铜市继续呈大幅走升格局 阻挡区域压力不容忽视

　　内 容 摘 要

　　铜市四月份继续呈现大幅走升格局，来自基本面的支持是主要因素，美国经济虽仍摆脱不了放缓的范畴但表现尚可，而美圆的疲软以及秘鲁等地的罢工预期仍然对市场供给产生威胁，其他相关交易侧面因素如LME 阶段性升水继续维持，黄金以及其他基本金属仍处于强势阶段，国内消费提升等因素对铜价支撑作用仍在，基金阶段性减空增多行为也继续对铜价的抬升提供助益，目前铜市整体强势格局继续维持，而上档8000-8100 美圆区域作为去年铜价屡次试探并受阻的位置其意义较为重要，整体来看，目前铜价的强势不可轻易否认，但上述阻挡区域的压力不可忽视，操作上需要保持一定的谨慎，此外，对月可能存在的高位反复机会也应保持足够的认识。

　　一、 本月走势回顾总结

　　表1 四月期铜及相关市场简报

　　注：收盘价截止月度最后交易日15：00

　　四月份国际铜市场继续强劲上扬，并创出了7 个月以来的高点，本月伦敦铜月开盘6895.0 美圆/吨，最低6805.0美圆/吨，最高8100.0 美圆/吨，收盘7785.0美圆/吨，月收盘上涨890 美圆或12.9%。

　　国内市场本月同步走升，但走势较LME 明显偏弱，本月国内市场铜主力7 月合约月开盘63440 元，最低63050元，最高75810 元，收盘70990元，月收盘上涨7550元或11.9%。

　　图1. LME铜价连续

　　图2 SHFE铜价连续

　　四月份国际汇市上美圆指数继续走软，对铜价的走升起到了一定的支持作用。

　　图3.美圆指数及LME铜价走势对比

　　整体看来，目前期铜市场继续处于强劲回升过程之中，特别是在整体经济成长相对乐观以及国内消费预旺的支持下，铜价料会继续受到支持，但国内经济继续处于相对过热局面，后期国内宏观调控力度恐会有加大迹象，这恐怕会给铜价带来一定的动荡机会。

　　二、 相关基本面背景

　　宏观经济方面，目前美国经济成长出现放缓迹象，但并未陷入衰退，美国经济放缓主要受房屋市场修正影响，尤其是次优抵押贷款市场带来的负面冲击。从最新的经济数据来看，消费者开支有所下滑，制造业增长也出现放缓，而由于汽油和食品价格大幅上升，今年3月份的生产者价格指数，在2 月份飙升1.3%的基础上再次上升1%，明显超出美国经济界0.7%的预期，美联储徘徊在加息或减息中，后期对经济走向的把握将至关重要。

　　图4. 美国实际GDP成长