑，且违约以及拖欠帐款现象增加的影响，美国最大的房屋营建商D.R. Horton Inc.第三季度预亏。令投资人担心美经济体质，市场预期美未来通货膨胀仍无法受到完全控制，股市遭抛售。若美国房产市场的状况进一步恶化，消费者支出增长缓慢，问题将更加严重。6月房屋开工年率为146.了万户，上升2.3%，营建许可年率为140.6万户美国商务部上周三公布的经季节调整后的房屋开工、营建许可如下：