油价整体涨势仍将延续 短期经历技术调整需要(2)

　　燃料油期货库存维持较低水平，上周未发生明显变化。

　　新加坡燃料油库存低位回升。

　　二、影响油价的主要因素

　　1、世界石油需求增加，欧佩克暗示增产

　　欧佩克本周连续在不同场合暗示，此前一直坚持的减产决议可能在“必要时刻”改变，增加石油输出。欧佩克官员在维也纳接受访问时表示，60-65区间是比较“令人满意”的水平，目前油价上涨的确值得关注。同时，作为世界第二大石油出口国，伊朗石油部长也表示，可能增加输出。经验上，作为减产决议的主要拥护者和坚定维护者，假设伊朗方面态度缓和，其他国家不大可能反对增加石油输出的决议。然而，近期石油输出国组织关于增产的表述主要还是一种姿态上的表示，目前没有任何关于时间和数量方面明确的计划。按照计划，欧佩克组织将在9月11日举行例会，就石油供需结构展开讨论。在剩下不足两个月的时间里，欧佩克突然增产的可能性不大。特别是，在采访中，欧佩克官员均认为，世界石油供应依旧充足，短期油价上涨的主要仍是炼厂故障问题和投机力量炒作的原因所致，而非石油供给量不足。

　　美国能源信息署本月发布的月报曾显示，世界供需缺口扩大，第二季度对OPEC石油输出日需求量达到3000万桶，而此数据将在第四季度进一步扩大到每日3400万桶。世界石油需求在2008年将提高1.8%。如果OPEC继续维持目前产量 ，今年下半年的石油缺口将进一步扩大。

　　2、美国经济增长超过预期，房市走弱

　　周四公布的美国房屋市场数据显示，房屋市场销售持续走弱，同时次级债市场问题也更加严重。受此影响，美国股市周四大幅下滑。贸易员关于美国经济可能衰退的担忧引发关于未来石油需求量减少的预期。包括铜和原油在内的大宗商品期价走低。然而随后一天公布的美国第二季度经济数据则显示，美国第二季度经济增长率达到3.4%，超过此前预期，达到一年多的高水平。美国GDP快速增长的消息显然令市场重拾信心，油价大幅反弹。贸易员预期，良好的经济将消耗更多的原油等基本大宗商品。

　　整体上看，总结今年上半年经济走势，普遍出现世界范围的经济增长。欧洲经济继续坚挺，日本经济渐渐摆脱滞胀，重新复苏，美国经济虽然在地产等市场表现疲弱，但其他包括失业率、个人收入等在内的经济指标整体良好。亚洲更是增长最为迅速的地区，IMM最近调高中国2007年经济预期至11%以上，包括印度在内的亚洲新兴国家也涨势强劲。

　　3.天气因素

　　天气因素本周未能影响市场。但这里特别要强调对天气问题进行关注，主要的原因是本年度第三场飓风Dalia刚刚结束，美国渐入飓风高发季节。传统上，飓风季节将持续至11月1日。本年度已经命名的飓风多达17场，其中已经过去3场。受天气因素影响，美国天然气期价本周企稳，暂缓连续多日的下跌走势。参照往年经验，飓风天气将影响石油运输、炼厂生产，进而影响油价。

　　4. 美国石油库存

　　美国能源信息署库存周报显示，截至7月25日当周，美国主要石油上下游产品库存分化。美国商业石油库存总量减少110万桶，至3.51亿桶，与历史同期数据比，当期库存总量高于五年平均水平13%；汽油库存较上周增加80万桶，至2.041亿桶，库存总量仍然低于五年平均水平3%，然而五月份汽油库存曾一度降低至低于平均库存10%的水平。馏分油库存增加150万桶，为1.237亿桶，库存量位于历年平均范围中段，较去年同期水平持平。美国能源信息署石油周报显示，截至7月25日当周，美国炼厂开工率从之前的91.03%提高0.5个百分点，至91.66%，连续第二周高于91%水平。库存报告数据显示，上周美国内原油投入量增长，同时汽油产量也较上周提高。

　　本周库存报告基本上符合市场预期。在数据公布之前，市场调查显示，贸易员普遍预期原油库存减少120万桶，汽油库存增加51万桶，馏分油库存增加73万桶，炼厂开工率可能提高0.8%。整体上看，库存数据基本好于市场预期，原油减幅低于预期，汽油、馏分油增长高于预期。然而，显然市场短期更加关注原油库存减少。此外，进口量变化也是导致油价上涨的原因。上周汽油库存增加主要受进口量大幅上涨影响。

　　特别是伴随炼厂逐步结束维修，产能恢复，未来下游产品供给量有望继续增加。本周五，咨询机构的调查显示，46位分析师中20人认为下周油价将下降，16位认为上涨，10人认为期价不变。而其中力挺油价下跌和期价可能不变的主要论据就在于，认为下游库存可能进一步增高，进而拉低油价。

　　美国原油库存下降，汽油、馏分油库存回升。实际数据均低于预期。

　　汽油库存增加，基本符合市场预期。