基金撑腰供给趋紧 油价历史高点有望改写(4)

　　据美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至7月20日当周，美国商业原油库存减少110万桶至3.510亿桶，与之前预期完全相符。目前该库存已连续两周下滑，这与炼厂不断的恢复且开足马力生产有关。但连续下滑后仍处于高位。目前较去年同期高出1553万桶或4.6%；高于近5年同期水平4299万桶或14%。当周原油日进口量稳定在1038万桶；而原油与石油产品日净进口量小幅上升41万桶至1310万桶。当周炼厂产能利用率再次上升0.62个百分点至91.66%。与近年同期均值的差距缩小至1.6%。

　　另外，汽油库存当周上升79万桶，总量至2.041亿桶。之前预期增加30万桶。目前库存水平虽然经过近期的恢复有所回升，但仍低于近年同期正常水平。低于去年同期690万桶或3.3%。低于近5年同期均值568万桶或2.7%。汽油日进口量当周大幅回升74万桶至165万桶。同时炼厂产能利用率已经连续5周得到恢复，利用率总体提升了4.06%。按说在这种情况下汽油库存本应有更大的增长。但由于巨大的需求阻碍了汽油库存的进一步恢复。截至7月中旬的4周内，美国每日汽油需求量便达到了962.6万桶，为记录最高水准。所以，在强劲的需求面前，不容在供应环节出现任何闪失，否则必将令油价窜升。

　　虽然令人关注的汽油库存当周增幅超预期，且炼厂产能利用率继续得到恢复。但同时我们也要看到令汽油库存小幅增加的这一成果是建立在当周汽油进口大幅增加81%，以及炼厂产能利用率连续恢复4.06%的基础之上的。强劲的需求吞没了如此之大改善的成果。同时也告诉我们，在需求高峰季节供给环节经不起任何风吹雨打。所以已经有所恢复的库存状况我们仍不能将其看成是利空市场的因素。

　　基金动向 - 净多头寸创纪录，寻机拉升油价。

　　图十：

　　原油期价尤其是的短期暴涨暴跌，往往与国际投机资金的介入有关。投机资金大量涌入客观上加大了价格波动的幅度。据CFTC统计显示，至7月下旬NYMEX原油期货持仓投机净多头寸不断增加且连创记录高位。虽然最新统计显示由于部分多头获利平仓使得净多头寸有所下滑，但总量依旧保持在10万手以上的高水平。显示出其对原油后市继续看好。在这个季节里，由于供应紧张，确实很容易出现一些利多新闻。大家通过观察可以看出，近期在原油突破66美元之前只是在高位窄副整理，对利空消息反应平淡，但一旦力量继续完毕，必将借利多拉升油价从而形成突破。同样，在油价突破70、73和75美元的时候也是如此。显示出回落的空间十分有限。所以，在多头基金的作用下，油价后市还将涨多跌少。

　　季节、地缘政治及主要石油生产、消费国动态

　　目前国际地缘政治、天气情况也不容乐观。主要的石油生产国，如伊朗、伊拉克、尼日利亚等均存在不稳定因素。伊朗由于坚持发展自己的核研究使得其与美国剑拔弩张。紧张局势时好时坏。并曾经威胁将封锁霍尔木兹海峡，该海峡是中东石油出口的要道。有消息报道美国政府内部有关解决伊朗核问题之争的天平发生了变化，赞成在总统布什离任前对伊朗采取军事行动的论调已占了上风，布什表示支持副总统切尼的“动武论”。目前美国现有的数百艘军舰中几乎有一半驻扎在伊朗附近。究其原因，美国总统布什在中期选举中失利，很可能在大选的时候失去总统的位子。所以，在这所剩不多的时间里，会尽可能地为其代表的利益集团争取好处。而布什所代表的正是垄断寡头的利益。其中主要包括大石油集团和军火集团。所以我们可想而知结果会是什么。虽然与伊朗的武装冲突短期还不会发生，但随着时间的拖延，问题得不到解决，武装冲突的可能性就会越来越大。哪怕只是短期小范围的，亦或者只是紧张程度升级，都会帮助油价扶摇直上。

　　同样的，进入8、9月份，也是大西洋飓风的高发季节。虽然现在风调雨顺，但一旦在离美湾地区不远的大西洋上形成了热带风暴，哪怕最后并没有登陆油气主产区，也会对油价起到极大的推动作用。因为除去风暴对油气产区的破坏预期外，在风暴到来之前，就要撤走钻井平台与相应炼厂的工人，从而影响到石油的供给。

　　三，后市展望

　　所以，在如此的国际环境下，分析机构近期大都上调了今年的油价预期。结合以上这些因素笔者认为，短期内由于价格已经接近历史高点，而市场消息面表现的相对平静。光靠基金无休止地推升油价也是不现实的。所以，近期很有可能油价会在目前的相对高位振荡整理。继续寻找机会向上挑战历史高点。后期在基本面趋紧，基金推动，再加上如果天公不作美的话，则油价继续窜升至每桶80美元以上并不断创造历史纪录的可能性很大。当前NYMEX期价上方阻力位为历史高点78.4美元，下方支撑位在73美元附近。

　　图十一：

　　NYMEX原油价格连续走势图(周线)