基金撑腰供给趋紧 油价改写历史高点

　　内容摘要：

　　国际原油方面，在需求旺盛，供应趋紧的国际环境下，分析机构近期大都上调了今年的油价预期。笔者认为，短期内由于价格已经接近历史高点，而市场消息面表现的相对平静。光靠基金无休止地推升油价也是不现实的。所以，近期很有可能油价会在目前的相对高位振荡整理。继续寻找机会向上挑战历史高点。后期在基本面趋紧，基金推动，再加上如果天公不作美的话，则油价继续窜升至每桶80美元以上并不断创造历史纪录的可能性很大。当前NYMEX期价上方阻力位为历史高点78.4美元，下方支撑位在73美元附近。

　　燃料油市场方面，目前基于需求高峰与供应紧张的状况，原油创新高且继续走升的可能性很大。而新加坡燃料油加之自身的供需情况，将相对原油更加强劲。但国内方面却不甚乐观，由于目前华南库存仍较高，而高企的进口燃油价格又不能吸引小炼厂的需求。对于燃料油期价的补涨，我们只能寄希望于发改委上调成品油价格，而且上调的幅度还要足够大。并且华南库存消耗后才会具备大幅补涨的条件。所以，当前我们的交易策略还要顺应当前的特点。利用沪燃油的滞涨抗跌性高抛低吸，或选择相对低点建立战略性多仓。目前期价上方阻力在3800元附近；下方支撑位在3500元一线。

　　第一部分：国际原油市场走势分析

　　一，国际原油市场回顾及当前走势

　　图一：

　　2007年7月，国际油价持续攀升，期间分别突破了70美元和75美元大关。并在月底触及每桶78美元之上的历史最高水平。7月30日，NYMEX原油期价收于每桶78.21美元的月内最高点，该价位与历史高点78.40美元相差无几。到目前为止油价已连续7周上涨。每桶价格上涨了13.53美元，涨幅达21%。其中7月份每桶涨7.7美元，涨幅11%。

　　月初油价从美国油品库存意外减少中继续获得支撑，随着美国独立日假期得来临，市场预计汽油需求会有较大幅度提升。令汽油价格上涨，随带动原油走高之10个月高位。同时，尼日利亚最新暴力活动推升布兰特原油价格接近每桶75美元。之后在油价触及73美元后，由于NYMEX位于Cushing的交货点库存大增，加之一部分获利平仓盘的打压，令期价回落。但回落的空间很快被新出现的炼厂故障，以及美国和伊朗间局势的再次紧张而覆盖。消息称伊朗正在为其核项目制造离心机，且美国向该地区增派海军。但原油期价受累于汽油期货的急剧跌势。国际能源署(IEA)公布报告指出，预计2008年全球石油需求将加速增长，尽管更高的产出和设备利用率应减缓供应压力。而北海油气生产可能会有数周受到影响。油价因此顺势突破了73美元处的阻力。NYMEX原油期货中投机基金净多持仓在下旬超过11万手，达到历史高位。月底，在基金的推动下，虽然期价振荡加大。但还是在月末直逼历史高点。

　　二，基本面状况展望

　　国际供需 - 需求进一步走强，供应面临挑战。

　　国际能源总署(IEA)日前发表报告，称2007-2012年间原油需求年均将增长2.2%，高于该组织今年2月时预计的2%。IEA表示，未来几年，原油供应将愈趋吃紧，在2010年之后将出现“供应紧缩”，主要原因是欧佩克(OPEC)备用产能不足。英国石油公司(BP)日前发布的《BP世界能源统计2007》则显示，受油价上涨的影响，经合组织国家的石油消费每天下降了40万桶，是上述国家过去20多年以来的最大降幅。

　　而在亚太地区，尤其是中国，近几年能源需求增长的态势在2006年得到延续。去年，中国能源消费的增长超过了8%。中国所消耗的各种形式的能源均有所增长，使中国的能源消费占了全球能源消费的15%以上。2007年上半年中国进口石油9959万吨，再创历史新高，进口金额达426.63亿美元。进口成品油1805万吨，同比下降1%，增幅比上年同期下降17.1个百分点，金额为77.16亿美元。

　　美国能源资料协会(EIA)近期也表示石油输出国组织(OPEC)需要增加原油产出，以防止全球原油库存水平“非常低”。EIA主管称，07年下半年需要增产，否则库存将会非常低。此前，OPEC于06年年末开始减产170万桶/天，且指出油价高涨缘于地缘政治因素，而非供应问题。但在近期油价接近历史高点的时候，态度有所缓和。表示在需要的时候将考虑增产。但有分析认为，即使OPEC增产，其量也不过100万桶/日左右。对于目前强大的需求来说可谓杯水车薪。因此，国际供需形势在8月份仍将表现的比较紧张。且还面临着由于飓风等因素所造成的供给中断。

　　图二：

　　世界原油消费增长

　　图三：

　　非OPEC国家原油供给增长

　　图四：

　　世界原油剩余产能