油价整体涨势仍将延续 短期经历技术调整需要

　　本期要点：

　　本周原油高位震荡，期价在库存高启、OPEC增产预期、美国经济可能衰退等利空，和原油库存消耗增加、石油需求增长、投机资金加仓托市等利多因素交互下，展开高位震荡上扬走势。本周炼厂生产情况整体转好。技术图标显示，油价整体涨势仍将延续，短期经历技术调整需要。

　　OPEC本周在不同场合宣布可能在必要时候增产。

　　伊朗本周早些时候同意原子能机构检查其境内的核电站。

　　尼日利亚局势本周平静。

　　EIA库存报告显示，原油库存降低，汽油和馏分油库存增加，炼厂开工率提高。库存报告结果好于预期，但原油消耗引发市场担忧，推高油价。

　　投机基金在WTI

　　天气因素本周平静，今年第三号太平洋飓风Dalia接近结束，接近后期还有近20个

　　住房数据走弱、美国GDP上涨，经济指标多孔参半。

　　燃料油本周跌宕起伏。新加坡价格受外盘原油迅猛涨势和现货趋紧影响，油价重回高位。180cst基准价格重新回升至400美元以上。380cst突破390美元。裂解价差连续缩窄，一度索窄至8美元。现货销售层面走强。沪油跟随外盘走势，先抑后仰，期价在3600点受到较强支撑。国内现货价格渐涨，成品油提价预期更提振燃料油。未来可能进一步走高。

　　短期影响国际油价的主要因素：

　　一、市场情况

　　1、原油市场

　　本周原油涨势暂缓，进入振荡上扬趋势。市场多头主导的格局延续，美国经济指标一度主导原油期价走势。周一市场基调关注炼厂产能，随着炼厂不断结束维修恢复生产，关于汽油产量增加推高库存水平的预期压制油价。周二，OPEC发言，可能在必要时刻增加提高输出量，打压油价。周三，美国能源信息署报告显示原油库存增加令价格止跌回升。周四，市场关注美国首批经济数据，住房销售和次级债问题增加市场忧虑，油价回落。然而，周五晚间公布的美国第二季度GDP数据超过预期水平，显示美国经济强势增长，石油产品需求可能增加。油价大幅上涨，收77.20美元，距离纪录价格78.40美元仅一步之遥。炼厂开工方面，此前事故频繁的炼厂相继恢复产能。地缘政治方面，尼日利亚没有新的消息传出。伊朗核问题也没有新的利多消息传出。库存报告多空参半，然而市场短期显然更加关注上游原油库存水平。美国经济数据多空互显。房屋市场继续走差，经济持续增长。持仓量自154万手的纪录水平回落，但多头投机资金持续增仓显示，投机炒家仍有意继续推高油价向78美元发起冲击。北海油田事故没有大的改善。WTI-布伦特价差回归接近平水水平。

　　综合来看，本周原油波动主要受到OPEC增产预期、库存报告和美国经济影响。有四点值得注意。首先，OPEC特别是伊朗相继在不同场合暗示可能在必要时增加产出。距离9月11日的例会不足2月，此时发出这种声音，似乎欧佩克组织内部也对油价近期快速上涨表现关注。第二，原油显然超过短期对于汽油的关注。炼油瓶颈问题的好转缓解下游产品不足的担忧。上游产品投入量增加似乎更吸引场内参与者眼球。第三，美国经济数据是影响油价的长期因素。作为世界经济的龙头，美国经济指标多空消息互现，引发油价大幅波动。市场紧密关注消费世界近三分之一原油的美国走向，以预期未来世界范围石油需求的变化。第四，投机资金总量减少，持仓结构分化。对冲资金为主的投机资金继续增仓，试图推高油价。相反，保值资金和散户纷纷撤资，在达到纪录油价之前，离市观望。整体分析，经济指标走强暗示第三季度前世界石油需求仍将支持石油消费，OPEC增产暂无明确方案和实质进展，场内基金净多头存维持高位，未来油价料将继续冲击78美元，但谨慎关注油价在纪录美元价位的走势。

　　国际原油价格延续强势上涨，受北海油田减产、美国经济走强影响，期价尾盘突破77美元，未来可能在投机资金炒作下，进一步上涨挑战78美元纪录高点。

　　高低硫油价差缩小至接近平水。

　　2、燃料油市场

　　本周燃料油现货价格高位持稳。虽然新加坡库存重新回归1200万桶的正常水平水平，但8月份到货量继续低于正常水平、日本电厂事故引发额外低金属燃料油需求、亚洲高硫原油紧张价格攀升，共同对燃料油价格形成支撑。燃料油价格一度随外盘价格回落至387美元，然而外盘回升和现货层面的支撑显然对油价支撑强烈，油价快速反弹，重回400美元以上。裂解价差本周一度索窄接近7美元，平均低于10美元水平，市场紧张。特别是，日本核电站发生事故停产，对于发电用油的额外用油支撑市场需求面。同期，欧洲地区紧张的现货基本面不仅继续吸引中东船货令亚洲地区到货减少，更从亚洲地区吸引柴汽油船货西运。

　　国内上期所燃料油价格站稳3600点。虽然本周期价一度随外盘回落走低至3550点，最低3530点附近，但坚挺的新加坡现货市场支撑燃料油到货价格，受此影响，逢低买盘支撑沪油期价反弹，本周五油价收高3611点。沪油总持仓基本保持8万手，成交较活跃，然而由于外盘进入振荡，短期趋势不明朗，本周成交、持仓变化较上周略减弱。进入夏季“油荒”季节和用电高峰，距离秋季的柴油消费高峰渐近，现货价格有上涨压力。技术上看，未来期价有可能在外盘带动下整体走高，短期内似乎正在3500-3600筑底，近期油价涨势仍存。

　　本周燃料油价格连续创出历史新高。现货市场成交清淡，上涨动力主要跟涨外盘，和现货供应紧张。

　　上海燃料油期货主力合约人气渐旺，710成交量、持仓量保持高水平。